金价暴涨暴跌过后，黄金牛市走完了吗？底层逻辑其实已经转向了

金价这轮过山车之后，黄金的定价逻辑可能已经转向了。

1月底的时候，金价刚冲破5600美元的历史巅峰，

结果转眼就直接自由落体到4700美元以下，单周暴跌16%，创下40年来最大单日跌幅。

COMEX黄金暴涨暴跌

当时市场哀嚎一片，到了现在金价又逐渐反弹回5000美元左右震荡，那么接下来黄金还能继续牛市吗？

这一次的黄金暴跌，我看很多人都归因为特朗普提名凯文·沃什当下任美联储主席。

当时特朗普一官宣提名这位大佬，全球金融市场直接炸了，黄金跌、白银跌，美股也在跌，全球市场惨不忍睹。

为什么这个消息一出来会有这么大冲击呢？因为他之前是一名著名的鹰派，当年就因为反对量化宽松，直接从美联储辞职。

凯文·沃什

结果一直心心念念美联储赶紧降息的特朗普，看到他后来表现不错，开始鼓吹跟着自己降息，竟然提名了他上台。

但是市场担心他会坚持紧缩，于是美元急涨，黄金应声暴跌。

提名消息公布后，美元指数反弹

再加上之前金价疯涨冲到5600，那些早入场赚翻的人，一看苗头不对赶紧套现，

还有交易所提高保证金逼杠杆资金平仓，一场“多头踩踏”就这样爆发了。

因为你想，如果黄金的牛市真的只是靠美联储放水撑着，那这次暴跌就应该直接把金价打回原形，而不是一周就收复大半失地了。

沃什的提名之所以能引发巨震，不过是暂时缓解了大家对美联储独立性的担忧，但这种安抚是脆弱且暂时的。

穆迪去年都把美国的主权信用评级从最高级下调了，

穆迪下调美国主权信用评级

因为只要美国约38万亿美元的天量债务无解，财政失衡的根本问题无解，无论谁坐在美联储主席的位置上，都难以扭转美元信用被稀释的大趋势。

而黄金最牛的地方，就是它不用看任何国家脸色，没有对手盘风险，它的吸引力只会更强。

2025年全球央行净购金863吨，2026年1月单月更是狂买1200吨。

2010-2025年全球央行年度净购金量(吨)

这已经不是简单的"储备多元化"了，而是升级为对整个货币体系的对冲。

截至2025年底，全球官方黄金储备总价值达到3.93万亿美元，30年来首次超越外国官方持有的美债规模，上一次出现这种局面还是1996年。

也就是说“去美元化”早就不是喊口号了，各国都在用黄金给自己的货币撑腰。

现在华尔街对2026年底金价的预测已经分裂到了荒诞的程度：

摩根大通、瑞银看到6300美元，而花旗、汇丰则认为可能回落至3000-4400美元区间。

过去十年除了2020年，黄金波动率都很低，但你们看最近这段时间的波动，黄金的波动率甚至能超过比特币！

黄金的低波动率环境可能真的结束了。

黄金波动性超越比特币

旧逻辑很简单，看美联储脸色、看实际利率、看美元强弱；

但是新逻辑关注的，是央行们的战略布局、全球货币体系的重构，以及对主权信用风险的终极对冲。

当然，定价逻辑变了不代表长期看涨逻辑变了，

现在支撑金价上涨的几个因素并没有发生根本性的改变，2026年全球央行购金量还会维持在高位，这就相当于给金价托了底。

所以说金价短期波动不可避免，但是长期来看还是看涨的。

现在旧逻辑还在起作用，但新逻辑已经慢慢占上风了。

在这种情况下，接下来黄金白银的暴涨暴跌，可能会逐渐成为常态，我们每个人都要做好这个心理准备。

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