A股早报：三大指数分化，煤炭股强势爆发，黄金与AI硬件承压

码农财经 | 2026年2月5日 星期四

各位投资者早上好！新的一天交易即将开始，窗外寒意未消，但A股市场昨日已提前上演了一出“冰与火之歌”。一边是煤炭板块的集体“燃爆”，千亿巨头直线涨停；另一边则是AI算力硬件与贵金属的“瑟瑟发抖”。隔夜美股科技股的重挫，无疑为今日的A股市场蒙上了一层阴影。在春节前最后一个完整的交易周，市场将如何演绎？哪些板块能穿越波动，哪些又需要警惕风险？请跟随码农财经的视角，一起穿透盘面，把握今日的潜在脉络。

一、昨日市场回顾：沪强深弱，周期起舞，科技退潮

昨日（2月4日），A股市场呈现出显著的分化格局。上证指数表现坚挺，收盘报4102.20点，上涨0.85%；而深市则相对疲软，深证成指微涨0.21%，创业板指更是逆市下跌0.40%。这种沪强深弱的背后，是市场风格的一次剧烈切换。

1. “煤”飞色舞，周期板块强势领涨

昨日盘面最亮眼的明星非煤炭板块莫属。板块盘中强势爆发，兖矿能源、中煤能源、陕西黑猫、晋控煤业、美锦能源等多只个股涨停，龙头陕西煤业也大涨近8%。驱动这一行情的直接催化剂来自供给端的突发消息。据媒体报道，印尼政府提出大幅减产计划，该国矿商已暂停现货煤炭出口。印尼是中国最大的煤炭进口来源国，其暂停出口预计将影响中国动力煤供应的5.3%，加剧东南沿海电厂的库存压力。这一外部冲击，叠加国内潜在的涨价预期，瞬间点燃了市场对煤炭板块的热情。这不仅是简单的题材炒作，更是对全球能源供应链脆弱性和国内能源安全逻辑的重新定价。

2. 贵金属巨震，避险资产遭遇获利回吐

与煤炭的火热形成鲜明对比的是贵金属板块的高开低走。开盘全线反弹后，板块迅速重挫翻绿，四川黄金、招金黄金等跌幅居前。尽管国际现货黄金价格在连续暴跌后有所反弹，重新站上5000美元大关，但A股相关标的却走出了“利好兑现”的走势。这清晰地表明，在经历了前期的疯狂上涨后，市场情绪变得极其敏感和脆弱。桥水基金创始人瑞·达利欧近期警告，当前局势已接近资本战争的临界点，黄金仍是最安全资产。然而，短期过快的涨幅积累了大量的获利盘，任何风吹草动都可能引发剧烈波动。中信建投也警告，贵金属日内波动仍然剧烈，投机资金进出明显，市场风险依然存在。对于普通投资者而言，这个位置追高的风险已远大于收益。

3. AI硬件承压，美股传导效应显现

另一个值得警惕的信号来自AI算力硬件板块。昨日早盘，半导体、光模块等个股普遍走低，新易盛、中际旭创跌超5%，寒武纪、海光信息等跟跌。这背后是隔夜美股负面情绪的传导。消息面上，AI明星公司Anthropic发布的一款AI法律插件，引发了市场对一系列可能被AI取代的软件公司的担忧，导致美股相关软件公司暴跌。这种恐慌情绪蔓延至硬件端，反映出市场在AI浪潮中，对技术迭代可能带来的行业颠覆和估值重塑存在焦虑。这也提醒我们，在追逐科技红利的同时，必须对技术路线的变化和竞争格局的演变保持高度警惕。

二、隔夜海外市场：纳指重挫，科技股寒流来袭

当我们把目光转向海外，更能理解今日A股科技股可能面临的压力。截至今日凌晨3点20分，美股收盘呈现分化：道琼斯指数微涨0.22%，但以科技股为主的纳斯达克指数却大跌1.81%，标普500指数也下跌0.64%[用户提供数据]。

纳斯达克的大幅下挫，主要源于市场对AI技术冲击传统软件商业模式的担忧加剧，以及部分科技股财报或预期可能不及预期。这种全球科技股的调整情绪，势必会通过北向资金、市场情绪和比价效应等渠道传导至A股，尤其是对创业板、科创板以及半导体、云计算、软件等科技成长板块构成短期压力。投资者今日开盘后需密切关注这些板块的承压情况。

三、今日市场前瞻与潜在主线挖掘

基于昨日盘面特征和隔夜外盘表现，今日（2月5日）市场大概率将继续呈现结构性分化行情。节前效应下，资金风险偏好可能受到抑制，交易型资金情绪有所回落。但这并不意味着没有机会，相反，在震荡中，主线将更加清晰。

1. 确定性主线：能源安全与高股息

煤炭板块的行情可能尚未结束。印尼事件的发酵具有持续性，且临近春节，国内保供压力增大，煤炭价格易涨难跌。除了煤炭，整个传统能源链（如油气、电力）以及具备高股息属性的板块，在当下震荡市中吸引力凸显。公募基金今年以来加大分红力度，权益类基金分红占比近八成，其中宽基ETF是分红主力。这反映了市场对稳定现金流的偏好。像沪深300ETF等高分红的指数产品及其重仓的金融、能源、公用事业等板块，可能成为资金的避风港。

2. 逆周期变量：大消费的防御价值

浙商证券首席经济学家李超近期提出了一个鲜明观点：消费将成为2026年最重要的逆周期变量。过去，房地产是主要的逆周期调节工具，消费往往是顺周期的。但在当前政策着力扩大内需的背景下，促进消费被摆在了更突出的位置。这意味着，即便经济增速承压，消费板块也可能通过政策扶持获得相对优势。昨日尽管指数震荡，但航空机场、商业零售等部分消费细分领域已有表现。今日若市场整体承压，食品饮料、医药生物、旅游酒店等调整充分的消费板块，可能展现出防御属性。

3. 风险与机遇并存的科技线

科技股整体承压，但内部会有分化。需要规避受美股情绪冲击直接的AI应用软件和部分估值过高的硬件标的。但可以关注与国家战略紧密相关、且短期有催化剂的领域。例如：

量子科技：昨日已有异动，格尔软件直线涨停。作为前沿科技，政策支持明确，且受海外市场情绪影响相对较小。 商业航天/太空经济：盘中操作指引曾提示，太空算力等方向的核心标的，在低吸时具备合理性，风险可控。这是一个具备长期想象力的赛道。 国产替代深化的半导体设备/材料：虽然芯片设计股可能调整，但供应链安全逻辑下的硬科技细分领域，逢低或许是中长期布局的机会。

四、今日操盘策略建议

面对分化市场，策略上必须摒弃追高，精耕细作。

对于持仓者：若持有昨日大涨的煤炭、资源股，可考虑部分获利了结，保留底仓观察趋势。持有科技成长股的投资者，需审视持仓逻辑，若为核心资产且估值合理，可忍受短期波动；若为题材炒作，建议减仓控制风险。 对于观望者/轻仓者：遵循 “低吸不追高” 的核心原则。重点关注两类潜在买点：

1. 防御性低吸：若市场开盘后因美股拖累而低开下探，可关注消费（白酒、医药）、高股息（银行、公用事业、红利ETF） 等板块的配置机会。

2. 主线回调买点：对能源安全（煤炭、油气） 这条主线，等待其分时图中的技术性回调时机，再考虑介入，避免开盘冲动追入。

仓位管理：节前市场不确定性增加，建议将整体仓位控制在中等或以下水平，保留足够现金，以应对可能的波动和捕捉节后机会。

五、资金与情绪面观察

最后，关注两个关键数据：

1. 两市融资余额：截至1月5日的数据显示，两市融资余额合计25352.83亿元，单日增加近191亿元。这表明杠杆资金在前期市场中有过活跃表现，但其情绪波动也会加大市场震荡。

2. 内资情绪：有机构指出，融资资金活跃度已降至2025年7月中旬以来新低，前期流入意愿较强的交易型资金情绪有所回落。这印证了节前风险偏好下降的判断，市场可能从增量博弈转为存量博弈，板块轮动会加快。

结语

2026年的市场，正在从单纯的流动性驱动，转向由产业趋势、政策导向和全球格局共同驱动的复杂博弈。今天的盘面，将是这种博弈的微观缩影。作为投资者，我们既要看到煤炭爆发背后的能源安全大逻辑，也要警惕科技股调整中的估值陷阱。在春节前的最后一个交易周，稳字当头，守正出奇，方能在波谲云诡的市场中行稳致远。

«风险提示： 以上分析基于公开新闻与市场数据，仅为信息梳理与逻辑推演，不构成任何投资建议。市场有风险，入市需谨慎。请您结合自身风险承受能力独立决策。»