黄金股资金分歧加剧，散户该追涨还是观望？

散户在当前黄金股资金分歧加剧时，应选择谨慎观望，而非盲目追涨。金价已突破5000美元/盎司的历史高位，市场情绪亢奋，但背后资金的进出矛盾正为后续走势埋下伏笔。

黄金市场正上演典型的“冰火两重天”。一边是价格与情绪的“火”：国际金价强势冲破5000美元关口，

单日涨幅超2%

，创下47年来最大单日涨幅记录。A股与港股的黄金概念股随之起舞，出现涨停潮。但另一边，是资金流向的“冰”。

以

中国黄金

为例，其在股价涨停、成交额放量超69%的同时，主力资金却在净流出。这种“放量上涨伴随主力撤离”的现象，是资金分歧最直接的信号。更值得留意的是，监管层已出手为市场降温，国内交易所上调了黄金期货的保证金比例，旨在构筑“防火墙”防止外盘剧烈波动冲击国内市场。

市场的巨大分歧，源于对驱动金价的核心逻辑有着截然不同的判断。

看涨派的底气

：以

高盛

为代表的机构认为，黄金的上涨由“双引擎”驱动。一是全球央行持续的购金潮，

95%的受访央行预计2026年会继续增持黄金

，中国、俄罗斯等国形成了年购金数百吨的刚性买盘。

二是私人部门（尤其是高净值家庭）的实物黄金配置需求开始“显性化”，这类资金具有“粘性”，不易短期撤出。基于此，高盛已将2026年底金价目标上调至

5400美元/盎司

。

看空派的担忧

：另一边，“私募魔女”

李蓓

已清仓所有黄金资产。她的核心逻辑有三点：首先，长期支撑金价的央行购金逻辑可能正在逆转，例如

俄罗斯央行已开始出售黄金

。

其次，金价估值已严重偏高，中金公司的定价模型显示，当前金价已显著高于模型拟合的均衡价格，处于历史高位。最后是

机会成本

问题——她判断未来两年中国顺周期蓝筹股可能迎来大牛市，持有高位震荡的黄金会错失更大机会。

面对如此复杂的局面，散户投资者最需要的是策略而非冲动。

李蓓在采访中直言：“黄金未必会跌，可能在高位震荡，但机会成本极高……对普通投资者而言，跟风追涨不可取，需警惕高位震荡与汇率波动的双重风险。”

基于此，可以遵循几点务实原则：

切忌情绪化追高

：金价短期涨幅已巨，技术面严重超买，任何风吹草动都可能引发剧烈回调。散户资金量小、抗风险能力弱，不应在情绪顶点重仓入场。

调整资产配置视角

：黄金在投资组合中应扮演“稳定器”和“对冲工具”的角色，而非博取暴利的主角。对于普通散户，需要根据自身风险承受能力设定合适的比例，当前时点可考虑是否将部分资金转向估值更低、有经济复苏预期的顺周期板块进行均衡配置。

选择更安全的参与方式

：如果长期依然看好黄金，应避免直接追高波动剧烈的黄金股或使用高杠杆。可以考虑通过

定投黄金ETF

的方式分批布局，平滑成本与风险。

紧盯关键信号

：后续投资决策应重点观察几个变量：全球央行（尤其是中国）的月度购金数据是否保持稳健、美联储货币政策动向，以及国内经济复苏的力度。

投资的本质不是猜测市场的短期情绪，而是在复杂信息中守护自己的本金，等待更确定的时机。