芝商所上调黄金白银期货保证金后，黄金价格会继续跌吗？

芝商所上调保证金后，黄金价格短期可能继续下跌或剧烈波动，但长期来看，下跌空间有限。这次调整源于对市场波动性的常规审查，旨在确保抵押品覆盖充足、维护市场稳健运行。

保证金上调最直接的影响是

提高交易成本、降低市场杠杆

。以黄金期货为例，初始保证金从8%升至9%，意味着投资者需要投入更多资金来维持头寸。对于高杠杆投机者，这可能触发追加保证金通知，甚至强制平仓。

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen指出：“当波动性上升时，做市商自然会扩大点差并减少资产负债表的使用，导致流动性在最需要时反而最为脆弱。” 这种机制容易形成“下跌→强平→加速下跌”的负反馈循环，放大短期抛售压力。

因此，在提保消息完全消化前，黄金价格可能继续承压，市场情绪需要时间修复。

从更广的视角看，保证金上调是

风险管控的常规手段

，长期有助于挤出市场过度杠杆，逐步平复极端波动。当强制去杠杆过程接近尾声，投机盘被大幅清洗后，价格走势将重新回归基本面主导。当前，支撑黄金的宏观逻辑并未被破坏：

机构看涨立场依然坚定

：德意志银行预计金价将达每盎司6000美元，富达国际相关基金经理也表示已准备好再次买入黄金。

市场结构趋于健康

：提保挤出了投机泡沫，为长期上涨奠定了更稳固的基础。

更关键的是，黄金作为避险资产的底层价值——如全球央行购金趋势、地缘政治不确定性等——仍在提供支撑。这意味着短期波动更多是技术性调整，而非趋势性反转。

对于投资者，短期需警惕高杠杆操作风险，长期可理性关注基本面带来的配置机会。