人民币升值，黄金ETF会受影响吗？

人民币升值确实会影响黄金ETF，这种影响主要通过计价货币转换实现。

黄金ETF的涨跌与黄金价格直接挂钩，但这里有个关键区别：国际黄金价格以

美元

计价，而国内主流黄金ETF跟踪的是

人民币

计价的国内黄金现货价格。当人民币对美元升值时，即使国际金价上涨，换算成人民币后，涨幅可能会被“吃掉”，甚至导致国内黄金价格下跌。

一个最近的例子是2026年2月13日，

纽约金上涨0.92%

，但

沪金期货下跌1.68%

。这背后正是人民币升值在起作用——离岸人民币当时小幅升值，放大了沪金的跌幅。简单说，人民币更“值钱”了，买同样多的黄金需要的人民币就变少了，国内金价自然承压。

人民币升值往往伴随着市场对中国经济预期的改善，这可能会改变投资者的资产配置逻辑。当人民币资产吸引力上升时，部分资金可能从黄金这类避险资产转向股票、债券等预期回报更高的领域，从而减少对黄金ETF的需求。

更关键的是，人民币升值会影响国内市场的交易行为。例如，一些国内机构或黄金相关企业，可能在人民币走强时进行套期保值操作，卖出黄金期货来锁定利润，这种举动会增加市场抛压，间接压制黄金ETF的价格表现。

从更长的周期看，人民币升值对黄金ETF的影响并非一成不变。因为人民币升值常常与

美元走弱

同步发生，而美元贬值本身会推高以美元计价的国际金价。这样一来，国际金价的上涨动力和人民币升值的抵消效应就会形成某种平衡。

最终，国内黄金ETF的长期表现，取决于“国际金价涨幅”和“人民币升幅”这场拔河赛的结果。如果全球避险情绪高涨，推动国际金价大涨，其涨幅可能超越人民币升值的影响，黄金ETF仍有可能上涨；反之，如果人民币持续快速走强，黄金ETF就可能持续承压。

投资者在决策时，需要同时关注汇率波动和国际金价走势这两个变量。