2月2日边风炜收评：黄金白银史诗级下跌，“美联储变革派”登场

边风炜，爱建证券首席投顾。

上周末整个贵金属市场出现了暴跌，真的可以用暴跌。白银一天最大的跌幅接近30%多，黄金接近百分之十几。上周的贵金属的暴跌我觉得有几个原因。

·第一个就是当然涨的太快了，我觉得很多东西当涨的太快的时候就会借故而跌。虽然很多人看到的是那个故，但其实我觉得还是泡沫本身滋生的过程。

·第二个当然是因为那个故，那个故的原因是因为美联储主席基本上人选定了沃什。说实话好像有一点点出乎意料，因为沃什本身并不是一个鸽派的美联储主席，他提出的观点是在缩表的同时进行降息。这两个不一样了，之前是说又要降息又要扩表叫QE，现在缩表叫QT。

降息更多的是一个价格，更多的是一个流动性的宽松。但缩表正好是反过来的，听上去有点矛盾。缩表更多的是让美国的财政赤字稳定，同时也让大家对于美联储的独立性以及整个美元的相对的可靠性得到了一定的信用的弥补。所以市场的反应我觉得是有一点点偏谨慎。

因为原来大家觉得川普接下来的美联储主席应该是一个完全鸽派的，但从现在来看更中性，我觉得可以理解。

·第一就是美元的连续的回落可能也有一定的压力，哪怕是对美国政府来说，因为美联储本身它的独立性与美元的强势之间是有千丝万缕的关系的。

所以从最后我的观点很简单。

→第一，美国的降息的周期和预期其实是有减缓美元快速的弱化，会得到一定的遏制，虽然它也很难出现大的反弹。

→所以对于全球来说流动性的预期、美元弱势的预期以及股债汇相对得到流动性的溢价的预期都出现了一些变化。我觉得没有反转，但肯定大家会变得更理性一些，回到贵金属它的调整也就自然而然的发生了。

我们的建议是：大家要开始区分了，有些贵金属真的有些泡沫了，有些贵金属它的需求端其实随着Al的变化，我觉得是比较清晰的，在这一次的回落里面是应该更多的关注。还有一些能源金属可能会进一步的分化。还是那句话，要从投机开始向投资转，泡沫要慢慢的被挤压掉。