历史上的黄金坑——A股（下）

本文是《极简投研》的第748篇文章。文章仅记录个人思考，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

十一、2024年2月5日，2635点

2024/2/5——2024/5/20，历时3.5个月，0.3年，初始点数2635，终止点数3174，涨幅20%。

口罩事件持续了整整3年，造成实体经济难以为继，最重要的是，从未想过疫情持续时间如此之长，到最后都是埋怨和指责，最终信心没了。因而，预计的疫情后消费复苏，并没有到来。

除此之外，2023年2月17日，全面注册制实施，当时有一堆摇尾系统对之歌功颂德，但一年后来看，至少可以肯定的是，一堆垃圾公司骗子公司纷纷上市圈钱骗钱。

最终，积攒多年的埋怨和指责，终于在24年农历新年前爆发，并创造了一次又一次千股跌停，俨然2015年的牛市雪崩，而之前发的雪球产品和量化产品也助推了本轮下跌，并在2024年2月5日，砸出了一个黄金坑。

要想抓住这个黄金坑，需要历经千辛万苦、千难万险、千山万水，可真是不容易啊。

节前一系列利好放出，同时换帅以稳定人心，指数终于回稳。然而，纵使抓到了这个黄金坑，这轮小牛市，也只持续了3.5个月，也只有20%的涨幅，随后，则是又一轮新的熊市。

由此可见，没有随后大牛市支撑的黄金坑，其操作难度，俨然在钢丝绳上跳舞，因而，大多数投资方法，都是跟随指数在浮浮沉沉。

十二、2024年9月18日，2689点

2024/9/18——2024/10/8，历时10个交易日，初始点数2670，终止点数3674，涨幅38%。

2024年年初的换帅和一系列利好，只为市场注入了3个多月的信心，随后则是长达4个月的熊市，上证指数再次从3174点跌回至2670点，正如年初的位置，时间就来到了24年9月18日。

随后，则是旱地拔葱般的牛市，期间，伴随着洲际导弹发射成功，和美国认怂，然而，这轮牛市历时仅仅10个交易日，其出现，正如其消失一样，都发生在倏忽之间。

人们最初还在畅想着4000点、5000点、6000点……随后，股市开始了横盘，一直在3300点上下打转转。

要想抓住这个黄金坑，需要一直在车上，代价则是吃到了完整的下跌，从这个角度来看，你吃到的，其实是你吐出的。

十三、2025年4月7日，3040点

2025/4/7——2026/1/20，历时9个月，初始点数3040，终止点数4100，涨幅35%。

本轮牛市，始于25年4月初的中美贸易战，特朗普疯了一样给中国加关税，以此胁迫中国妥协，导致指数在4月7日当天大跌7.34%，从此前持续横盘的3300点，一度迫近3000点。

然而，此轮下跌，仅仅持续了一天。

一方面，中国官方根本不怂，直接开怼，好像当天晚上，中国官方就开始了对等回击，加了对等关税，连班都不下了，另一方面，可能股市也是中美博弈的战场，第二天，国家队就下场拉指数了，受此鼓舞，指数开始触底反弹。

然而，出人意料的是，随后股市并没有横盘，而是一路上涨，经过近一年上涨，上证指数历史上第三次站上4100点，科创板指和创业板指的表现更是亮眼，走出了翻倍行情。

由此可见，本轮牛市，是科技牛，电子、军工、机械、有色，首当其冲，背后的逻辑可能是，中美博弈，本质上是产业链的博弈，只有中国占据了高端产业链，中国才能从中胜出，而股市，则是此次中美博弈的先锋队。

要想抓住这个黄金坑，必须押注高科技股票，这并非是一件容易的事情，大多数科技股，技术并没有落地，并没有形成实打实的生产力，更没有贡献盈利，因而，没有业绩支撑，全靠市梦率维系，甚至很多科技股的净利润都是负数，靠的则是市销率，或者说，靠得完全是一股脑的热情，而且热情还不能是一时的，只有全程不下车，才能吃到全部收益。

正因为如此，要想抓住本轮行情，趋势投资法才是赢家。

总结

通过事后复盘A股历史上13次黄金坑，得到如下经验和教训。

1、港股的黄金坑，多源于资本主义世界的经济危机，十分清晰明确，而A股的黄金坑，多源于持续数年的漫漫熊途，正因为如此，A股的黄金坑，往往发生在数年的熊市之后。

2、如果黄金坑后跟着的是一个史诗级大牛市，那么，要把握住这轮行情，是一件相对容易的事情；如果黄金坑后跟着的是一个不咸不淡的小牛市，那么，要把握住这轮行情，是一件十分困难的事情。

3、正因为如此，A股的一个可能投资策略是：

连续数年的熊市，指数一直在下跌，根据“巴菲特指标”这个工具，确定一个建仓时点，等指数跌破了那个建仓时点，建仓，随后拿着不动。

如果遇到小牛市小熊市，那就随着指数上上下下，原因就是，那是很难把控的，几乎不可能做到低买高卖，这种操作哪怕复盘都是如此之难；

如果遇到大牛市，那就一定要紧紧抓住扶手不下车，这并非是一件很难的事情，因为此前的策略都是建仓后一动不动，最重要的是，一定要在高点平仓，一定要躲过随后的大跌，否则，之前的全部努力，都会功亏一篑。

总之，

在大熊市的低位，根据“巴菲特指标”建仓，随后一动不动，直到遇到一个大牛市，大牛市顶部平仓，如此循环

。

4、个股很重要

与过去相比，如今指数的波动幅度越来越小，正因为都是小周期，导致要想把握住这些短促的牛熊市，越来越难，因而，个股的选择变得越来越重要。

5、遗憾不可避免

最理想的投资策略，是完美契合K线，由于这是不可能的，因而，任何投资策略，都是不完美的，任何投资策略，都有着不可避免的遗憾。

6、与现实妥协的理想投资策略

因而，现实世界最理想的投资策略是：

首先，应当保证不会出现灾难性损失，极端行情出现时不至于崩溃，宁可不赚钱，也不能亏钱；

其次，应当尽可能抓住大行情，火箭发射的时候，上面得有你。

最后，应当保住收益，辛辛苦苦赚的钱，最后得落袋为安。

总之，大跌，没你，大涨，有你，盈利，守住。

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