黄金白银大幅下跌，投资者怎么办？

最近这一轮黄金、白银的下跌，已经可以称得上是一次小型股灾。

现货黄金在一月末一度冲上5600美元/盎司，短短两三个交易日之后，已经跌到了4500美元。

白银这边更是从约120美元，一路跌到了近70美元。

无论是黄金还是白银，都在说明一件事，

本轮由投机资金推动的贵金属行情，阶段性结束了

。

那么在行情阶段性结束之后，该怎么看待金银呢？

判断贵金属后面能不能走完这一轮行情，主要看两件事：

推升金银的核心逻辑有没有被推翻？以及这次的下跌，是情绪出清，还是基本面的反转？

从目前能看到的数据来看，可能更偏向于情绪以及杠杆的出清

。

支撑黄金这轮暴涨的有几条主线，一是全球不确定性与地缘风险：各种冲突、制裁、贸易摩擦并没有因为这几天的下跌而消失，相反，全球多地的地缘政治进入高频小冲突常态化阶段，黄金的避险功能依旧有现实需求。

二是央行购金，截止2025年12月末，中国人民银行发布的数据表明官方黄金储备约2306吨。与11月末相比，增加了约0.93吨，这是连续第14个月增持黄金。

三是实际利率中枢仍在下行通道。美联储现在还是在降息周期里的，实际利率的中枢偏向下走，对经济和黄金都算是有一定的支撑，而非完全对黄金的压制。

站在这个角度，我们更合理的判断是，这是一段阶段性的顶部，会有调整，但还不是那种步入熊市的变化。

落在操作层面，不同类型的投资者，选择会不一样。

第一类是黄金期货、期权这类高杠杆投机者

。这轮下跌，本质上被消息面和交易所提保触发的一次集中平仓。CME在暴跌之后上调了保证金要求，进一步放大了被动卖出和踩踏，这也是这几天金银盘面出现极大波动的重要因素之一。

在大波动中，有能力的短线选手，可以在情绪极端之后博反弹。参考历史经验，在大牛市，只要基本逻辑并未反转，就算是遭遇了波动，往往也会在一段时间后重新回到原来的趋势。

可对于大多数的交易选手来说，这种大波动时期，不确定因素很多，比如交易所可能会继续提保，以及点差放大等各种风险都有可能。

没有足够交易经验的，最好就是避开这段大波动的行情。

第二类是针对选择纸黄金、金条等做长期配置的投资者

。对这部分人而言，在这种长牛背景下，这种投机带来的急涨急跌是无需关注的，对于一些仓位不多的人，可能这种回调反而还会提供拉低成本的机会。

这类选手买入的初衷往往是抗通胀、对冲极端风险，那这次短期的大幅波动，其实对现阶段黄金的长期逻辑影响并不大。

黄金自1970年代以来，已经经历了不止一轮大的波动周期，在这些周期里，中间都有过20%～30%甚至更深的回撤，但只要长期基本面出现预期反转，往往价格趋势就还会延续。

但是黄金也并不是一个能够一直上涨的东西，没有什么资产能够一直上涨，所以将来肯定有一天黄金也确实会走到价格的反转处。

比如全球地缘政治和宏观不确定性开始逐渐缓解了，全球多国央行开始由增持黄金变成减持了，或者全球经济开始逐步走向复苏，资金有了更好的选择了，那么那时候黄金才会变成一个不算好的资产。

很显然，在当下，支撑黄金这一轮大级别上涨的基本面信息，到目前还看不到任何反转的证据。

多国央行还在增持，还在不断的购金。全球经济也没有迎来复苏，现在中国和美国都处在物价的困境当中。虽然现在全球利率都处在下行期里，但是这个因素相比于前两个因素，并不算是什么主要影响项目。

所以，综合以上因素，对于黄金的长期持有者来说，你就不要在行情出现暴涨暴跌的时候进行恐慌性抛售了，就踏踏实实的按照你最初的长期配置思路，一直等到将来最主要的这三个基本面都发生方向性变化的时候，再进行决策。

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