黄金暴涨暴跌像过山车：现在抄底，是捡钱还是接飞刀？

把黄金市场最近一段时间的疯狂波动比作一场过山车并不夸张。刷朋友圈时，看到有人激动上传金店排队买金条的照片，还有朋友晒出黄金ETF几天亏光半年的行情，内心忍不住一阵复杂。每逢这样极端行情，总会有人纠结：跌了这么多，难道不是时候冲进去抄底？

过去黄金市场的故事屡见不鲜。比如2013年所谓“中国大妈抢金”一度成为全民狂欢，结果大多数人被套七年。2020年全球疫情爆发后，避险资金助推黄金大涨，耐得住震荡的投资者最终获得了财富翻倍。到了2026年，类似的问题再次被大家高频讨论。这种周期性的情绪波动，其实是由金融市场机制本身决定的。

黄金作为无息资产，和美元、美债等全球主流资产关联紧密。近期美联储突然转变口风，将原定的3月降息预期推到6月，使得黄金投资者原本的信心瞬间动摇。美债收益率不降，黄金持有成本还高，自然有人趁机落袋为安。市场情绪出现恐慌时，大量资金毫不犹豫撤离，形成踩踏效应。此时芝商所还上调了黄金期货保证金，杠杆资金被迫平仓，“下跌-平仓-再下跌”形成恶性循环。在伦敦金价跌破5000美元的日子，黄金ETF一天跌超10%，隔天又反弹5%，普通投资者难免忐忑。相比之下，2011年瑞士央行爆买黄金之后短期也曾剧烈震荡，但正是国际资金接力托底，才令市场逐步恢复平稳。

但市场始终不是只有单向趋势，有反例就能说明投资黄金并不一定亏损。2019年，英国脱欧不确定性高企，黄金虽有大幅回调，但坚持定投建仓的投资者三年后都实现了正收益。黄金价格起伏，长期配置才能穿越周期。

对策方面，想抄底的普通投资者需分清根本问题。现阶段市场下跌主要是资金流动暴力制造的落差，而非基本面变差。机构、央行购金热潮未退，2022–2024年全球央行连年购入超千吨黄金，2025年头十个月就有244吨进账。短期投机追涨杀跌，风险系数极高，反而长期分散配置、低位定投更能减少踩坑的概率。真正的底部信号，是价格横盘三五天不创新低、黄金ETF换手率明显下降，美联储政策预期明朗之后才算靠谱。

风险始终存在。市场任何极端行情下，如果没耐心等企稳信号，一味冲动追涨，往往把刀接在半空中。2月9日美国公布非农数据，将再次影响美联储降息时点，数据若强，黄金还可能下探；数据转弱，则反弹机会加大。

黄金投资之路有点像长跑。那些刚起步就加速冲刺的投资者，难免中途掉队。能够保住节奏、耐心等待的，才能最后收获稳健回报。市场机会常有，焦虑反而让人失去判断力。在震荡未止之前，没必要急于抄底，等待真正的底部信号才是更稳妥的做法。