避险情绪大迁徙：当科技股失宠，黄金白银成为新宠

核心数据

：现货白银一度涨超5%，英伟达市值一夜蒸发1004亿美元（约合人民币6936亿元）。

2026年2月13日，全球资本市场上演了一场戏剧性的“资金大迁徙”——一边是黄金白银价格直线拉升，现货白银盘中暴涨超过5%；另一边是科技股集体跳水，英伟达、苹果跌幅均超2%，英伟达单日市值蒸发超6900亿元人民币。

当地时间2月13日，美国总统特朗普证实，美军将向中东地区派出第二个航空母舰打击群，以此施压伊朗同美国达成协议。特朗普明确表示：“如果美国与伊朗达不成协议，‘我们就需要它（第二艘航母）’。”

这一军事部署直接触发了市场的避险本能：

COMEX黄金期货

收涨2.33%，报5063.8美元/盎司

COMEX白银期货

收涨2.1%，报77.27美元/盎司

现货白银

一度涨超5%，盘中突破79美元/盎司

这不是孤立事件。根据凤凰网报道，美军“亚伯拉罕·林肯”号航母打击群已部署在中东海域，而“杰拉尔德·R·福特”号航空母舰及其护航舰艇已奉命从加勒比海开往中东地区，“预计到4月底或5月初方能返回母港”。

地缘政治风险指数每上升100点，黄金单日波动幅度扩大3%

。当两个航母打击群同时指向中东，市场的避险需求呈指数级增长。

与贵金属的狂欢形成鲜明对比的，是科技股的集体沦陷：

英伟达

跌超2%，市值蒸发1004亿美元

苹果

跌超2%，抹去部分年内涨幅

谷歌、Meta、博通

跌超1%

这波抛售潮背后是三重压力的集中释放：

市场开始质疑“高投入换高增长”的逻辑。申万宏源分析指出：“尽管业绩超预期且AI贡献超预期，但市场对于互联网的激进‘花钱计划’依然感到担忧。”

谷歌母公司Alphabet披露的2026年资本支出计划达到惊人的

1750亿美元至1850亿美元

，远超市场预期。这种“烧钱”模式在融资环境收紧的背景下，引发了市场对可持续性的担忧。

Anthropic为其Claude Cowork推出插件后，市场担忧法律、数据分析和专业服务领域可能面临更激烈的竞争。英国法律与信息服务商RELX和荷兰的Wolters Kluwer股价均暴跌逾10%；汤森路透在美加两地上市的股票均下跌近16%。

施罗德全球科技专家乔纳森·麦克马伦表示：“随着人工智能工具削弱‘可见性溢价’，投资者正在重新定价这些板块。”

科技股经过多年上涨，估值已处于历史高位。软件股静态PE目前为32倍，动态PE为23倍，与2020年2月、2022年11月相当。半导体静态和动态PE分别为49倍和25倍。

当市场情绪转向，高估值成为最先被攻击的弱点。

避险资金选择黄金白银而非其他资产，背后有深刻的逻辑支撑：

全球外汇储备里的美元占比，已经跌到了近三十年来的谷底。各国央行连续15个月增持黄金的行为，进一步强化了市场对贵金属的避险共识。

关键数据

：全球央行的黄金储备，已经在几十年后第一次超过了它们持有的美债规模。

白银此轮涨幅显著超越黄金，源于其独特的双重属性：

金融属性

：跟随黄金的避险资金流入

工业属性

：光伏产业每块电池板约消耗20克白银，新能源车电子元件与数据中心需求同步爆发

光伏装机扩张和AI服务器需求激增大幅拉动了白银的工业消费。数据显示，白银全球市值在2026年1月一度突破5万亿美元，甚至超越英伟达成为全球第二大资产。

全球白银库存仅能维持

1.2个月

消费量。纽商所白银期货未平仓合约激增，反映现货交割需求强烈，叠加矿山产量受天气、事故等波动影响，加剧了供应短缺预期。

市场关注焦点正在转向美国的通胀数据。最新数据显示：

美国1月CPI环比上涨0.2%

，略低于市场预期的0.3%

核心CPI同比上涨2.5%

，与市场预期持平，较前值2.6%有所回落

核心CPI环比上涨0.3%

，高于前值0.2%的增幅

这种“整体放缓、核心反弹”的复杂局面，让美联储陷入两难：

高盛资产管理公司

多行业固定收益投资主管Lindsay Rosner表示，仍然预期美联储今年将降息两次，下一次降息将在6月份进行。

但市场担忧的是，美联储主席提名引发的政策转向担忧。特朗普提名偏鹰派的

凯文·沃什

为美联储新主席后，市场对其“降息与缩表并行”的政策主张产生普遍恐慌。

面对剧烈波动的市场，机构观点出现明显分化：

澳新银行

将第二季度黄金价格展望上调至

5800美元/盎司

中金财富期货

指出，全球主流机构几乎呈现一边倒的看多黄金的态势，金价有望升至5100-6000美元/盎司

德意志银行

表示，受美元走软的影响，黄金价格今年可能突破每盎司

6000美元

的历史新高

但谨慎声音同样存在。牛津经济研究院在最新报告中表示：“预计黄金价格在2026年将继续上涨，但路径远非直线。”

贵金属市场已进入“高危模式”——要么一夜暴富，要么倾家荡产。专家建议采取分批分价位参与的方式，避免一次性集中建仓，同时对白银尤其需要控制仓位比例，充分认识其高波动属性。

关键风险点

：

地缘政治局势突然缓和美联储降息预期落空甚至转向鹰派技术性回调触发杠杆资金踩踏经济复苏超预期削弱避险需求

2026年的贵金属市场将呈现“高位震荡、结构性上行”基调。基准情景下维持±5%波动区间，乐观情景或上涨15%-30%突破6000美元/盎司。

但市场参与者必须清醒认识到：

这不再是传统的避险资产配置，而是高杠杆、高波动的博弈场

。

当科技股的“成长叙事”遭遇质疑，当地缘政治风险成为常态，当美元信用持续弱化，黄金白银不再仅仅是避险工具，而是

全球资本重新定价风险的核心载体

。

这场资金大迁徙才刚刚开始。下一个问题是：当避险情绪达到顶峰时，什么会成为压垮骆驼的最后一根稻草？