黄金跳水12%，空头突袭多头，一场认知拉锯战悄悄打响

1月31日凌晨，黄金价格突然往下掉了一大截，现货金一度跌超12%，跌破4700美元，创下40年来最狠的单日下跌记录，白银更惨，直接跌了36%，破了历史纪录，到当天收盘时，伦敦金报4860美元，COMEX黄金期货4907.5美元，白银现货84美元，都比前一天低了8%到25%不等，这波跌势不是凭空来的，年初以来黄金涨了30%多，白银涨了50%以上，已经涨得有点过头了。

事情的起因是美联储主席换了人，1月30号晚上特朗普提名凯文·沃什接任这个职位，他在2006到2011年期间担任过美联储理事，属于鹰派人物，当年推动缩表力度很大，最近他公开表示要“降息并加征关税”，市场听到后感到紧张，担心货币政策再度收紧，大家认为他上任后可能一边降低利率，一边大力缩减资产负债表，这样流动性实际上没有放松，美元反而变得更强势，于是美元指数很快从96升到97，黄金以美元计价，自然就受到压制。

之前很多投资者急着买入黄金，美伊局势紧张时，避险资金大量涌入推高价格，等关系缓和了，这些人看到利好消失就马上卖出，再加上金价涨得太多，不少人账面上赚了很多，稍有点动静就赶紧抛售，黄金ETF波动率指数升到44，接近2020年疫情时的48，说明市场情绪虽然分歧大，但还没到完全失控的程度。

机构其实没有撤出资金，1月最后一周全球黄金ETF净流入65.5亿美元，流出只有19亿，净流入量排到本世纪第二位，世界黄金协会的数据也显示，2025年全球黄金需求达到5002吨，创下新纪录，总投资额为5550亿美元，背后支撑因素是地缘风险和经济不确定性，央行还在继续购买黄金，去美元化进程也在持续，通胀预期仍未消退，这次调整更像是牛市中的一次深度回调，而不是趋势反转。

白银的情况就有点糟糕，它的工业需求没起来，主要靠金融属性来支撑，价格上涨时跟着黄金走，下跌时跌得更厉害，流动性也比较差，一点抛压就能放大跌幅，现在价格卡在84.7美元附近，从技术上看这是个心理关口，跌破的话可能引发程序化止损盘，但白银本身缺乏基本面支持，很难一直往下砸。

接下来要看沃什什么时候正式上任，按计划是五月，他要是发现通胀还顽固，可能拖着不降息，黄金短期难翻身，但如果经济数据变差，他转头又降息，黄金马上能反弹，中金公司说，现在金价已经不太看基本面，情绪和资金流主导短期走势，普通人盯三个东西就行，黄金ETF资金是进还是出，美元指数方向，中东或台海有没有新动静，这些事一动，金价可能立刻变脸。

我觉得这次暴跌像一次压力测试，黄金的逻辑没崩，市场在重新理解宽松的含义，以前大家认为降息会让黄金上涨，现在发现如果缩表一起进行，结果就不一定了，多头和空头都在赌政策节奏，谁先猜错，谁就先吃亏。