黄金近期暴涨暴跌是何原因

黄金近期暴涨暴跌，根源在于美联储政策预期的快速反转，与前期高位超买、杠杆资金形成共振效应。金价在1月29日盘中突破5500美元/盎司后大幅回调，2月10日现货黄金在5000美元/盎司上下波动，上演了一场惊心动魄的“过山车”行情。

这轮波动的核心导火索是

美联储政策预期的急剧反转

。2026年1月底，特朗普提名鹰派经济学家凯文·沃什为美联储主席候选人，市场将其解读为货币政策可能转向紧缩的信号。此前，市场普遍预期美联储年内会降息，但沃什的提名让降息概率从40%骤降至15.5%，直接颠覆了交易逻辑。

黄金作为无息资产，其价格与美元实际利率高度相关——当市场预期利率上升、美元走强时，持有黄金的机会成本增加，吸引力自然下降。沃什提名消息一出，美元指数应声反弹，黄金价格随之承压，单日暴跌近

500美元

。

更关键的是，市场往往“买预期、卖事实”：前期因降息预期涌入的资金，在政策转向信号明确后集中平仓，加速了金价下跌。

政策转向只是起点，市场自身的脆弱结构将波动急剧放大。在暴跌之前，黄金已处于极端超买状态：

相对强弱指标（RSI）突破90

，显示市场情绪过热。投机性多头仓位处于历史高位，为踩踏埋下伏笔。

此时，

芝加哥商品交易所（CME）紧急上调黄金期货保证金

，直接触发了高杠杆投机者的强制平仓。更致命的是，算法交易占黄金市场成交量的很大比重，当金价跌破关键支撑位，程序化止损指令集中触发，在短时间内涌现巨额抛单，形成“下跌-平仓-再下跌”的恶性循环。

正如分析师所言，这种“情绪反转和杠杆资金踩踏对市场的波动起到了推波助澜的作用”。

尽管短期波动剧烈，但支撑黄金的长期因素并未消失，只是其定价逻辑正在发生深刻变化。过去几十年，“美元指数+实际利率”是黄金定价的核心框架，但现在，黄金的货币属性——作为对冲美元信用风险的资产——正变得更加突出。

长期支撑主要体现在：

全球央行持续购金

：2025年全球央行净购金量达

863吨

，连续多年保持高位，这直接消耗实物供给并传递战略看多信号。分析显示，2022年以来的金价上涨，有超过92%的部分可由央行购金行为解释。

美元信用弱化

：美国债务规模攀升等因素加剧了市场对美元体系的担忧，推动黄金成为“无主权风险”的储备选项。

然而，专家指出，这些长期因素“只能托底，难以对抗政策预期突变”。短期来看，美债实际利率与美元重回主导地位，金价可能继续维持高波动状态，直到美联储政策路径更加清晰。