分析师继续看多黄金，但警告投机资金的流动可能会导致再一次下跌

黄金已成功保持在每盎司5000美元以上的稳定涨幅，但有市场分析师认为，在上个月前所未有的抛售之后，市场试图找到一些平衡，因此存在短期战术风险。

BCA Research首席策略师Roukaya Ibrahim在她的最新报告中表示，她仍然看好黄金，但警告投资者要为更短期的波动和价格的另一次“有意义的回落”做好准备。

尽管未来几个月金价有下跌的风险，但Ibrahim表示，BCA仍坚持其2022年11月首次建议的多头长期黄金头寸。

这家总部位于蒙特利尔的研究公司认为，多头黄金/空头铜、多头黄金/做空全球股票和多头黄金矿商/做空全球股市具有更大的价值。

Ibrahim在报告中表示：“我们对黄金1月份的高点标志着结构性牛市的峰值这一观点保持怀疑。然而，黄金短期内仍存在下跌风险。因此，在重新开始上涨之前，黄金价格在未来几个月可能会面临逆风。”。

尽管黄金几十年来最大的抛售吓坏了许多投资者，但Ibrahim表示，考虑到过去几个月的反弹，价格走势并不奇怪。她补充说，当前的波动与之前的周期是一致的。

然而，她也指出，尽管出现了大幅调整，但总体市场基本面并没有改变。不过，投资者可能需要一段时间才能再次找到稳固的价格基础。

她说：“过去结构性牛市调整期间的抛售持续时间从13天到不到6个月不等。此外，价格需要一个月到近一年的时间才能回到之前的高点。”。

Ibrahim解释说，投机势头仍然是黄金近期面临的最大风险。她指出，黄金近乎抛物线式的上涨是由流入黄金支持的交易所交易基金（ETF）推动的。与此同时，很大一部分需求来自亚洲投资者。

她说：“鉴于亚洲投资者非常受动量驱动，对价格非常敏感，回调可能会引发他们头寸的平仓，并在短期内产生有意义的价格下跌。”。“过去一年中国投资需求的增加——有些可能是投机性的——将在未来几个月造成价格波动。这些投机性流动可能会像激增一样突然逆转。”

虽然黄金的价格走势将对投资者情绪的转变很敏感，但Ibrahim表示，市场仍有一个坚实的支柱。

她说：“私人投资者可能会在短期内给金价注入波动性。然而，在周期性时间框架内，他们可能仍然是加成因素。与此同时，央行的持续购买将有助于为市场奠定基础。”。

随着地缘政治不确定性的增加和政府债务的增加，Ibrahim表示，各国央行不太可能停止购买黄金，即使购买速度与过去三年的势头相比有所放缓。

她说：“央行购买黄金在短期内对价格敏感，随着价格飙升，需求速度放缓。然而，从长远来看，它们对价格不敏感，因为它们继续减少对美元计价储备的敞口。因此，虽然这些购买将在结构性时间框架内推高价格，但它们不会阻止短期内的黄金抛售。”。

她指出，尽管中国人民银行在过去三年中大幅增加了官方储备，但其黄金持有量仍然相对较低。

Ibrahim指出，与其他新兴经济体相比，其外汇储备中黄金所占比例不到9%。

她说：“如果中国人民银行要将这一份额提高到新兴市场18%的平均水平，它将需要再购买大约60吨黄金（假设金价保持不变，总储备价值保持不变）。”

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作者:金银大王说金银贵金属评论员、国际财经作者 ;

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