业绩暴增2285%！揭秘商业航天与军工背后的黄金赛道

一家公司的净利润同比增长超过1000%，另一家企业的外贸订单单笔就超过4.6亿元，这些数字背后是一个正在发生根本性变革的产业。

想象一下，一家公司在短短半年内实现净利润同比增长1006.99%。更惊人的是，另一家涉及商业航天的企业，在2025年第三季度单季净利润同比暴涨337.49%。

在看似传统的军工与新兴的商业航天领域，一批企业正以前所未有的速度实现业绩突破。

01 业绩透视镜

当我们观察这些企业的财务表现时，数字本身已经构成了一个个令人惊叹的商业故事。一家名为臻镭科技的企业，2025年上半年营收达到2.05亿元，同比增长73.64%，而归母净利润更是实现了1006.99% 的惊人增长。

毛利率维持在84.54% 的高位，净利率则达到30.42%，相比去年同期大幅提升了25.65个百分点。这种盈利能力在制造业领域实属罕见。

不仅是这一家公司，整个军工行业都在经历基本面的重要转变。根据方正证券的分析，2025年作为“十四五”收官之年，军工行业景气度完成触底反弹，前三季度单季整体营收和盈利均实现同比止跌回升，且呈现出逐季改善的趋势。

02 增长的背后推手

在净利润暴涨超1000%的现象背后，究竟是什么力量在推动这些企业的快速增长？

答案在于三重产业浪潮的叠加共振。臻镭科技的案例显示，其增长扎根于卫星互联网、国防信息化与国产替代三大趋势的共同作用。这种多轨道的行业β效应为相关企业提供了强大的增长顺风车。

具体来看，中国星网和千帆星座合计规划超过2.7万颗低轨卫星。仅以单星核心载荷价值量1750万元计算，载荷环节的市场空间就超过4700亿元。

与此同时，全球国防开支也在持续增加。根据SIPRI数据，2024年全球国防开支同比增长9.4%，达到2.7万亿美元。

在这一背景下，制导和弹药装备成为重点方向。美国2025年装备采购预算3107亿美元中，制导和弹药装备占9.6%。

03 不同企业的成长路径

虽然同处商业航天与军工赛道，不同企业的发展路径却各具特色，呈现出多元化的成长模式。

臻镭科技选择的是核心技术突破路线，专注于射频芯片与微系统领域。公司拥有四大产品线：射频收发芯片、高速高精度ADC/DAC芯片、电源管理芯片以及微系统及模组。

其产品已应用于多个国家重大项目，客户以主流科研院所、国防科工集团下属企业及民营航天优势企业为主。这种技术驱动型的成长模式，构筑了深厚的竞争壁垒。

国科军工则展示了通过外贸拓展实现增长的不同路径。该公司在2025年10月29日公告收到某型外贸产品发动机装药合同，金额高达4.66亿元。

作为制导装备固发动力和弹药装备核心配套商，国科军工具有独特的产品稀缺性。公司背靠江西省军工控股集团，产品涵盖制导装备、远程火箭系统固体发动机动力模块、安全与控制模块等多个关键领域。

04 产业链的价值分布

商业航天与军工产业链条长、环节多，不同位置的企业分享着不同的价值红利。

在卫星互联网领域，价值分布呈现出明显的“倒金字塔”结构。卫星载荷占整星成本约60%，而其中的通信载荷又占载荷成本的75%以上。这意味着，为卫星提供核心通信功能的企业占据了产业链的价值高地。

具体到产品层面，电源管理芯片成为部分企业最大的营收来源。以臻镭科技为例，该业务在2025年上半年营收1.03亿元，同比增长95.79%，占总营收比例超过50%。

而在军工领域，弹药装备因其在实战中的高消耗特性，在全球特种装备外贸中的份额显著提升。根据SIPRI数据，这一比例已从2015年的12.3% 上升到2024年的22.2%。

05 商业航天的崛起

商业航天不再仅仅是国家工程，它正迅速发展成为一个市场化、规模化的重要产业。

我国商业航天建设已迈入密集组网阶段。除了中国星网和千帆星座的大规模规划外，更多民营企业也开始参与其中。

烽火通信已成功从传统光通信设备商转型为商业航天核心基础设施供应商。该公司深度参与国家卫星互联网重大工程，其星载路由器产品核心应用于低轨卫星在轨数据交换。

根据该公司披露的信息，其产品已锁定中国星网首批低轨星座1.3万颗卫星中30%以上的星载通信模块份额。

另一家公司航天晨光则在航天领域实现了跨界布局，业务涵盖火箭发动机喷管等关键部件供应，同时为头部航天企业提供聚变堆核心部件。

06 军工行业的结构性变革

军工行业正在经历从“数量扩张”向“质量提升”的深刻转型。

军工板块正从主题博弈转向基本面定价。随着行业订单确定性增强，企业财务质量全面改善，现金流与盈利能力进入上行通道。

东吴证券的深度报告指出，军工行业已正式迈入 “订单兑现+业绩驱动”的高质量发展新阶段。这一转变的核心驱动力在于，“十四五”尾单集中交付与“十五五”新规划启动形成双轮驱动。

军贸则成为军工企业的第二增长曲线。我国军贸正经历三重跃迁：从“性价比替代”转向“技术标杆”；从“单品出口”到“体系解决方案+服务生态”；从“市场参与者”升级为“规则制定者”。

07 技术创新的引擎

在商业航天与军工领域，技术创新不是选择题，而是生存题。

研发投入成为衡量企业竞争力的重要指标。臻镭科技2025年上半年研发投入0.67亿元，研发人员占比高达58.15%。

技术突破的方向也呈现出多元化特征。在芯片领域，高速高精度ADC芯片采样率最高已达4GSPS，射频收发芯片支持多模并发与快速跳频，核心性能对标国际一流。

前沿技术的交叉融合也成为新趋势。量子科技与航天的结合正在催生新的可能性。一些企业已联合研究机构设立量子导航、通信、探测三大联合实验室进行攻关。

这不仅关乎企业自身的商业前景，更关乎国家在未来科技竞争中的战略地位。

08 未来的挑战与机遇

站在当前时点，商业航天与军工赛道既充满机遇，也面临不少挑战。

产能建设成为企业共同关注的重点。国科军工的IPO项目A区、B区专业化产线产能正逐步释放，动力模块现有产能改造优化和扩能建设项目有望助力公司突破产能瓶颈。

供应链的稳定性与安全性是行业面临的共同考验。军工产品因物料特殊、跨国供应链长而带来挑战，但也形成了较高的进入门槛。

估值水平的差异反映了市场对不同类型企业的不同预期。以臻镭科技为例，据中航证券预测，公司2025-2027年对应的PE估值分别为117倍、84倍、60倍，低于同行业核心标的平均水平。

随着“十五五”规划的展开，军工行业将迎来新一轮发展机遇。在这一过程中，能够持续技术创新、把握市场需求、优化财务结构的企业，更有可能在长期竞争中脱颖而出。

行业内部正在发生结构性变化：军民融合日益深化，商业航天、低空经济等方向正在实现“军技民用、双向赋能”。军工企业的产品不再局限于传统装备，而是向更广泛的科技领域延伸。

在商业航天领域，低轨卫星网络建设正在加速，2026年可能成为行业规模化发展的重要节点。

市场对于这些企业的定价逻辑也在悄然变化。比如中国海防，虽然其前三季度净利润仅小幅增长，但新接订单金额却创下历史新高。这反映出市场正在为企业的“确定性未来”与“稀缺性地位”提前定价。

（风险提示：股市有风险，投资需谨慎！本文仅为个人观点，大家交流经验，内容仅供参考，不构成投资建议，也不作推荐，投资者据此买卖，风险自担！）