黄金跳水、美股乱套、A股躺平

2月5号早上刷手机，好几个人问我是不是出大事了。其实没那么玄乎，就是钱在换地方坐。

沪金跌了快4%，沪银一天掉16%，比过年抢红包还快。不是黄金变便宜了，是美元突然变硬，涨到97.6，大家慌着平掉杠杆。特朗普刚提名新美联储主席，市场第一反应不是听他说啥，而是先卖贵金属——毕竟谁信“独立央行”现在还稳如泰山？

美国那边房子卖得热闹，新闻说地产股大涨。但咱们这儿售楼处还在发传单送鸡蛋。中美节奏根本不一样：美国利率可能快见顶，我们还在等销售数据能不能从地板缝里爬出来。光看别人涨，就冲进自己地产股，等于看隔壁邻居中奖，马上把存折押给彩票站。

科技股也跌得没头没尾。英伟达掉3%，英特尔反而涨5%。A股半导体同天“大幅下跌”，但细看龙芯、寒武纪这些真做芯片的，没怎么动；倒是名字带“智”“云”“链”的，跌得最狠。这不是科技不行了，是上个月涨太多，资金喘口气，顺手把泡沫挤一挤。

A股这两天成交量少了两千多亿，北向资金倒是流进港股19亿。说明啥？钱没走，只是不动了。不动就轮动——科技贵了，就翻翻地产；中字头分红高、股价低、账上现金多，突然就被盯上。中国移动、联通、电信2月1号一起发公告调增值税，看起来是小事，其实是央企市值管理动真格了。

老股民常说“别追高，多看看自己手里拿的啥”。这话糙，但对。比如佰维存储，2月3号披露业绩翻倍，不是靠改名，是合肥厂真投产了，客户从华为扩到车企。江波龙也是，财报附注里写清了SSD主控芯片自研进度——这种东西，不翻报表，光听群里喊“存储起飞”，根本找不到落脚点。

轮动这事儿，最怕“地板思维”。一看地产股便宜，就觉得该抄底；一看医药跌多，就以为要反弹。但翻翻年报：有的地产公司经营现金流连续三个季度负，负债率超90%；有的药企研发费用砍半，销售费用却涨30%，明显在砍管线保利润。便宜不等于值，更不等于能涨。

机场股最近涨了一波，不是因为大家爱坐飞机，是国际航班恢复数据实打实摆在那里——浦东机场2月前四天国际旅客量回升到2019年同期的68%，比1月高11个百分点。这种数据，比“旅游复苏”四个字硬多了。

有人说这是风水轮流转。其实哪有什么风水？就是美元动了，利率预期变了，资金在找新出口，而各家公司的财报和订单，早就在那等着被翻出来看。

现在不是选“哪个板块赢”，是看“谁真干活，谁在喊口号”。财报里写的产能利用率、应收账款周期、研发人员数量，比热搜榜上的“AI爆火”“央企重估”实在得多。

别信凌晨三点的快讯，那种消息发出来的时候，主力已经撤了。

我昨天翻了三份季报，两份电话会议纪要，还问了做建材的朋友工地开工没。没写段子，也没画K线，就记了点实在的。

轮动不是风，是水流。水往低处流，但得先有坡度，有落差，有真实的水位差。

我看明白了，也写完了。