黄金史诗级暴跌，牛市结束了吗？

黄金跌疯了！我是乌鸦嘴啊！

就在黄金价格创了历史新高涨到将近一盎司5600美元的时候我们发了个视频，结尾提到了：“今天的黄金价格，每一次突破新高，就代表更大的风险。你应该考虑的是能不能吃得消剧烈波动的风险。”

结果发布之后到今天我们制作内容，横跨三四天，黄金价格（COMEX黄金）一路从5500美元跌到4500美元，速度堪比坠毁，势头停不下来，总结一句话就是：我跌有了！

家人们都迷惑了：这是“牛回头”还是“牛挂了”？我是该大胆抄底还是别人恐惧我更慌？

先搞清楚黄金这回到底为啥暴跌。

第一个背锅的是凯文·沃什，这哥们也是美国总统特朗普提名的下一任美联储主席的人选。

他为什么背锅呢？

简单说就是预期反转。

举个例子，现在的美联储主席是鲍威尔，这个鲍师傅类似独立且谨慎的家庭医生，看经济的体温，也就是数据说话，体温过热，那就加息送药；降下来了就减少药量，整体比较轻拿轻放；

那沃什大夫就有点鹰，相比起来走的更可能是铁血兽医的风格，感冒了？吃什么药，出去跑两圈出汗就好了！

于是，市场共识就是：如果沃什真成了美联储主席，很可能会大力推进缩表，简单粗暴讲就是在一个段时间里，从市场上收回美元，不会轻易放水。而市场上美元变少，美元就容易升值，那本身不产生利息、也不分红、不会产生现金流的黄金，就没有这么香了，所以在这种预期下，美元可能走强，黄金自然承压。

但是，一个人就能让黄金这么跌，沃什大夫表示我上任还没板上钉钉呢怎么锅先扣上来了？

人最多也就是个导火索。

金价越疯，砸地越猛。杀完空头杀多头，亘古不变。

回头看黄金的走势，几乎是一路狂飙不怎么带回头的。

市场情绪也从“有点意思”，迅速升温到“必须上车”，最后变成“不上车就亏了”。

这意味着观望资金涌入，已经进场的加仓，借钱炒金的上杠杆、以及更多快进快出的短线投机，一帮人整整齐齐。

这时候，有什么正经理由似乎不重要的，大家在交易的不是逻辑而是情绪。

当大妈们跳广场舞都在聊黄金，Tony老师健身房教练都在关心K线图，出租车司机张嘴闭嘴就是避险资产，去美元化这种专业词汇，情感博主也开始讲买黄金心得，一种资产走到这种状态，其实就已经进入拥挤交易区间。也就是该上车的都上车了，接着乘客们琢磨的就是：应该差不多了？是不是该溜了？还有人来接盘嘛？

所以这一轮黄金的暴跌，看上去真正的核心原因似乎很朴素：涨得太疯、人挤太多、情绪太飘。

就像一船人都挤在同一边，别人吹口气船可能就翻了。一旦有第一个人开始止盈卖出，剩下的和黄金本身已经没多少关系了，更多是纯粹的人性博弈，谁跑得慢谁买单，最终导致踩踏，跑路的跑路，爆仓的爆仓。

金价暴跌看上去止不住，而黄金还奇怪：我做错啥了？

那么灵魂拷问来了，黄金见顶了吗？

抛开情绪和投机，就得回到最根本的逻辑：当初为什么买黄金。

核心逻辑大家估计已经都听烂了，无非是曾经美联储的降息预期、美元信用松动、全球去美元化、地缘政治风险、以及各国央行增持黄金等等。

那这些逻辑变化了吗？

之前特朗普和现任美联储主席鲍威尔不对付的核心原因之一，就是鲍师傅不配合降息。而现在特朗普提名的候选人沃什，似乎和特朗普走得更近，他夫人是雅诗兰黛创始人最喜欢的孙女，老丈人是特朗普铁杆的好基友，根据已经披露的消息，买格陵兰岛的主意，就是他老丈人最先跟特朗普提的。

所以市场普遍认为，不管沃什内心真实想法如何，大概率得给总统几分面子。所以他如果真的成了新任美联储主席，思路很可能就是：用缩表，压住通胀，为后续降息腾空间，本质方向依然是偏宽松的。而如果真的是这样，黄金的抗抗通胀属性，并没有消失。

其他的逻辑，比如地缘政治的不确定性，并没有明显缓和；美国天量美债压顶，美元被频繁“武器化”，美元信用的边际松动仍在继续；在这样的背景下，全球央行去美元化的趋势，似乎也没有理由出现重大逆转。

总之，从目前来看，支撑黄金的那些底层逻辑，还没有被彻底改变。

有家人着急了：懂了，抄底！

打住。还是那句话，黄金暴涨暴跌，波动太大，不适合普通人投机赌博，你短期想赚一票，不如入手之后当传家宝。

另外世界黄金协会的建议很实在：拿出你可投资资产的5%-15% 长期配置黄金，注意是长期！

但别忙着开始算这个比例，你身家总共几千块，除非你是万中无一的天才，否则个人建议就别琢磨这些了，该吃吃该喝喝该省省，好好工作提升自己才是第一位的。

真想配置，那就别光看情绪了，得看真正的大玩家在干什么。

过去几年，买黄金的真正主力从来不是散户，而是全球央行。

而央行买黄金，一个重要原因就是为了降低对单一货币的依赖，对冲地缘和其他各种风险。

央行们什么风格？

普遍买慢但是稳，一旦买入，就不会轻易卖出，尤其是在2022年之后。

所以一个简单又实用的判断方法就是：看央行是不是还在持续加码买黄金。

怎么看？

每个月，世界黄金协会都会根据各国央行上报、IMF（国际货币基金组织）统计、官方储备变动等渠道，汇总全球央行的净购金量。只要这些 “国家队” 还在持续买入，就说明黄金的长期价值依然被认可。

但如果央行购金量持续回落，注意是持续，回到2022年之前的水平：也就是每月仅 17 吨左右，那这个信号就要高度警惕。

另外，还有一个需要注意的：

如果你手里已经有实物黄金，尽量拿住，因为民间流通的实物金大概率会越来越少。

很多人只盯着需求，却忽略了黄金供给端的刚性约束：

简单讲黄金不是你想挖，想挖就能挖。新矿开采周期巨长、扩产难，供给实际上是远远跟不上需求的。

德银测算显示：2022—2026 年，全球央行 + ETF 对黄金的净需求增长大约是965 吨；但同期，回收金 + 新增矿产的总供给只有479 吨，黄金需求缺口接近供给的两倍。

总之，短期的大起大落，和长期趋势，是有区别的。

大过年的，乐观点看，至少金价跌，打三金成本就低了是吧。

再说了，这段时间，比起买股票买黄金，是不是收一收各大平台的红包，赚得更实在呢？

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