经济学家如何评价杭州业主“黄金对冲房价”一事？

经济学家普遍认为，杭州业主“黄金对冲房价”一事，本质上是开发商在楼市分化下的变相降价促销，业主则意外实现了一次被动的资产配置对冲。这场戏剧性的反转，源于金价暴涨与房价下跌的罕见组合，让当年促销的赠品成了资产的“意外保险”。

2023年6月，杭州临安区华发荟天府推出“买房送黄金”活动，比如买119平方米户型送

1000克黄金

，按当时金价约

450元/克

计算，价值45万元，相当于房价打了

8.2折

。活动因关注度过高，在

2023年6月9日

被叫停。

这背后是当时杭州楼市的严重分化：核心区新房紧俏，而临安等远郊板块去化压力巨大。广东省住房政策研究中心首席研究员

李宇嘉

分析指出，这种方式“本质上也是变相降价”。开发商通过送黄金绕开直接降价可能引发的纠纷，是一种在市场压力下的促销试探。

更关键的是，当时临安区不少楼盘都在类似“内卷”，比如有楼盘打出送装修、车位甚至手机的口号。

市场数据

：临安区2023年上半年新房网签量同比下降约

16%

，去化压力明显。

促销动机

：在备案价制度下，变相降价能快速回笼资金，同时安抚老业主情绪。

两年半后，剧情反转。国际金价从每克约450元飙升至约

1120元

，涨幅接近

149%

，使得1000克黄金市值从45万元涨到

112万元

。与此同时，华发荟天府所在板块房价从约

2.2万元/平方米

回落至

1.47万元/平方米

，同一套房产市值缩水约

87万元

。

“真是没想到，当年冲着折扣买的房，现在房价是跌了，但黄金涨疯了。”一位当年购入100平方米户型的业主感慨。

业主在不知不觉中，被动构建了一个“房产+黄金”的组合。房产作为区域性资产，价值受本地市场和政策影响；而黄金作为全球硬通货，价格由避险需求、美元走势等宏观因素驱动。

两者在这次事件中呈现了

负相关性

——楼市下行时，黄金因全球避险情绪上涨，意外抵消了房产贬值风险，最终让业主资产增值约

25万元

。

事件后，监管层对这类促销进行了规范。2024年第三季度，央行联合银保监下发《贵金属类购房激励业务合规指引》，明确：

禁止开发商直接赠送实物黄金（防洗钱、防税务漏洞）允许以“

黄金账户权益

”形式嵌入购房合同，由持牌银行托管、按日计息。

这意味着促销工具从“粗暴送金条”进化到更复杂的金融合约。例如，龙湖推出“黄金理财锁利计划”，万科在部分城市落地“金盾置换通道”。到2025年，全国“送黄金”楼盘仅存17个，且集中在三四线城市；而杭州等强二线核心区已转向公积金贴息、商贷利率直降等组合工具。

这一演变显示，黄金正从单纯的促销工具，蜕变为受监管的

金融和信用工具

，反映了市场规则的成熟。

尽管结果充满偶然性，但这一案例生动提醒了资产配置中“不把鸡蛋放在一个篮子”的古老智慧。