黄金暴跌原油跳涨：50年大宗商品轮动规律彻底失效

2026年开年的全球金融市场，走出了反差极强的行情。

现货黄金单周重挫超5%，直接跌破4300美元/盎司关键支撑位，国内上海黄金Au9999同步深跌，大批加杠杆持仓的投资者账面亏损严重。

而国际原油却逆势跳涨，稳稳站上70美元/桶关口，和黄金走出冰火两重天的走势。

这波行情从不是市场的随机波动，也绝非简单的多空博弈。

黄金大跌不是避险属性失效，而是政策转向撞上了极致的杠杆踩踏；原油跳涨也不只是地缘局势的影响，更有美国背后的政策推手。

这场涨跌不仅让两大核心资产走势背离，更直接打破了全球大宗商品延续50年的轮动铁律，过去的市场老经验、老逻辑，当下彻底不适用了。

黄金这波猝不及防的大跌，核心是美联储政策急转弯，直接引爆了市场的杠杆踩踏。

特朗普提名鹰派代表凯文·沃什执掌美联储，这位长期反对货币宽松的官员，上任前就明确释放强硬信号，要在小幅降息的同时，把美联储资产负债表从6.6万亿美元压缩到5万亿美元以下。

货币收紧的预期瞬间拉满，市场对宽松的幻想彻底破灭，美元指数直接冲破108，创下近三年新高。

黄金本身没有利息收益，美元走强后，持有黄金的机会成本大幅飙升，大量资金扎堆撤离黄金市场。

前期黄金累计涨幅大，不少投资者加了高杠杆入场，价格跌破关键支撑位后，止损单接连被触发。

仅1月30日晚的十个小时里，全球白银期货爆仓规模就超200亿美元，黄金市场跟着陷入死亡螺旋。

市场形成越跌越平仓、越平仓越跌的恶性循环，即便美伊局势剑拔弩张，本该支撑金价的避险情绪，也被资金兑现的需求完全盖过。

连比特币这类“数字黄金”也同步暴跌，24小时爆仓超20亿美元。

原油能逆势跳涨，核心是美伊地缘博弈升温，再叠加美国背后的政策助推，双重因素直接推高了油价。

伊朗是全球第四大产油国，日均原油出口量达320万桶，霍尔木兹海峡是伊朗原油外运的必经之路，这条航道承担着全球20%的原油海运量，美伊对抗升级让这条能源通道的风险陡增。

市场最怕供应端出现不确定性，提前抢跑定价，把地缘风险溢价直接算进油价里。

再加上美国对伊朗的制裁持续加码，冻结其500亿美元海外资产，还搞连坐式制裁，禁止第三方国家与伊朗做石油贸易，进一步收紧了全球原油的供应预期，让本就紧张的原油供应雪上加霜。

更深层的原因，是美国的自身利益诉求在暗中助推油价。

如今，美国已是全球头号产油国，高油价能直接拉升其石油出口收入，这些石油美元最终会回流到美债市场，帮美国缓解政府的偿债压力。

这种“石油—美元—美债”的闭环逻辑，给油价提供了隐性支撑，哪怕全球经济复苏乏力、原油需求端疲软，油价依然能逆势走高。

这次黄金和原油的反向走势，彻底宣告了50年大宗商品轮动规律的失效。

过去五十年，市场一直遵循“黄金→铜→原油→农产品”的周期时钟，对应经济从衰退到滞胀的不同阶段，资金会按这个固定顺序布局，几乎从没出过差错。

但这次的行情却完全错位。

2025年第一季度黄金创历史新高，第二季度沪铜突破10万元/吨，按照历史规律，原油本该在2025年底启动上涨，却拖到2026年初才暴涨，还直接跳过了铜价的后续上涨，农产品也迟迟没有跟上节奏，整个轮动顺序被彻底打乱。

这种轮动的错乱，本质是政策干预开始主导大宗商品定价，打乱了市场的自然周期。

美联储的鹰派政策让黄金提前下跌，美国的能源战略让原油逆势上涨，政策因素的影响已经盖过了传统的供需和经济周期因素。

这也让市场意识到，纯粹靠历史规律判断行情的时代，已经彻底过去了。

更值得关注的是，油价上涨已经推高了化肥、运输等农业生产成本，再加上全球部分地区出现气候异常，农产品的“成本+供给”双驱动逻辑已经成型。

市场当下最大的悬念，就是农产品会不会接过原油的接力棒，成为下一个上涨的品种，成为轮动规律失效后的新行情主线。

对普通投资者来说，当下最忌讳的就是照搬老经验盲目操作。

黄金的下跌还没有出现明确的企稳信号，贸然抄底容易被套；

原油的涨势靠的是地缘溢价和政策支撑，一旦局势降温，溢价会快速消退，追高风险极高。

看懂“政策+供需”的双重逻辑，紧跟核心影响因素的变化，才是当下把握大宗商品市场的关键。

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