全球抛售美债，黄金价格为什么会涨？

全球抛售美债推动黄金价格上涨，本质是美元信用动摇促使全球资本从美元资产转向黄金这一终极硬通货。当美债的“安全资产”光环褪色，黄金凭借其无主权风险、不受操控的特性，自然成为资金的避风港。

美债曾被视为全球最安全的资产，但如今这一地位正面临三重挑战。首先，美国财政风险持续攀升，联邦债务已突破

38万亿美元

，年利息支出超过

1万亿美元

，占财政支出近20%，债务可持续性受到质疑。

其次，美元被“武器化”，例如在俄乌冲突中美国冻结俄罗斯外汇储备，暴露了持有美元资产的政治风险。最后，美国政策的不可预测性加剧，欧洲养老基金如瑞典阿莱克塔基金因“美国本届政府的不可预测性”而大幅减持美债。这些因素共同动摇了美债的信用根基，促使全球资本寻求更安全的替代品。

随着美元信用受损，黄金的战略地位被空前强化。全球央行正大规模增持黄金，中国央行已连续

15个月

增持，2026年1月末储备达

7419万盎司

（约2307吨），创历史新高。2025年全球央行购金量同比翻倍至千吨级规模，为金价提供了刚性托底。

同时，黄金供需结构失衡，年供给增速仅

1.5%

，而全球货币供应量年增6%-8%，加上地缘风险推升避险需求，进一步推高金价。美元指数年内下跌

9.4%

，创8年最差表现，也降低了持有黄金的机会成本。

这场从美债到黄金的资产转移，并非短期波动，而是全球对美元中心体系信心重构的直观体现。