黄金价格的历史走势如何

黄金价格的历史走势呈现“牛长熊短、螺旋上行”的特征，近50年从约104美元/盎司涨至2026年突破5000美元/盎司，累计涨幅超40倍。截至2026年2月11日，现货黄金站稳5100美元/盎司关口，日内涨1.54%，这背后是一部浓缩的全球货币与地缘政治变迁史。

黄金的现代价格波动始于1971年布雷顿森林体系崩溃，美元与黄金脱钩，金价从

35美元/盎司

的固定价格启动自由浮动。随后十年，受两次石油危机引发的恶性通胀、以及地缘冲突推动，金价在1980年1月飙升至

850美元/盎司

的历史高点。

但紧接着，为抑制通胀，美联储在保罗·沃尔克主导下将利率大幅提升至

20%

，强势美元与资金流向股市，令黄金步入长达21年的熊市，至1999年8月跌至

252美元/盎司

的低谷。

进入21世纪，全球央行宽松货币政策和金融危机的避险需求，又催生了新一轮牛市。金价从2001年约250美元起步，在2011年9月触及

1921美元/盎司

的新高。随后因美联储缩减量化宽松（QE）和美元走强，金价经历调整，在2015年12月回落至

1046美元/盎司

附近。

自2016年起，黄金开启新一轮上涨周期，并在2026年初突破5000美元大关。

当前金价高位的核心支撑，已不仅仅是传统的通胀或利率逻辑。更关键的是

全球央行购金潮

和

去美元化

趋势，这为市场提供了坚实的“压舱石”。

央行持续买入

：2025年，全球央行净购金达

863吨

。其中，中国央行已

连续15个月增持

黄金储备，截至2026年1月末达7419万盎司。

战略储备调整

：为降低对美元的依赖和应对金融制裁风险，多国央行积极优化外汇储备。例如，俄罗斯央行在2026年2月将黄金在外储中的占比提升至

38%

。印度央行也连续增持黄金，并推动本币结算以减少美元使用。

与此同时，地缘政治风险常态化与货币政策预期共同推波助澜。中东局势紧张、俄乌冲突持续，强化了黄金的避险属性。而市场对美联储降息的预期（预计2026年至少降息两次）令美元走弱，降低了持有黄金的机会成本，进一步提振金价。

面对历史高位，市场观点出现明显分歧，这恰恰反映了当前黄金市场的复杂情绪。

看涨阵营如高盛、瑞银将黄金目标价看至5400-6300美元，认为央行购金和美元信用弱化是长期支撑。

但另一边，花旗等机构发出预警，指出金价可能已严重透支未来预期。其依据包括：

技术性超买

：黄金的RSI指标曾达极端水平，杠杆资金集中平仓可能引发踩踏风险。

配置失衡

：全球黄金支出占GDP比例飙升至

0.7%

，创55年来最高，远超历史常态。

对于普通投资者而言，理解这种分歧至关重要。当前市场处于“高位震荡”格局——既非闭眼买入就赚，也非立即崩盘。更实际的是区分投资目的：银行投资金条价格更接近基准价（约1135元/克），适合纯投资；而品牌金饰因含工费和溢价（达1560元/克），更适合消费而非投资。

黄金的长期叙事尚未终结，但短期波动将成为常态。