黄金价格还会上涨吗

黄金价格长期来看仍有上涨空间，但短期将伴随剧烈波动。支撑金价的核心逻辑如全球央行购金和去美元化趋势仍在延续，而市场情绪和政策变化可能带来频繁震荡。

全球央行是黄金市场最坚定的买家。2025年，全球央行净购金量达

863吨

，虽较前三年略降，但仍处历史高位。中国央行已连续14个月增持黄金，储备量约

2307吨

；波兰在2026年初批准了

150吨

购金计划，目标将储备提至700吨。

这种战略性行为并非短期投机，而是应对美元信用风险的长期布局。

更关键的是，去美元化进程加速了黄金储备的回归。美元在全球外汇储备占比降至

56.32%

，创1995年以来新低，而黄金储备价值近30年来首次超越美国国债，成为全球第二大储备资产。当美国债务突破38万亿美元、政策不确定性加剧时，黄金作为“无主权风险”的终极货币，吸引力自然提升。

美联储降息周期也是重要推手。降息会压低实际利率，减少持有黄金的机会成本。历史数据显示，在2008年、2020年等降息周期中，金价均突破前高。叠加地缘政治风险常态化，黄金的避险属性持续强化。

金价近期“过山车”式的行情，比如2026年初单日暴跌

11%

，主要源于短期因素释放。

政策预期反复

：美国就业数据超预期时，市场会担忧美联储推迟降息，导致美元反弹、金价承压。

技术性调整

：金价冲高至

5500美元/盎司

以上后，获利盘了结属正常回调。CME上调期货保证金要求，更易触发高杠杆资金踩踏。

市场情绪放大波动

：散户追涨杀跌行为加剧价格摇摆，但这类抛售多集中在纸黄金市场，对实物黄金的长期定价影响有限。

这些波动并未动摇黄金的上涨根基，反而可能为中长期布局提供窗口。历史规律显示，黄金牛市中的回调通常在20%-30%，属于健康调整。

主流金融机构对黄金的长期走势保持乐观。富国银行将2026年末金价目标上调至

6100-6300美元/盎司

，较当前水平还有20%以上涨幅。摩根大通更激进，预测若私人投资者增配黄金，金价可能冲击

8000美元/盎司

。

机构观点背后，是黄金在投资组合中战略价值的重估。摩根士丹利等机构探索的“黄金+”配置模型，利用黄金与股票的低相关性来对冲风险，提升组合韧性。对于普通投资者，避免追涨杀跌、将黄金作为资产“压舱石”或是更明智的选择。

总之，黄金的上涨故事远未结束，但道路绝非坦途——长期看逻辑，短期看节奏。