黄金还会继续跌吗

黄金短期可能继续波动回调，但中长期上行趋势未改。经历了从逼近5600美元暴跌至4400美元附近，再反弹至4700美元上方的“过山车”行情后，市场正在重新评估驱动金价的核心逻辑。

近期的暴跌更像是一次快速上涨后的技术性修正与杠杆出清，而非基本面逆转。多重短期因素叠加，触发了罕见的多头踩踏：

获利了结情绪集中释放

：金价在2026年1月一度逼近5600美元/盎司，单月涨幅巨大，积累了大量的获利盘。任何风吹草动都可能引发“踩踏式”平仓。

政策预期冲击

：特朗普提名凯文·沃什为美联储下任主席候选人，市场担忧其可能采取偏鹰派政策，推高了美元和实际利率预期，打压了作为无息资产的黄金。亚特兰大联储主席博斯蒂克甚至表示，他认为美联储今年根本不应该降息。

交易所与银行风控加码

：为应对剧烈波动，芝加哥商品交易所（CME）及中国多家大型银行连续上调黄金交易合约的保证金比例。例如，

招商银行

将部分合约保证金比例从60%上调至70%，

农业银行

、

工商银行

等也纷纷跟进。

这直接“釜底抽薪”，迫使高杠杆投机资金离场，加剧了下跌。

更关键的是，这些因素共同作用，导致市场恐慌情绪集中释放。因此，短期来看，市场仍需消化这些冲击，不排除金价会再次测试关键支撑位的可能性，波动性依然会维持在较高水平。

尽管短期波动剧烈，但驱动黄金长期走牛的根本性宏观叙事并未发生动摇。支撑金价的几大核心逻辑依然牢固：

全球央行购金潮持续

：这是当前黄金市场最坚实的“压舱石”。为优化外汇储备结构、对冲主权信用风险，全球央行持续购金。

中国央行已连续14个月增持黄金

，显示出稳健的增持节奏。这种购金行为具有长期性和战略性，为金价提供了坚实的底部支撑。

地缘政治风险居高不下

：中东局势、俄乌冲突等事件持续扰动。例如，俄罗斯在新一轮和平谈判前夕袭击乌克兰能源设施，推升了避险情绪。同时，美国与印度达成贸易协议、重启伊朗核谈判虽缓和部分风险，但全球地缘不确定性长期存在，黄金的避险溢价难以消退。

主流机构仍长期看涨

：主要金融机构对黄金的长期结构性牛市观点未变。

瑞银

预测金价的上行情景目标价为

7200美元/盎司

，下行情景为

4600美元/盎司

。

高盛

研究部门维持2026年底金价达到

5400美元

的预测，理由是央行购金持续以及美联储潜在的降息路径。**

德意志银行

也重申其黄金每盎司

6000美元**的目标价，认为宏观驱动因素未变。

市场目前的焦点在于，实物需求与长期配置力量能否对冲短期的投机性波动。对于普通投资者而言，认识到黄金投资已进入高波动阶段至关重要，应更加注重风险控制，避免使用过高杠杆。从资产配置角度，可将黄金视为长期对抗不确定性的选项之一，利用市场回调机会进行理性布局，而非进行短期投机。