黄金概念潮落，中国黄金股价深度回撤探因

2026年2月5日，中国黄金（SH600916）的股价走势再度成为市场焦点。继前期的剧烈震荡后，该股今日低开低走，盘中虽短暂触及11.60元的当日高点，但未能扭转颓势，股价最终收于11.17元，单日重挫8.22%。全天成交额高达22.18亿元，换手率放大至11.78%，显示出在股价深度回调过程中，市场分歧加大，资金博弈激烈。从近期表现看，其股价自1月下旬经历一轮短线急涨后，已进入连续回调通道，市场情绪从过热迅速转向冷静。

聚焦黄金珠宝主业，构筑全产业链护城河

中国黄金的核心业务清晰且集中，是一家贯穿黄金珠宝研发、设计、生产、销售及回购全产业链的央企品牌。其收入结构高度依赖于黄金产品，最新数据显示，黄金产品贡献了公司超过98%的营业收入，构成了公司绝对的业务基石。公司通过“中国黄金”母品牌及子品牌矩阵，构建了直营、加盟、银行、大客户和电商五大并行销售渠道，形成了强大的市场覆盖网络。值得注意的是，尽管名称中带有“黄金”二字，但公司主营业务明确为下游的珠宝首饰制造与零售，公司近期亦公告澄清，自身并未拥有上游的探矿权与采矿权。

营收增长承压，净利润受金价波动显著影响

回顾近两年的业绩表现，公司营业收入呈现一定的韧性但增速放缓。2024年全年，公司实现营业总收入约604.64亿元，保持了增长态势。进入2025年，截至第三季度末，累计营业收入为457.64亿元。然而，公司的盈利能力却面临显著挑战。2025年前三季度，归属于上市公司股东的净利润约为3.35亿元，较去年同期大幅下降55.08%。每股收益也随之降至0.20元。根据公司解释，业绩承压一方面源于金价快速上涨对终端消费需求的阶段性抑制，另一方面则与公司开展的黄金租赁业务在会计处理上有关——在金价单边上行周期中，该业务的公允价值变动对当期利润产生了较大的临时性负向影响。

散户数量变化与近期舆情风波

在公司股价大幅波动期间，股东结构也发生着微妙变化。截至2025年第三季度末，公司普通股股东总数超过12万户。而近期资金流向数据显示，在市场剧烈震荡中，散户资金行为活跃。与此同时，公司近期舆情关注度极高。就在2026年1月底，公司股价因市场短期概念炒作出现连续异常上涨，随后便紧急发布公告，明确澄清主营业务未发生变化，且不涉及上游矿产资源，试图为市场过热情绪降温。但此番澄清未能完全阻止股价的剧烈波动，其股价在短期内经历了从暴涨到快速回落的过程，市场投机氛围一度浓厚。

蕴含多重概念，科技与文化赋能成新看点

除了传统的黄金消费与投资概念，中国黄金正被市场赋予更多元的标签。公司积极拥抱“黄金+科技”的融合趋势，例如与高校合作开发人工智能设计系统，利用AI大模型赋能产品研发，并上线自有APP推进数字化零售，展现出向科技驱动型服务商转型的姿态。此外，公司深度融入国潮文化，致力于成为“中国文化黄金首席表达者”，通过产品设计弘扬传统文化，强化品牌内涵。在国际化布局上，公司也动作频频，借助海南自贸港政策设立国际平台，并与免税渠道合作，积极探索品牌出海路径。这些战略举措共同构成了公司超越传统珠宝商的长期发展概念。