以黄金计价，房地产去年近乎腰斩，您看懂黄金的价值了吗？

一个很有意思的数学题，假如您在2025年开年，拿70万买一套三四线城市的房产，到2025年年底，你的房产价值大约只剩下60万。而如果将同样的钱拿去买了黄金，持有到年底，您持有的黄金总价值约为115万。不同的投资带来不同的收益，如果将黄金当作计算房价的货币，那么，您在2025年持有的房产价值近乎腰斩。

我们今天不是为了探讨房价，而是想通过过去大家普遍以买房作为投资的心理，来给大家聊一下 ，如果本轮货币重置一旦完成，黄金最终会涨到多么夸张的程度。

首先交代一下货币体系重置的背景。这是个现在逐渐被讨论的热词，大家注意，是全球热议。

现有的世界货币体系，是以美元一家独大的单极霸权体系。作为世界储备货币占比过半的霸权货币，美元虽然不是所有国家流通中的货币，但是却是世界绝大多数国家货币发行的基准，在世界储备货币中的占比长期维持在50%以上的水平。

一家独大的美元货币体系，意味着美联储本质上成为了所有货币体系的中央银行。也因此，美联储的利率政策和货币政策对全球所有国家而言都异常重要。

自从布雷顿森林体系解体后，美元发行的基准从过去的黄金背书，变成了现如今的债务美元。信用时代的美元，说白了是政府借多少债，就发行多少货币。

这里就存在一个问题，假如美国政府没有财政赤字，理论上就不存在美元超发的情况。美国就不存在通胀，美元不超发，就不存在购买力缩水的情况。这也就解释了，为什么克林顿主政的1990年代，没有财政赤字，甚至还实现了财政盈余，黄金反而进入了漫长熊市的原因。

可是进入2001年后，反恐战争，08年金融危机，随后的中美博弈，以及疫情等原因，美国财政状况越来越差，只能通过一轮又一轮的QE为财政输血。直观表现上，就是美国国债从2000年的5.6万亿，一路上涨到了如今的38.56万亿。理论上，这部分超发的货币冲进市场，让美元购买力严重缩水。

如果美元只是超发一两次，随着经济增长和美元的收割，为债务美元找到越来越多的价值标的，理论上美元是不会发生通胀的。但是信用货币的根基是货币背后必须有资产背书，如果货币的增长速度超过资产价值的增长速度，那么多印出来的美元就会表现为无锚印钞，就会成为通胀的源头。

在本轮黄金上涨之前，美元基本盘稳如老狗，就算美国偶尔超发美元，大家也还是会纷纷购入美国国债。但是，随着美国货币超发达到一定规模之后，整个市场的风向标开始转变了。越来越多的国家看到了一个趋势：美国无力扭转财政赤字，美元超发将会成为常态。等到美国政府无力支付债务利息的时候，美元的信用体系就会瞬间崩塌！

作为称霸世界近一个世纪的货币，美元一旦崩塌，这个世界价值标定该用什么呢？日元？欧元？还是人民币？这几种货币，虽然看上去都是世界货币体系中的强势货币，但是还没有哪一种货币有美元的体量，即便有野心，也不会成为全球i认可的下一个世界货币。也就是说，至少在目前看来，美元崩塌之后没有货币可以顶上来继续发挥作用。

这个时候，各国央行纷纷开始将视角转向了最古老的货币-黄金。很多人说中国央行卖出美债，购买黄金是在去美元化，是为了避免极端状况出现的时候重蹈俄罗斯央行的覆辙。实际上，这场全球央行购金潮，并非中国央行在进行，土耳其，波兰等多个欧洲国家的中央银行也在同步购进黄金。所以这场购金潮并未出于大国博弈，单纯只是为了预防美元货币体系的崩塌。

2025年黄金为什么涨这么猛？是因为各国买进黄金太多，还是美元崩溃的速度太快？

在我看来，这些只是表面原因，真正的原因是，2025年成为了大家共识中货币体系重置的元年。大家从过去不相信美元体系会崩溃，转向坚定的认为美元体系一定会崩溃。因为没有新的货币可以作为新的世界货币，于是纷纷将目光转向了黄金。一个标志性的事件就是，黄金储备在世界各国央行中的占比，首次超过了美元储备。

大家总说预期管理，在金融学上，还有一个概念叫做“自我实现的预期”。大家试想一下，如果抛美债买黄金成为世界的共识，是不是意味着美元一直在被抛售，黄金一直在被追捧呢？这样一来，美元指数下跌和黄金涨价就会强化美元体系崩溃的预期，进而形成一个正向循环——越买黄金，黄金涨的越多。越抛美元，美元崩的越快。当某个临界点来临的时候，市场一旦形成对美元的恐慌性抛售，那么这个所谓货币体系重置的一天，就真的到来了。

交代完背景，我们来做一下测算，假设真的发生了世界货币体系重置的话，黄金以美元计价会涨到多么恐怖的价格，如果以人民币计价，又会是什么价格？

在计算之前，稍微说一下我的计算逻辑。如果美元体系崩溃后，黄金作为新的货币体系的过渡，那么意味着各国的黄金储备必须完全覆盖各国以本币计算的负债才行。也就是说，各国资产减去负债规模，再除以黄金储备规模。就是精确的各国货币对应的黄金价格。

按照当前美国政府的资产负债表，国债减去美国政府的资产，得出的数字是30.15万亿美元，而美国的黄金储备为8313吨。要完全覆盖债务的话，一吨黄金必须溢价到36亿美元才行。而现在一盎司黄金价格大概在5000美元，折合下来，一吨价值是1.62亿美元。也就是说，货币体系重置后，以美元计价的黄金价格，必须在现有基础上溢价23倍左右才行。届时，一盎司黄金的价格加权平均后，会超过10万美元/盎司！

这就是为什么无论美国怎么操作，始终无法压制黄金价格上涨的根本原因。要想彻底让黄金取代美元的趋势遏制住，美国应该学习1980年暴力加息20%的操作，哪怕经济衰退，也要保住美元的做法，一定程度上让美元体系崩溃被延后了。

现在美国要暴力加息的话，已经没有条件了。1980年的时候，美国国债才几千亿美元而已，就算支付20%的利息才几百亿而已。现在美国国债规模已经38万亿了，而且还在以每年近三万亿美元的速度飙升。一旦加息20%，每年需要支付的利息近8万亿。美国财政收入都没有这么多，利息还不上的话不是马上就会崩溃吗？所以美国只能眼睁睁看着美元体系崩溃，他们除了可以通过利率政策延缓这一进程外，根本无法阻止终点的到来。

接下来，就是大家最关心的，一旦金本位时代来临，以人民币计价的黄金价格！

需要说明的是，中国是国有制为主体，所以不能使用美国那种政府资产负债表的计算方式。因为如果按照这种方式计算的话，中国政府的资产是超过负债的。如果信用货币时代，纸币本身是负债的话，难不成我们的政府资产超过负债，意味着我们的货币从来都没有存在过吗？很显然是不合理的。

再一个，政府债务的计算我们这里也不太好算。毕竟国债和地方债怎么算是个问题，还有就是大量的沉在水下的城投债算不算地方债？地方债又算不算中央负债。不好计算，干脆就换个方法，用货币发行来计算！

在我看来，比较合理的计算方式，是以黄金储备为基准的基础货币发行量。说得直白一点，你有多少黄金储备，又发行了多少基础货币。用基础货币总规模除以黄金储备，就是金本位之下的本币金价计算方式。

大家注意，我计算的货币投放量是基础货币，而不是大家理解中的340万亿的M2，哪个是广义货币投放量，是基础货币经过商业银行放大近十倍的数字。真正投放的基础货币的体量是38万亿。而咱们的黄金储备是2307吨。这样简单计算得出结果164.72亿/吨。现在以人民币计价的金价是1120元/克，折合一吨约11.2亿/吨。也就是说，如果货币体系重置，以人民币计价的黄金价格，会上涨大约15倍。

说到这里，想必您已经理解了，为什么您手里的资产如果以黄金计价都在疯狂贬值吧？

目前的状况非常类似于1970年代，那个十年，金价上涨了35倍。按照现在的状况，从2000年以来计算的话，黄金价格上涨了差不多20倍。黄金虽然不再是货币发行的基准，但是黄金从来没有脱离货币属性。在这个货币体系即将重置的时代里，黄金将成为最具价值投资的标的。未来十年终将会是黄金超级大牛市，十年后您会发现黄金是所有资产里最具投资价值的存在，直到货币体系重回金本位！