减持美债超6000亿 持续增持黄金 重构储备新逻辑？

过去12年，中国持续调整外汇储备结构：从2013年的1.32万亿美元美债高点，减持至2025年11月的6826亿美元，累计减持超6000亿；同时黄金储备从1054吨飙升至2306吨，占比从1%升至9.5%。这背后，是一场关乎全球货币格局的悄然重构？

很多人把减持美债简单归因于避险，但实际上，这是中国外汇储备管理从"被动跟随"到"主动布局"的战略转变。2013年之后，全球贸易格局生变，美元的周期性波动和地缘政治风险，让单一依赖美元资产的储备体系暴露脆弱性。

比如2022年美联储激进加息，美债价格大幅下跌，持有大量美债的国家都面临账面浮亏。而中国提前启动的减持计划，有效降低了这种系统性风险。同时，外汇储备总量保持稳定，说明这不是"抛售离场"，而是"结构优化"。

更重要的是，这种调整和人民币国际化的进程高度同步。随着人民币在跨境贸易结算中的占比提升，中国需要更稳固的储备资产来支撑货币信用，减少对美元的依赖，本质上是在构建更具韧性的金融安全网。据SWIFT数据，2025年人民币在全球支付中的占比已升至7.8%，仅次于美元和欧元，这和储备结构的优化形成了良性循环。

过去一年多，央行几乎每月增持黄金，哪怕金价处于历史高位也未停止。这已经不是简单的资产配置，而是把黄金重新定位为战略储备的核心锚点之一。

对比其他主要经济体，欧元区黄金储备占比约50%，美国更是高达70%以上，中国目前9.5%的占比仍有提升空间。黄金作为"无主权信用风险"的资产，在全球货币竞争加剧的背景下，是对冲美元信用贬值的最优选择。

从全球趋势看，2023年以来各国央行购金量创历史新高，仅2025年上半年全球央行就增持超1000吨黄金。这背后是对现有美元主导体系的信任稀释，黄金正在重新成为全球储备资产的"压舱石"。花旗银行甚至预测，在全球央行购潮的推动下，金价有望在2027年突破6000美元/盎司。

对于中国而言，增持黄金还有一层特殊意义：在人民币国际化的过程中，黄金储备的提升能增强其他国家对人民币的信心，为人民币成为更广泛的储备货币提供支撑。毕竟，黄金的价值共识是跨越国界的，能为人民币的信用背书提供坚实基础。

一战后美国通过积累黄金取代英镑成为全球货币核心，但今天的情况完全不同。当时是单极替代，而现在是多极化格局的形成。

一战后的美国凭借工业产能和黄金储备，成为全球最大债权国，最终构建了布雷顿森林体系。但如今，全球经济呈现美、中、欧多极并存的局面，没有任何一个经济体能单独主导全球货币体系。新兴市场国家的经济占比不断提升，对现有货币体系的话语权需求也在增加。

中国的储备调整，本质上是在适应这种多极化趋势，而不是挑战美元。减持美债是为了降低风险，增持黄金是为了增强韧性，最终目标是构建一个更加平衡、多元的全球储备体系。这种调整不是零和博弈，而是有利于全球金融体系的稳定。

历史经验告诉我们，货币体系的转变需要几十年的时间，美元的主导地位不会在短期内消失，但多极化的趋势已经不可逆转。中国的操作，正是这一趋势中的关键一步，为全球储备资产的多元化提供了示范。

央行的储备调整，其实给普通人的资产配置提供了绝佳的参考。很多人习惯把大部分资产放在单一货币或单一资产中，这和过去的外汇储备结构犯了同样的错误。

首先，要避免对单一货币的过度依赖。可以适当配置一些非美元资产，比如黄金、欧元计价的产品，或者人民币资产中的优质标的。其次，要重视黄金的保值作用，黄金不是短期投机工具，而是长期资产配置的"压舱石"。

比如2025年以来金价涨幅超50%，但央行的增持是长期战略，普通人也应该把黄金作为分散风险的一部分，而不是追涨杀跌。可以通过黄金ETF、实物黄金等方式配置，占家庭资产的5%-10%较为合适。最后，要关注全球货币格局的变化，提前布局，避免被系统性风险冲击。

中国的外汇储备调整，不是一时的避险操作，而是一场关乎未来几十年全球金融格局的战略布局。在多极化的时代，没有任何一种资产能永远安全，唯有多元、平衡的配置，才能在复杂的环境中保持韧性。未来，随着人民币国际化的推进，黄金储备的提升，中国将在全球货币体系中扮演更重要的角色，而普通人也需要跟上这一趋势，调整自己的资产配置逻辑。