智谱港股狂飙背后：科创板上市冲刺引爆哪些黄金赛道？

2026年开年，港股人工智能板块掀起惊涛骇浪。2月13日，"大模型第一股"智谱（02513.HK）延续强势表现，盘中涨幅一度突破22%，最高触及492港元，市值突破2100亿港元，创下上市以来新高。这已是其连续第二个交易日涨幅超20%，本周累计涨幅已超130%。消息面上，智谱正式发布新一代基座模型GLM-5并开源，同时宣布对开发者套餐进行30%的价格调整。更引发市场关注的是，中国证监会官网披露，智谱已撤回原有科创板上市辅导备案，转由国泰海通证券与中金公司联合保荐，冲刺A股上市的步伐明显提速。

技术突破与资本运作双轮驱动

智谱本轮行情的核心驱动力来自技术迭代与商业闭环的形成。GLM-5模型在编程能力、智能体工程等关键指标上实现突破，其SWE-bench-Verified得分达77.8，超越谷歌Gemini 3 Pro，标志着国产大模型正式迈入"系统工程"时代。配合产品提价策略，公司开发者生态收入实现量价齐升，2025年付费API收入已超所有国产模型总和。资本市场则用真金白银投票：自1月8日港股上市以来，智谱股价较发行价116.2港元已翻近4倍，市值增长超1600亿港元。

科创板上市冲刺的A股涟漪效应

随着智谱A股上市进程进入倒计时，其产业链生态价值正在A股市场形成共振。通过梳理股权合作、技术协同、算力支撑等维度，三大受益主线逐渐清晰：

股权价值重估：创投机构迎收获季

电广传媒（000917.SZ）通过旗下基金多层持股，综合计算间接持有智谱约7.54%股权，成为A股市场最直接的受益标的。若按当前市值估算，其潜在投资收益或超50亿元。凌云光（688400.SH）则通过"股权投资+合资公司"双线布局，直接持有智谱0.37%股权，并联合开发工业视觉大模型，形成技术协同与资本增值的双重逻辑。

算力基建爆发：智算集群需求激增

首都在线（300846.SZ）作为智谱核心算力服务商，为其提供高性能智算集群支持。随着GLM-5模型参数规模扩大至千亿级，公司智算业务订单量预计将增长300%以上。优刻得（688158.SH）则通过GPU云服务承接智谱推理算力需求，其自研的"云智一体"架构可降低30%的模型训练成本，已进入智谱供应链白名单。

应用场景落地：垂直领域加速渗透

华策影视（300133.SZ）与智谱合作开发AI影视工具链，剧本生成效率提升5倍，已应用于《庆余年2》等头部项目。视觉中国（000681.SZ）将智谱模型接入版权图库，AI生成图片占比已达25%，版权资产变现效率显著提升。三七互娱（002555.SZ）子公司通过参投基金间接持股智谱，其游戏NPC对话系统接入GLM架构后，内容开发成本下降40%。

风险提示与策略建议

尽管智谱上市预期带来产业链机遇，但需关注两大风险：其一，7月解禁潮可能对股价形成压力，智谱与MINIMAX分别有5.76%和34.25%股份待解禁；其二，大模型行业竞争白热化，字节跳动Seedance2.0、阿里Qwen3.5等产品密集发布，技术迭代速度远超预期。