黄金1月30日最极端的下跌只是重新定位 不是逆转 虽然暴力 但是孤立

WisdomTree全球研究主管Christopher Gannatti表示，1月30日黄金在达到每盎司5600美元的边缘后大幅下跌，似乎是一种定位和波动性重置，而不是对黄金长期投资的拒绝。

在一份详细的分析中，Gannatti写道，最近的价格暴跌虽然极端，但与之前的流动性驱动的重新定价事件是一致的。

他说：“1月30日黄金价格的抛售并不是对黄金长期投资前景的否定，但这可能是在已经加剧的波动机制内的剧烈调整。”。“到1月底，金价已经达到的水平不仅反映了宏观焦虑的加剧，也反映了时间范围的日益压缩。历史上本应在几个季度甚至几年内展开的走势，却在几天内实现。在1月29日达到每盎司5595美元附近的日内高点后，金价急剧逆转，在下一个交易日跌破5000美元，突显出动量和头寸已经变得多么紧张。”

Gannatti随后在1月30日的其他历史抛售背景下研究了这一举措。

他指出：“2013年4月15日，黄金在一个交易日内下跌了约9%，这是自20世纪80年代初以来最大的单日跌幅。”。“这一事件标志着在经历了一场由叙事驱动的长期反弹后，市场发生了暴力重置，市场从宏观叙事转向微观结构动态，被迫出售，交易所交易基金（ETF）外流，实物需求迅速回升。”

他说：“教训不是黄金‘失败了’，而是拥挤的交易不连续地重新定价。”。

上次此类举措发生在2020年3月，当时出售了避险资产以应对流动性事件。

Gannatti写道：“在新冠肺炎时期‘抢购现金’期间，随着投资者出售流动资产以满足追加保证金要求并降低杠杆率，黄金与股票一起下跌。”。“纽约联邦储备银行和金融研究办公室的研究表明，在系统性压力下，黄金可能暂时不那么像对冲，而更像是资产负债表流动性的来源。”

他指出，黄金的大规模抛售通常发生在“重新定价事件”前后

他说：“黄金最剧烈下跌的日子往往与货币政策可信度、实际利率和美元预期的突然转变相吻合。”。“2026年1月30日的下跌符合这种模式，因为市场迅速重新定价了人们认为的美联储反应函数，而不是重新评估黄金的长期作用。”

Gannatti表示：“历史认为，这种规模的波动更有可能是由定位、杠杆和波动性反馈回路驱动的，而不是由黄金的突然崩溃驱动的。”。“关键问题不是黄金是否大幅下跌，而是抛售后的行为、流动性、波动性和实际利率动态是否类似于流动性激增或持久的制度转变。”

“2026年1月，在最近强劲的价格表现中可能专注于黄金或配置黄金的投资者需要审查不同工具在1月30日市场波动面前的表现。”

Gannatti随后分析了抛售后最受欢迎的两种黄金投资工具GLD和GDX的表现，以及WisdomTree的gold Plus gold Miners Strategy Fund（GDMN）和gold Plus Equity Strategy Fund（GDE）对标准普尔500指数的表现。

他说：“截至1月30日市场收盘时，SPDR黄金股（GLD）管理着超过1700亿美元的资产。”。“这代表了存放在金库中的实物黄金。当参考黄金的现货价格表现时，这是一种可以密切反映它的策略。”

他补充道：“一些人已经看到了黄金的表现，并通过VanEck gold miners ETF（GDX）中的黄金矿商股票实现了类似股票的上涨，该ETF历来对金价走势具有杠杆敏感性，但也伴随着运营风险和更高的波动性。”。“2026年1月30日之后，这一战略管理着近290亿美元的资产。”

Gannatti表示，根据这些ETF和标普500指数的表现，很明显1月30日的抛售是暴力的，但是孤立的。

他写道：“单日大幅下跌之所以引人注目，正是因为它与黄金在其他方面强劲的长期表现形成了鲜明对比。”他指出，迅速缩小价格会改变情况。“今年迄今和一年的回报率仍然非常积极，突显出抛售前的表现有多集中。历史将波动性重新定义为噪音。自GDE成立以来的三年多里，尽管偶尔会出现极端的重新定价，但黄金股票和金条仍反映出复利，而不是崩溃。”

Gannatti总结道：“2026年1月30日的抛售规模非同寻常，但意义并不特殊。”。“历史表明，黄金最剧烈的下跌很少预示着其投资的结束；它们往往标志着市场被迫调和拥挤的定位、压缩的时间范围和迅速变化的预期的时刻。1月30日这一事件的独特之处在于不仅仅在于价格下跌了多远，还在于调整发生的速度有多快，曾经在几个季度内展开的走势被压缩到一个交易时段。”

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作者:金银大王说金银贵金属评论员、国际财经作者 ;

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