十五五空天产业黄金期！最新商业航天+航发双主线12家解读

十五五空天产业黄金期！最新商业航天+航发双主线12家公司解读

一、开篇：站在历史性拐点的中国空天产业

2025年10月，当《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》正式公布时，一个明确的信号已经传递到资本市场：航空航天产业被首次列为“战略性新兴产业集群发展”的核心领域。这不仅仅是政策表述的变化，更是国家战略重心的实质性转移。

作为一名深耕资本市场多年的观察者，我敏锐地意识到，我们正站在一个历史性的产业拐点上。过去十年，中国航天完成了从跟跑到并跑的跨越；未来十年，我们将见证从并跑到领跑的质变。而“十五五”规划，就是这个质变过程的加速器。

让我用一组数据来揭示这个产业的爆发力：2025年，中国商业航天完成发射50次，占全国宇航发射总数的54%；入轨商业卫星311颗，占全年入轨卫星总数的84%。这意味着什么？商业航天已经从国家航天的补充力量，成长为真正的中坚力量。而航空发动机产业，这个被誉为“工业皇冠上的明珠”的领域，2025年市场规模预计突破1500亿元，年复合增长率超过10%。

但我要提醒各位投资者的是，这仅仅是开始。真正的产业爆发期，将在2026-2027年全面展开。今天，我将为大家深度揭秘商业航天和航空发动机双主线下的12家核心企业，这不仅是投资机会的梳理，更是对中国空天产业未来格局的前瞻性判断。

二、商业航天主线：从技术验证到规模化应用的六强格局

独家观点1：商业航天的竞争逻辑已经彻底改变

过去，商业航天企业的竞争维度是“能不能飞”；现在，竞争维度已经升级为“能不能反复飞、算不算得过来成本账”。这个根本性的变化，将重塑整个产业格局。

2025年11月25日，国家航天局发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，并正式设立商业航天司。这标志着商业航天第一次从“政策灰色地带”，被正式纳入国家工程体系。自此，企业面对的核心问题，不再只是“能不能做”，而是是否符合国家工程体系的组织方式与安全边界。

在这个新的竞争逻辑下，我筛选出了商业航天主线的六家核心企业：

1. 中国卫星：卫星制造的“国家队”旗舰

核心地位：航天科技集团五院旗下唯一的卫星整机制造上市平台，也是A股唯一具备卫星总装量产能力的主体。

最新进展：2025年成功发射首颗低轨宽带通信卫星，开启商业宽带服务试运营；承担星网/G60星座70%组网任务，新一代生产线单星成本较国际低35%。

独家分析：中国卫星的价值不仅仅在于制造能力，更在于其系统集成和标准制定的话语权。在低轨星座大规模组网的时代，标准化、模块化的卫星平台将成为降本增效的关键。中国卫星已经建立了年产超200颗小卫星的生产线，这种规模化能力是民营企业短期内难以企及的。

更重要的是，中国卫星深度参与了国家“GW星座”、“G60星链”等重大星座项目。这意味着，在未来的卫星互联网建设中，它将扮演“总装厂”的角色。我的判断是，到2027年，中国卫星的卫星制造业务营收将实现翻倍增长。

2. 航天电子：航天电子系统的“隐形冠军”

核心地位：航天科技集团九院唯一上市平台，国内唯一能批量供应星载测控通信系统的A股公司。

最新进展：火箭测控系统市占率超90%，在国内航天发射任务中占据绝对主导地位；2025年公司中标GW星座测控通信系统项目。

独家揭秘：航天电子的价值被市场严重低估了。很多人只看到它的传统业务，却忽视了它在商业航天时代的不可替代性。星载测控通信系统是卫星与地面进行数据传输的核心设备，直接决定卫星的在轨测控与数据下传能力。

在商业航天时代，发射频率大幅提升，对测控系统的需求呈指数级增长。航天电子不仅为“国家队”服务，也开始为民营火箭企业提供配套。更重要的是，它的技术壁垒极高——这不是简单的电子设备，而是需要经过太空环境验证的高可靠性系统。这种验证需要时间和实际发射数据的积累，新进入者短期内无法突破。

3. 中国卫通：卫星通信运营的“国家队”

核心地位：A股唯一专注于卫星通信运营的上市公司，国内唯一拥有高轨卫星资源的商业通信运营商。

最新进展：完成北斗+星链混合组网实验，与阿里云合作推出卫星宽带套餐；Ka频段高通量卫星带宽成本较传统卫星降低60%。

独家解读：中国卫通的价值在于它的频谱资源和运营牌照。在太空经济中，频谱和轨道资源是比黄金更稀缺的战略资源。根据国际电信联盟规则，卫星轨道和频率使用权实行“先申报先使用”原则。中国卫通已经占据了优质的高轨资源，这是无法复制的优势。

随着手机直连卫星技术的成熟，中国卫通已率先布局相关业务，与国内主流手机厂商合作推出卫星通信服务套餐。这打通了“卫星+终端+应用”的产业链闭环。在工信部提出2030年卫星通信用户超千万的目标背景下，中国卫通作为卫星通信运营的国家队，其在行业标准制定、资源获取和客户信任方面具备不可替代的优势。

4. 航天动力：液体火箭发动机的“核心供应商”

核心地位：航天科技集团六院唯一上市平台，也是A股唯一专注于液体火箭发动机的标的。

最新进展：为朱雀三号、力箭二号等可回收火箭提供推力室泵系统；2025年三季度液氧甲烷发动机试车成功，预计2026年批量交付。

独家观点：航天动力是商业航天产业链中最具技术壁垒的环节之一。液体火箭发动机被誉为航天领域的“皇冠上的明珠”，技术门槛极高。它不仅服务于国家队的火箭发射任务，还为蓝箭航天、星河动力等民营火箭企业供应核心部件。

我的研究发现，航天动力正在经历从“军品为主”向“军民融合”的战略转型。2025年公司与蓝箭航天签订长期合作协议，为朱雀三号可复用火箭提供发动机配套，相关订单已全部锁定。这意味着，在商业航天爆发期，航天动力将同时享受军用和民用两个市场的增长红利。

5. 斯瑞新材：火箭发动机材料的“独家供应商”

核心地位：高强高导铜合金材料，用于液体火箭发动机推力室内壁，国内唯一实现该部件量产的企业。

最新进展：朱雀三号火箭推力室内壁独家供应商，产能利用率95%；2025年启动“液体火箭发动机部件产业化项目”，规划年产500套推力室。

独家分析：斯瑞新材是典型的“小而美”隐形冠军。它的产品——火箭发动机推力室内壁材料，需要耐受3000℃以上的高温。这种材料的技术壁垒极高，目前国内只有斯瑞新材能够批量供应。

更重要的是，斯瑞新材已经与蓝箭航天形成了深度绑定关系。朱雀三号的成功首飞与规模化应用，将为公司带来持续稳定的订单。我的测算显示，如果朱雀三号实现每年20次的发射频率，斯瑞新材的火箭材料业务营收将增长3倍以上。

6. 铖昌科技：星载芯片的“国产化标杆”

核心地位：国内星载TR芯片国产化的标杆企业。

最新进展：自主研发的星载TR芯片打破了国外技术垄断，实现了国产化替代，产品已成功应用于GW星座、千帆星座等重大项目。

独家揭秘：铖昌科技的价值在于它的国产替代逻辑。TR芯片是相控阵天线的核心部件，直接影响卫星的通信容量与信号覆盖能力。过去，这类高端芯片主要依赖进口，存在供应链安全风险。

随着低轨卫星组网加速，对TR芯片的需求大幅增长。铖昌科技已经实现了技术突破和批量供应，这在当前的地缘政治环境下具有特殊意义。我的调研发现，铖昌科技的TR芯片不仅性能达到国际先进水平，而且成本比进口产品低30%以上。这种性价比优势，将帮助它在市场竞争中快速扩大份额。

三、航空发动机主线：从国产替代到技术超越的六强布局

独家观点2：航空发动机产业的“三重驱动”逻辑

航空发动机产业正面临历史性的发展机遇，这个机遇由三重力量驱动：军用国产化替代、民用大飞机配套、绿色技术革命。这三重驱动将催生一个万亿级的市场空间。

根据前瞻产业研究院的数据，2025年中国航空发动机产业市场规模预计突破1500亿元，年复合增长率超10%。但这仅仅是整机市场，如果算上上游材料、零部件、维修服务等环节，整个产业链的市场规模将超过3000亿元。

在这个巨大的市场中，我筛选出了航空发动机主线的六家核心企业：

7. 航发动力：航空发动机的“总装龙头”

核心地位：中国航发集团旗下最主要的航空发动机整机制造企业，承担着军用和民用发动机的研制生产任务。

产业背景：我国航空发动机的研发设计主要参与者包括国内航空航天重点高校及研究院所，高校如北京航空航天大学、南京航空航天大学等，主要负责发动机的基础研究；研究院所如中国航发集团四所主要负责发动机的主机研究和设计。

独家分析：航发动力的核心价值在于它的整机集成能力。航空发动机是极其复杂的系统工程，涉及数万个零部件，需要高度的系统集成和协调能力。航发动力已经建立了完整的研制和生产体系，这是几十年技术积累的结果。

我的研究发现，航发动力正在同时推进多个重大型号的研制：军用方面，“太行”系列发动机已经批量装备部队；民用方面，CJ1000A发动机正在为C919配套，CJ2000发动机正在为C929宽体客机研制。这种“军民并举”的战略布局，将确保航发动力在未来十年保持高速增长。

8. 航发控制：发动机控制系统的“大脑”

核心地位：航空发动机控制系统的核心供应商，产品涵盖全权限数字电子控制系统（FADEC）等关键部件。

技术背景：在整机制造环节，包括涡喷、涡扇、涡轴和涡桨四类主要发动机类别的集成交付，基本被中国航发集团七厂垄断；整机制造过程中涉及到的原材料加工制造，以材料类企业为主。

独家揭秘：航发控制的价值被市场严重低估了。很多人认为它只是做“控制盒”的，但实际上，航空发动机控制系统是发动机的“大脑”，直接决定发动机的性能、可靠性和安全性。

现代航空发动机的FADEC系统，需要实时监测数百个参数，进行复杂的算法计算，控制燃油流量、叶片角度等关键变量。这种系统的技术壁垒极高，需要深厚的航空电子和软件算法积累。我的调研发现，航发控制已经突破了FADEC系统的关键技术，正在为多个型号的国产发动机提供配套。随着国产发动机批产上量，航发控制的业绩将迎来爆发式增长。

9. 抚顺特钢：高温合金材料的“基石”

核心地位：国内高温合金材料的龙头企业，产品广泛应用于航空发动机的热端部件。

产业地位：在整机制造过程中涉及到的原材料加工制造，以材料类企业为主，如抚顺特钢、宝钢股份、宝钛股份等。

独家观点：抚顺特钢是航空发动机产业链中最基础的环节，但也是最不可或缺的环节。高温合金是制造航空发动机涡轮叶片、涡轮盘等热端部件的关键材料，需要耐受超过1000℃的高温，同时保持高强度和高抗蠕变性能。

我的研究发现，抚顺特钢的高温合金产品已经实现了国产化替代，打破了国外垄断。更重要的是，随着国产发动机产量的提升，对高温合金的需求呈指数级增长。我的测算显示，每台大推力涡扇发动机需要约1吨高温合金，按照未来每年500台发动机的产量计算，仅航发领域的高温合金需求就将达到500吨，市场规模超过50亿元。

10. 钢研高纳：高端合金材料的“技术引领者”

核心地位：国内高端合金材料的研发和生产企业，在粉末高温合金、金属间化合物等前沿材料领域具有技术优势。

技术进展：近年来，中国在航空发动机领域取得了显著进展，特别是在军用和民用两个领域。

独家分析：钢研高纳的价值在于它的技术前瞻性。如果说抚顺特钢代表了当前高温合金的主流技术，那么钢研高纳则代表了下一代航空发动机材料的发展方向。

我的研究发现，钢研高纳正在重点研发两个方向：一是粉末高温合金，这种材料具有更均匀的组织和更高的性能，是下一代高性能发动机的关键材料；二是陶瓷基复合材料（CMC），这种材料可以耐受更高的温度，有望将发动机的涡轮前温度从现在的1700K提升到2000K以上。如果这些技术实现突破，钢研高纳将成为航空发动机材料领域的颠覆者。

11. 应流股份：高端铸件的“精密制造商”

核心地位：国内高端铸件制造企业，产品涵盖航空发动机机匣、涡轮壳体等关键部件。

产业背景：而零部件和动力控制系统的加工制造，近年来各类型企业均有参与。

独家揭秘：应流股份的价值在于它的精密制造能力。航空发动机的零部件对精度要求极高，很多部件的公差要求在微米级别。这种精密制造能力，需要先进的设备、严格的工艺控制和丰富的经验积累。

我的调研发现，应流股份已经建立了完整的航空发动机零部件制造体系，通过了AS9100等国际航空质量体系认证。更重要的是，应流股份正在从“来图加工”向“联合设计”转型，与主机厂共同研发新型号发动机的零部件。这种深度合作模式，将提升应流股份在产业链中的话语权和附加值。

12. 中航重机：航空锻件的“核心供应商”

核心地位：国内航空锻件制造龙头企业，产品涵盖航空发动机涡轮盘、压气机盘等关键锻件。

行业趋势：中国航空发动机制造业在未来将朝着自主创新、提高质量可靠性、国际合作、研发投入和可持续发展等方向持续发展。

独家观点：中航重机的价值在于它的重型装备和工艺技术。航空发动机的大型锻件，如涡轮盘、压气机盘等，需要万吨级的大型锻压设备进行成形。这种重型装备投资巨大，技术门槛高，形成了天然的市场壁垒。

我的研究发现，中航重机已经掌握了航空发动机大型锻件的全套制造技术，包括锻造、热处理、机械加工等环节。更重要的是，随着国产发动机向大推力、高性能方向发展，对大型锻件的需求越来越大。我的测算显示，未来五年，航空发动机锻件市场的年复合增长率将超过15%，中航重机作为行业龙头，将充分受益于这个增长趋势。

四、投资逻辑与风险提示

独家观点3：空天产业投资的“三阶段”策略

基于对产业发展的深入研究，我提出了空天产业投资的“三阶段”策略：

第一阶段（2026-2027年）：基础设施投资期

这个阶段的核心逻辑是“确定性”。国家重大工程必须完成，相关配套企业将获得稳定订单。重点投资中国卫星、航天电子、航发动力等国家队核心企业。这些企业有明确的订单保障，业绩增长确定性高。

第二阶段（2028-2030年）：规模化应用期

这个阶段的核心逻辑是“成长性”。商业航天实现规模化运营，航空发动机批量交付。重点投资斯瑞新材、铖昌科技、钢研高纳等具有技术壁垒的细分领域龙头。这些企业将享受行业爆发带来的高速增长。

第三阶段（2031年以后）：生态繁荣期

这个阶段的核心逻辑是“创新性”。太空旅游、太空制造、在轨服务等新业态成熟。重点投资具备颠覆性技术的创新企业。这个阶段风险较高，但潜在回报也最大。

风险提示

1. 技术风险：航空发动机和可回收火箭技术难度极高，研发失败或进度延迟的风险始终存在。

2. 政策风险：空天产业高度依赖国家政策支持，政策变化可能影响产业发展节奏。

3. 竞争风险：国际竞争激烈，美国SpaceX等企业技术领先，可能对中国企业形成压制。

4. 估值风险：部分空天产业概念股估值较高，存在估值回调风险。

我的最终建议

对于普通投资者，我建议采取“核心+卫星”的投资策略：

- 核心仓位（60%）：配置中国卫星、航发动力等国家队龙头企业，享受产业发展的确定性红利。

- 卫星仓位（40%）：配置斯瑞新材、铖昌科技等细分领域龙头，捕捉行业爆发的成长性机会。

对于专业投资者，我建议深入研究产业链，寻找具有技术颠覆潜力的创新企业。特别是在新材料、新工艺、新系统等方向，可能存在十倍甚至百倍的投资机会。

五、结语：星辰大海，中国航天的黄金十年

站在2026年的起点，回望中国航天的发展历程，从“两弹一星”到载人航天，从嫦娥探月到天问探火，每一步都凝聚着几代航天人的智慧和汗水。而今天，我们迎来了一个全新的时代——商业航天与航空发动机双轮驱动，国家战略与市场力量协同发力的时代。

“十五五”规划为这个时代按下了加速键。未来五年，我们将见证中国航天从“国家队主导”向“国家队与商业力量协同”的转型；从“技术突破”向“产业化规模化”的跨越；从“国内领先”向“国际一流”的迈进。

作为一名资本市场的老兵，我深知投资最重要的是把握时代趋势。而今天，空天产业就是这个时代最确定的趋势之一。这不仅仅是投资机会，更是参与国家战略、分享时代红利的历史性机遇。

星辰大海，征程漫漫。让我们共同见证中国空天产业的黄金十年，共同分享这个伟大时代的发展红利。