金价持续上行阶段中震荡调整之际，该如何理解国家央行增持黄金？
发布时间：2026-02-08 20:55 浏览量：4
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这篇文章，和大家聊一个国内宏观层面，对于国家资产配置的最新动向：
2月7日，央行公布数据显示，1月末黄金储备为7419万盎司，较上月末增加4万盎司。这是自2024年11月重启增持后，央行连续第15个月增加黄金储备。
图片来源：央行官网
同日，国家外汇管理局统计数据显示，截至1月末，我国外汇储备规模为33991亿美元，较2025年12月末上升412亿美元，升幅为1.23%。
我国外汇储备规模已经连续6个月稳定在3.3万亿美元以上，并呈现出稳中有升的态势。
央行增持黄金这个事情，客观来说，和微观主流市场，投资舆论环境，以及国内很多所谓的网红经济学家以及投资人的认知观点，是比较背离的一个情况。
宏观维度考虑问题，和微观群体产生偏差，是值得重视的经济现象。
图片来源：网络
这篇文章，就将以中国央行增持黄金的最新动向梳理作为切入点，结合全球其他国家的央行同期操作和态度情况，以及全球黄金最新的行情表现，深入挖掘国家在黄金增持这个看似和微观认知有所冲突的动向，背后的几个关键本质和逻辑，并对后续国家对于黄金的操作走向和变化，进行一次有深度，有态度，有依有据的专题讨论和分析研究。
阅读提示：
文章略长，内容的阅读需要一定的时间和耐心，并且需要进行思考。
内容不求讨好所有读者，写作分享也是一个阅读群体和写作群体互相选择的过程。
每个人的认知层次不同，不做强求，这篇文章的内容不是什么大路货，也不是什么看完能够带来轻松愉悦精神满足的爽文，请结合自身需要和认知需求理性看待。
2月7日，国家外汇管理局发布的最新统计数据显示，截至2026年1月末，我国外汇储备规模为33991亿美元，较2025年12月末上升412亿美元，升幅为1.23%，续创十年以来新高。
同日公布的官方储备资产数据还显示，2026年1月末，中国官方黄金储备为7419万盎司，较2025年12月末增加4万盎司，为连续15个月增持黄金。
这里有个背景，很重要：1月份，伦敦现货黄金市场呈现先扬后抑、剧烈波动的格局。
虽然国际金价波动剧烈，但我国央行仍保持每月增持的节奏。
截至2026年1月末，中国官方黄金储备为7419万盎司，较2025年12月末增加4万盎司，
增持量延续了自2025年3月以来每月增持规模均低于10万盎司的节奏。
事实上，增持黄金的选择和操作，不仅仅是中国，而是全球非美国家的统一共识：
我国央行的购金行动，与全球央行“抢金潮” 形成呼应。
世界黄金协会日前发布2025年第四季度及全年黄金需求趋势报告指出，黄金在2025年的涨势“巩固了黄金在各国央行、投资者和消费者心目中的地位”，这一结构性调整的影响将持续到2026年初。该协会数据显示，2025年全球实物黄金需求首次突破5000吨大关，创历史新高，金价在53个交易日刷新历史纪录。
2025年全球央行购金速度保持在历史高位，远高于长期平均水平。
结构性高负债、持续的地缘政治风险以及对传统储备资产信心下降等结构性因素将继续驱动央行购买黄金。
回到中国的角度来看，央行增持黄金的逻辑，是非常清晰的：
中国央行连续15个月增持黄金，体现了在外储结构中提升“非信用资产”比重的明确取向，也反映出在全球货币体系调整加速的背景下，官方更重视储备资产的安全性与长期稳定性。
事情，就是这么一个事情，有依有据，一目了然，不多赘述。
2026年一开年，要说全球资本市场最亮眼的资产，莫过于黄金了。
这里为大家梳理一下是个什么情况：
1月29日，黄金价格突破5600美元/盎司，创下历史新高后突然暴跌。
同为贵金属的白银也出现了更大幅度的波动。
此后，贵金属市场持续震荡。
2月6日，COMEX黄金报4884美元/盎司，在一度跌超2%后转涨1.79%，但仍未恢复到1月30日前5000美元上方的价格。
COMEX白银则在跌超8%后涨超5%。
金价疯涨、波动如过山车，全网都在喊“接盘侠”“高位站岗”，只有投机玩家才真信了，最新数据央行连续15个月的增持。
难不成大家会以为央妈在追高、在接盘、在替市场买单？
醒醒，这不是理财，这是国运级别的布局。
市场和投机情绪看到的是价格，央行看到的是战略。
说点扎心的事实，这一轮全球金价的暴涨暴跌背后，散户慌了、杠杆的暴仓了。
踏空分析师喊顶了，唯独全球各国的央行还在追高。
这就是认知差，也是很多人永远赚不到大钱、永远看不懂大势的根源。
国家看的是主权货币的黄金背书，外汇储备的腾挪，散户和投机玩家看的只是K线。
在美元霸权松动、全球去美元化、地缘冲突不断、货币超发不止的时代，黄金的“高位”，从来都是相对的。
微观市场散户眼里的天价在央行眼里，只是配置的成本；
炒家害怕的回撤，在央行眼里，只是长期曲线的波动。
全球央行都在抢黄金，2025年全球购金量维持历史高位。
央行买黄金，从来不是为了炒高卖出、赚一波价差，而是为了在危机来临时，有压舱石、有信用背书、有不被卡脖子的硬通货。
汇率贬值时，黄金托底；
金融动荡时，黄金护身；
货币秩序重构时，黄金是底牌。
这就是和微观急功近利的投机心态和情绪最大的差别所在了。
个人和资本，关心的是今天赚不赚钱，央行关心十年后安不安全；
散户和机构关心账户回撤，央行关心国家金融不被收割。
格局不一样，看到的世界完全不一样。
真相，永远不会复杂，但是注定残酷：
当很多人，包括机构还在纠结金价会不会跌、要不要割肉、要不要抄底时，央行已经把黄金拿在手里，穿越周期、对抗通胀、抵御霸权。
用散户思维看央行，就像用蚂蚁的视角看大象，觉得大象走得慢、踩得重、不懂灵活，却不知道大象每一步，都是为了站稳、不倒下、护着整个族群。
宏观视野里面的很多东西和结论，从微观世界，是无法感知和理解的。
“不与夏虫语冰，不与井蛙语海，不与凡夫语道”，就是这个意境吧？
做真正的投资，一定不能用短线的狡诈套路和投机小聪明，去挑战国家的长期战略，去和趋势对抗。
不仅仅是中国，而是全世界非美国家的央行对于黄金的态度，都是基于美国这个国家稳不稳来做出调整的。
过去一年多来，全球央行普遍提高黄金配置比例，以对冲美元资产波动、分散地缘政治风险。
中国央行连续15个月增持黄金，体现了在外储结构中提升“非信用资产”比重的明确取向，也反映出在全球货币体系调整加速的背景下，官方更重视储备资产的安全性与长期稳定性。
所以，理性预判，接下来，增持的动作还将延续，这里主要说说操作：
可笑的是，有一些群体和声音拿着央行“增持量不大”说事，觉得力度弱就是没信心、就是被动接盘。
恰恰相反，小幅、持续、逆周期买入才是顶级操盘的手法：不追涨、不逼空、不制造泡沫，在波动中吸筹，在恐慌中布局，用时间换空间，用纪律战胜情绪。
散户喜欢一把梭、满仓干、追涨杀跌，赚快钱也亏大钱；
央行用最笨、最稳、最长期的方式，把黄金变成外储的压舱石，把风险锁死在底线之外。
你嘲笑它慢、它保守、它高位接盘，它笑你短视、浮躁、被市场反复收割。
这就是宏观逻辑和微观情绪之间，难以逾越的认知和操作鸿沟所在。
那么，从黄金行情的角度出发，接下来的黄金价格走向，该怎么看？
这里不搞虚头巴脑的分析和猜测，直接看周期规律和经验。
历史上黄金的两轮完整牛熊周期分别是
第一轮1971年-2000年
，第二轮
2000年-2015年
。
金价从1968年的35美元涨到1980年的850美元的12年间，每年有30%的收益率。
之后的持续几年，金价持续阴跌，在300-450美元区间内宽幅震荡。
但是金价却从最低35美元站上300美元台阶，再也下不来了。这一轮上涨，稳定十倍利润。
金价持续多年在300左右徘徊，从1999年开始上行，持续震荡上行到2011年，最高点1900美元左右；
这一轮，同样持续了12年，价格翻了8倍多。
但是，接下来的调整最低点也只到了1000美元左右，后期持续在1200-1500美元震荡。
这一轮上涨，稳定3-4倍的利润。
目前黄金
第三轮牛市从2015年1051美元开始，十年时间上涨到5000美元，累计涨幅375%
。
这一轮牛氏是否结束，还不可知。这才算是靠谱务实的判断。
更重要的是，要看到规律，才能预判后续走向，从这三轮的黄金大牛市的规律就能发现：
黄金的整体走势是震荡上升的。
黄金投资在于长线，在于资产保值，对于短期跟风投机的群体和资金，是残酷的折磨。
黄金的总量相对固定，且价值共识穿越人类历史，信用货币时代，基于货币的必然膨胀和人类社会永恒的矛盾和冲突潜在不确定性，黄金的价格，永远都有向上的想象力空间。
这就是为什么我反复强调，对于有色和贵金属来说，绝大多数普通人只需要考虑两个分类就足够了：一个是黄金，另一个是其他金属。
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和前两轮相比，这一轮黄金牛市的底层逻辑，是完全不一样的。
前两轮牛市更多是法币失去锚点之后，全球动荡及货币超发带来的
通胀抗议，而本轮牛市则是“国家意志的回归”
。
2022年后，各国央行意识到存在别国账户里的数字可能瞬间清零。现在，全球央行买入黄金不再是“资产配置”，而是
“安全刚需”。
用黄金给安全定价，这是重要的宏观信号。
黄金还能涨多久？预测点位不太现实，
核心要看驱动因素是否消失
。目前看，支撑金价的三大支柱依然稳固：
全球去美元化：
只要“全球互信”没有重建，各国央行增持实物黄金的动作就不会停止。
地缘政治冲突：
从俄乌战争到美国突袭委内瑞拉、威胁伊朗，全球地缘政治依旧不稳定。
主权债务极限：
美国等大国的债务支出已进入死循环，纸币信用的透支是金价长期的助推器。
回到微观视角来看，有几个个人认为比较务实关键的认知，和大家进行一个分享，不一定对，权当抛砖引玉，供各位有耐心看到这里的读者朋友做一个参考就好：
第一，用短线操作和快速逐利思维，锚定黄金交易，是非常错误的行为。
第二，普通人购置黄金，只买实体，去银行开个保险柜，还是自己买个保险箱放起来，时间以年为单位，是标准操作。
什么黄金金融衍生品，ETF，纸黄金等等，都是金融复杂规则下吸收流动性的工具。
第三，期货市场，特别是加了杠杆的期货交易，不是能不能赚钱的问题，而是亏不亏得起的问题。
越是波动率高的阶段，越容易让短线投机的群体被洗白。
赚了趾高气扬，亏了灰头土脸，很多人，不是亏不得，而是赚不了。
投资黄金有三大制约因素。
1要有危机，比如说战争、还有当下的银行风险，金融危机的担忧；
2要想有大的行情，供给要紧缺，主要是指黄金产量；
3是机会成本低，比如说美国走衰退，美元指数下行。
黄金本身是避险作用大于投资增值，从根本上来讲不适合长期配置，也就是说
投资黄金是为了对冲风险，想要靠做多黄金发财，只能祈祷世界大战。
过往几次黄金大牛市，都存在于供给短缺+危机避险+法币泛滥的情况。
黄金不生息，买黄金的理由是避险，如果避险功能失去，到时候即便黄金是亏损状态也要出来。想明白了以上三点再考虑如何行动，如何选择。
以上。
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