白银基金单日暴跌三成，金融情绪正在改写黄金游戏规则

2月2日那天，国投白银LOF基金重新开盘就直接跌停，一天之内净值就掉了31.5%，创下公募基金有史以来最大的单日跌幅，不少投资者早上还觉得赚了钱，下午再看账户，发现两天就把一个月的收益都亏进去了，这并非公司出了什么问题，也不是银子突然不值钱了，而是国际银价先猛涨了11%，接着又快速回落，基金估值系统跟不上这种剧烈波动，只能事后调整，结果把之前虚高的价格一下子压了下来。

这只基金是场内交易的LOF，说白了就是能在股票软件里像股票一样买卖，但它计算净值用的是境外价格，而且不是实时更新，会有延迟，比如国际银价白天涨了8%，基金净值还没变动，但投资者已经在二级市场抢着买入，溢价一下子冲到109%，也就是说你花两块钱买，基金实际只值一块钱，等晚上估值更新后，净值跟上来，那些高价接盘的人就傻眼了。

有人提到白银价格下跌，黄金也可能受影响，实际情况有所不同，黄金在2月3日反弹到每盎司4852美元，但它在1月30日刚经历1980年代以来最严重的单日下跌，30天波动率升到44%，超过2008年金融危机时的水平，现在人们不再只关注美联储降息，转而注意各国央行悄悄增加黄金储备、美元信用减弱以及地缘冲突加剧这些因素，黄金更像一种国家层面的保险手段，不是用来对抗通胀，而是作为应对全球秩序变化的备用方案。

以前金价上涨总有原因可循，比如利率要下调了、经济情况变差了、或者矿山出事多了，现在这些因素虽然还在，但影响变小了，首创期货的分析师直接指出，当前的金价走势中基本面只是陪衬，真正推动价格的是市场情绪，资金通过ETF、期货和杠杆产品大量涌入，没人能判断顶部在哪里，技术分析也基本失灵，这和2008年、2011年那两轮行情不一样，那时候至少知道什么时候应该卖出，现在连什么时候可能卖出都难以预测。

五矿期货认为，美联储新主席提名遇到阻碍，短期内金银价格可能放缓，招商银行却表示，全年金价冲击6500美元并非不可能，一个关注政策变化，一个着眼全球形势，前者计算的是上涨空间有多大，后者思考的是黄金是否还能作为可靠货币，我觉得，当资产定价不再依靠传统标准时，普通人最容易吃亏，不是因为知识不够，而是过于相信那些习以为常的想法。