全球抛售美债为何同时增持黄金？

全球抛售美债同时增持黄金，核心在于对美元信用风险的规避和对黄金避险属性的重拾。这并非短期市场波动，而是各国央行和机构投资者基于长期安全考量的战略调整。

美债曾被视为“无风险资产”，但如今其信用根基已动摇。

美国国债规模突破38万亿美元

，利息支出年达1.2万亿美元，占财政收入24%，形成“借新还旧”的循环。

更关键的是，美元资产的“武器化”风险暴露无遗——俄乌冲突中，美国冻结俄罗斯外汇储备的举措，让各国意识到美债可能成为政治博弈的牺牲品。

政策不确定性加剧了这种担忧。瑞典最大私人养老基金阿莱克塔因“美国本届政府的不可预测性及不断增长的美国债务”，在过去一年出售了大部分美债。丹麦养老基金也清仓美债，旨在“摆脱对美国的依赖，防范特朗普政府对丹麦金融业实施制裁”。这些机构行动表明，美债的“安全”标签正在失效。

与美债的风险膨胀相反，黄金的“无主权风险、不可冻结”属性，恰好填补了安全资产的需求缺口。它不依赖任何国家信用，能有效对冲主权货币贬值风险。2025年，全球央行黄金储备总量价值近30年来首次超越美国国债持有量，标志着国际储备体系进入新阶段。

各国增持黄金的案例生动体现了这一逻辑：

中国连续15个月增持黄金

，截至2026年1月储备量达约2307吨，通过“人民币计价+黄金结算”试点，为货币国际化提供实物背书。

波兰央行计划将黄金储备提升至700吨

，黄金占外汇储备比例从2016年的3.32%飙升至28.43%，目标是应对地缘动荡、保障国家金融安全。

印度在2023-2025年削减美债持仓26%

，同时将黄金储备占比提升至13.6%，显示新兴市场对非美元资产的集体转向。

这场“资产置换”趋势正在加速。美元在全球外汇储备中占比已降至56.92%，创1995年以来新低，而央行购金规模连续四年超千吨，重塑着全球资产配置的底层逻辑。