实地探访深圳水贝黄金：原料紧缺、金价震荡下，藏着哪些新变化？

作者：林熹

作为中国黄金珠宝行业的“晴雨表”，深圳水贝黄金市场承载着全国70%以上的黄金交易量，是无数消费者和从业者关注的焦点。2026年初春，笔者实地走进这座“黄金之城”，货架上的现货缺口、商家脸上的焦虑神情、消费者的犹豫徘徊，都在诉说着市场的特殊现状。结合第一财经等报道，笔者试图解密这场由金价波动引发的行业连锁反应，探寻市场背后的深层逻辑。

现货告急：上游“断供”，门店每克加价仍“一货难求”

“现在想拿纯金原料现货，每克至少要多加30元，还得排队等3-5天。”在水贝国际珠宝交易中心，经营黄金批发业务的张老板向笔者大吐苦水。他指着空荡荡的展示柜说，往年这个时候，柜台上摆满了各种规格的金条、金饰半成品，而如今能即时成交的现货不足三成。

这一现状并非个例。据第一财经2月5日实地探访报道，水贝市场上游料商普遍收紧供货，部分大型料商甚至暂停散客接单，优先保障长期合作的品牌企业。笔者走访的12家门店中，有5家直接挂出“现货售罄”告示，3家明确表示“仅接受预定，到货时间不确定”，剩余4家虽有现货，但价格均比官方报价高出20-50元/克。

“不是不想卖，是真的亏不起。”一家品牌金饰专卖店的店员解释道，春节前后国际金价波动剧烈，原料采购成本一路上涨，而零售价格调整滞后，要是按原价卖现货，每克要亏15元以上，关门歇业反而能减少损失。第一财经2月5日的视频报道也印证了这一点，部分中小型门店因扛不住成本压力，已暂时停业等待市场回暖。

金价震荡：波动背后的“时间差”难题，商家与消费者双承压

此次水贝市场的原料紧缺，核心诱因是金银价的剧烈波动。笔者从中国黄金协会官方数据了解到，2026年1月以来，国际现货黄金价格从1900美元/盎司左右震荡上行，最高触及2050美元/盎司，单月波动幅度超过8%，创近一年来新高；国内上海金交所Au9999合约价格同步波动，1月30日单日涨幅达1.2%，突破480元/克关口。

金价的快速上涨让产业链各环节陷入被动。对于上游料商而言，预判金价走势难度加大，为避免库存贬值风险，纷纷减少现货投放，采取“以销定产”模式；对于中游批发商，提前打款排队拿货成为常态，但金价波动带来的“时间差风险”难以规避——可能下单时的原料价，等到货时已上涨数十元，利润空间被严重挤压；对于下游消费者，原本计划入手金饰或投资金条的需求，因价格飙升而暂时搁置，市场观望情绪浓厚。

第一财经1月30日的报道指出，这种“价格波动-原料紧缺-成本上升”的循环，让不少商家陷入两难。笔者在走访中也发现，部分商家尝试通过“锁价订单”缓解风险，但愿意接受锁价条款的消费者寥寥无几，大多数人仍希望以实时价格成交，这进一步加剧了市场的供需矛盾。

模式隐忧：“杰我睿模式”重现风险，行业亟待破局

在与商家的交流中，“杰我睿模式”成为高频词。据了解，“杰我睿模式”指此前部分黄金商家因资金链断裂、原料积压导致经营崩盘的现象，其核心诱因正是金价大幅波动与原料管理不善。第一财经记者在1月30日的探访中明确提到，当前市场环境下，很难避免“杰我睿模式”不再出现。

笔者认为，这一风险并非危言耸听。当前中小型黄金商家面临的压力尤为突出：一方面，原料采购成本高企，资金占用量大；另一方面，零售端价格传导不畅，消费者对高价接受度低，加上同行竞争激烈，不少商家只能薄利多销，甚至亏本运营。长期来看，这种“高成本、低利润”的运营模式难以持续，一旦金价出现大幅回调或资金链出现问题，就可能引发连锁反应，重蹈“杰我睿模式”的覆辙。

值得关注的是，大型品牌企业的抗风险能力相对较强。笔者从周大福、老凤祥等品牌门店了解到，这些企业通过长期锁价协议、规模化采购、多元化产品线等方式，有效对冲了原料波动风险，现货供应相对稳定，价格调整也更为平稳。

这或许能为中小型商家提供借鉴——在市场波动加剧的背景下，单纯依赖低价竞争已不可行，唯有通过优化供应链、提升品牌力、创新产品形态，才能实现可持续发展。

市场思考：短期阵痛还是长期趋势？消费与行业该如何应对？

此次水贝黄金市场的波动，是短期市场调节还是长期趋势的信号？笔者认为，这既是全球经济环境、地缘政治等外部因素引发的短期震荡，也暴露了国内黄金珠宝行业长期存在的短板。

从外部因素来看，全球通胀预期、美元汇率波动、国际局势紧张等都是推动金价上涨的重要原因，这些因素短期内难以完全消除，金价可能仍将维持高位震荡。从行业内部来看，部分商家对市场预判不足、供应链管理水平偏低、抗风险能力薄弱等问题长期存在，在市场波动面前自然不堪一击。

对于普通消费者而言，笔者建议理性看待金价波动。如果是刚需购买金饰，不必过度纠结短期价格涨跌，可选择分批购买或关注品牌促销活动；如果是投资金条，需充分了解市场风险，避免盲目跟风入市。

对于行业而言，此次波动或许是一次“洗牌”契机——淘汰一批抗风险能力差的中小型商家，推动资源向头部企业集中，同时倒逼行业加强供应链建设、提升数字化管理水平、完善风险对冲机制。

水贝黄金市场的现状，是中国黄金珠宝行业发展的一个缩影。金价波动带来的原料紧缺、模式隐忧，既是挑战也是机遇。笔者相信，随着行业不断成熟、商家不断转型，黄金市场将逐步回归理性。而对于每一个参与者而言，唯有敬畏市场、理性应对，才能在波动中站稳脚跟。

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