百年老字号暴雷！手握30亿黄金还不起债，网友：这是智商税？

百年老字号“爆雷”：手握巨量黄金为何还不起两亿债务？一场跨界豪赌的代价

当一家创立于1895年、拥有“中华老字号”和“关东珠宝第一店”美誉的企业，在账面握有大量黄金的情况下却因2.54亿元借款逾期而被实施ST，甚至遭到证监会立案调查时，市场的错愕与质疑便如潮水般涌来。这并非一个简单的经营不善故事，而是一场由历史包袱、激进转型和资本困局交织而成的深刻教训。

图片来自网络（下同）

这场危机的爆发，始于2026年春节前夕一连串密集的公告。 1月28日，萃华珠宝首次披露2.34亿元借款逾期；数日内，逾期本金增至2.54亿元，45个银行账户被冻结，股票被实施“其他风险警示”，简称变更为“ST萃华”。雪上加霜的是，公司因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查。财务数据揭示了病灶：截至2025年三季末，公司短期刚性偿债规模超18.7亿元，而账上货币资金仅4.38亿元，资金缺口巨大。更令人费解的是，公司黄金类存货曾高达29.81亿元，却未能解燃眉之急。

深入分析，危机根源在于一场跨界的豪赌与沉重的债务枷锁。 2022年，公司实控人变更后，迅速启动跨界锂盐产业，以6.12亿元现金收购思特瑞锂业。此举直接导致公司负债规模从2022年末的18.11亿元飙升至2025年9月末的43.07亿元，资产负债率高达68.78%。然而，锂业并表后持续亏损，不仅未能成为第二增长曲线，反而加剧了现金流消耗。主业方面，公司加盟店比例近97%，盈利能力长期疲软，2021年净利润仅0.34亿元。更关键的是，大量黄金存货已被用于银行贷款质押，无法自由变现，形成了“手握黄金却还不起债”的尴尬局面。

这场风波留给市场的思考远超个案本身。 它警示所有企业，特别是传统品牌，“老字号”的光环绝非永续经营的护身符。在转型与扩张的诱惑面前，必须权衡自身财务承受能力，避免盲目跨界带来的巨大风险。同时，资产规模不等于偿债能力，资产的流动性管理至关重要。对于投资者而言，这再次敲响了警钟：需穿透表面繁荣的业绩与概念，审视企业的债务结构、现金流状况与公司治理水平，警惕“爆雷”于未然。百年老店的陨落，从来不是一日之寒。