一天暴打，一天安抚：A股、黄金和普通投资者，被反复拉扯的一天

如果你觉得最近的市场像过山车，那不是你的错。

昨天刚被摁在地上摩擦，今天又被轻轻扶起来拍了拍肩膀——“别急，接着干”。2月3日的市场，几乎把“打一巴掌，再给个枣”演绎到了极致。

2月3日，A股三大指数集体走强：上证指数上涨 1.29%、深证成指上涨 2.19%、创业板指数上涨 1.86%、两市成交额 超过2.5万亿元。

从指数看，沪指已经修复了前一日跌幅的一半以上；从成交额看，只要维持在2万亿以上，至少说明资金还在场内活跃。

更夸张的是个股表现：4583家上涨，514家下跌，接近九成股票收红。

对许多刚经历重挫的投资者来说，这一天像是被从地上拉起来，又被塞回到战场里——“钱还在，机会还在，要不要再补一把？”

问题是，这种刺激，拿的是真金白银，甚至还有杠杆。

如果说股市让人坐过山车，那黄金就是“甩人”。据《每日经济新闻》《21世纪经济报道》多家媒体实地走访，北京菜百出现了罕见一幕——买金和卖金的队伍并排站着。

数据本身已经足够刺激：

1月29日，伦敦金一度冲高至 5598美元/盎司

2月2日，下探至 4402美元/盎司

三天跌幅 22%

2月3日又反弹至 4815美元/盎司，日涨约 4%

价格剧烈震荡下，有人慌忙出手，也有人趁跌抢购。

一位在回购柜台排队的投资者直言：“刚买没几天，一克1650元，现在跌得太快，先卖掉，等便宜了再买。”

2月2日当天，菜百回购柜台排队近200人。有投资者甚至带着 2000克金条 前来变现，现场检测后，折现 约212万元。

问题来了，如果你昨天卖了，今天看到反弹，是不是已经在拍大腿了？

很多人忽略了一个细节。菜百工作人员明确表示：黄金每日回购有总量限制。

2月1日回购量约 33公斤，达到限额，当日即停止回购，回购柜台中午不休息，只服务到“额度用完为止”。这意味着什么？意味着在极端波动时，你想卖，不一定轮得到你。今天是33公斤，明天可能13公斤，哪天只有3公斤，也并非不可能。

资产的风险，不只在价格，也在流动性。

这是一个常见观点。逻辑本身并不荒谬——居安思危没有错。但如果真的走到“极端失控”的那一步，事情真的会按想象中发展吗？

现实往往更冷酷：大宗贵金属可能被统一定价、统一回收，私下交易可能被认定为非法，黄金未必能自由变现。如果真的担心系统性风险，高流动性货币，反而可能更现实。

更何况，黄金还有几个绕不开的问题：

1. 不产生现金流

2. 品质难以自行验证

3. 回收存在门槛

央广网曾报道一起案例，引发广泛关注。广东清远的李女士购买了周生生“足金福袋”挂坠，佩戴一天即出现刮痕和白色痕迹。送检后发现，不同点位含金量差异巨大：最高点位：99.99%、最低点位：64.37%、差异超过 35%、检测出含铁、银、铅等其他金属。

品牌知名，并不等于绝对安全。这不是个案，而是提醒：实物黄金，对普通投资者而言，并不简单。

据公开数据统计，截至1月底：93家ST公司披露2025年业绩预告。多家公司预计：扣非营收不足3亿元，扣非净利润为负，或将触及财务类退市指标。

这意味着，今年仍会有一批股票直接退市。问题随之而来：退市了，中小投资者怎么办？

刘继鹏在多个场合反复强调：退市，必须区分两类情况。

第一类：欺诈上市、财务造假

这类退市，必须赔偿投资者。但问题是——上市公司往往已经“掏空”，真正有钱的，反而是会计师事务所、券商、投行等中介机构。没有他们“盖章”，造假走不到上市那一步。

在美国，安然事件直接“罚没”五大会计师事务所之一；而在国内，很多罚单仍停留在“罚酒三杯”。

第二类：经营不善，被市场淘汰

如果信息披露真实、无违法行为，那只能说投资失败，要愿赌服输。

现实的问题是：监管发现不了所有造假、吹哨人奖励上限 100万元、对比美国按罚款比例分成，最高可拿 30%。激励机制不同，结果自然不同。

当揭露造假“风险大、收益低”，市场监督就不可能充分。

只有允许做空，市场才真正有牙齿。当专业机构可以通过做空盈利，就会有人盯财报、查客户、暗访产能、核对数据。

这比单靠监管部门，效率高得多。当造假的成本高到足以倾家荡产，市场，才会慢慢干净。