春节黄金惊现238美元极端震荡！从5088暴跌至4850，深度分析

2026马年春节，当亿万国人沉浸在团圆喜悦中时，国际黄金市场却上演了一场惊心动魄的“过山车”行情。

伦敦现货黄金在假期内走出极致波动，先是冲高触及5088美元/盎司的历史高位，随后骤然跳水，最低下探至4850美元/盎司附近，单日最大波动幅度超230美元，波动率创下年内新高。一边是机构喊出6200美元的年度目标，一边是短期动辄数百美元的暴跌，黄金市场的多空博弈为何如此激烈？节后金价又将何去何从？

一、数据复盘：假期波动创纪录，内外盘“冰火两重天”

从价格轨迹看，本次波动呈现“冲高—急跌—震荡”的三段式走势：2月9日，伦敦金现单日暴涨超110美元，触及5088美元峰值；随后快速回落至4850美元，最大回撤4.68%；截至2月17日发稿，企稳于4927美元附近。

从市场结构看，内外盘呈现明显“时间差”：国内黄金市场因春节休市，价格未跟随外盘波动；而国际市场在流动性清淡背景下，放大了价格波动，形成“外盘剧烈震荡、内盘原地待命”格局，节后国内市场存在补跌预期。

值得注意的是，2026年开年以来，黄金市场已多次上演“暴涨暴跌”，1月末曾从5598美元高点暴跌至4401美元，十天内又反弹至5000美元上方，这种“过山车”行情本质是多空力量在关键价位的极致博弈。

二、深度解析：四大因素共振，引爆极端波动

1. 核心逻辑：美联储政策预期“反复拉扯”

黄金定价核心围绕“实际利率”与“美元指数”，而这两大指标高度依赖美联储政策动向。春节期间，市场预期经历了快速切换：

乐观面

：美国1月CPI低于预期，核心CPI创2.5%三年新低，强化降息预期，支撑金价冲高。

谨慎面

：美联储主席人事变动与就业数据不确定性，引发“鹰派担忧”。

这种“降息预期”与“鹰派担忧”的反复拉扯，让资金在多空间快速切换，成为波动“总开关”。

2. 市场推手：假期流动性萎缩，放大波动

春节期间，全球多个市场休市，黄金市场流动性缺口明显。流动性清淡时，少量资金就能推动价格大涨，少量卖单也会引发急跌。机构测算，假期成交量萎缩超40%，为极端波动提供了“温床”。

此外，CME多次上调保证金比例，虽旨在抑制投机，但加剧了短期波动。杠杆资金面临追加保证金压力，小幅回调可能引发连锁平仓，放大跌幅。

3. 直接诱因：高位获利盘集中兑现

2026年开年以来，黄金涨幅超8%，前期获利盘在5000美元关口集中兑现。全球最大黄金ETF单周流出超10亿美元，机构获利了结引发恐慌抛售，形成“多杀多”踩踏。

需注意的是，这种了结多为“战术性减仓”，多数机构仍长期看好，等待回调后再布局。

4. 情绪催化剂：地缘风险反复

中东局势反复，美军施压伊朗，引发避险情绪波动。地缘风险升温推动资金涌入黄金，缓和信号则导致资金撤离，与政策预期博弈叠加，进一步加剧波动。

同时，全球央行持续购金（中国央行连续15个月增持）为金价提供“坚实底部”，封杀大幅下跌空间。

三、节后走势分析：短期震荡，中期上行

1. 短期（节后1-4周）：震荡整固，警惕补跌

节后短期内，黄金将进入“震荡消化期”，核心区间4850-5150美元（国内金价1080-1130元/克）。制约因素有三：

实物消费降温，节后进入淡季；国内市场面临外盘波动“补跌压力”；等待非农数据、美联储议息会议等关键事件落地。

技术面看，金价需修复指标，短期支撑4850美元（假期低点），压力5050美元。

2. 中期（3-6月）：震荡上行，挑战前高

随着短期不确定性消除，黄金将回归中长期逻辑，震荡上行挑战5598美元前高。核心支撑：

美联储降息预期兑现（预计降息50-75基点）；全球央行购金维持高位（年购金量或超750吨）；地缘风险与“去美元化”趋势未改。

资金层面，机构资金大概率回流，在4800-4900美元区间布局。

3. 长期（全年）：核心逻辑未变，6200美元目标可行

多数机构认为“6200美元”目标仍具可行性，核心逻辑：

美元信用弱化是长期趋势；AI、新能源推动工业需求增长；私人部门为对冲风险，提升黄金配置比例。

风险点在于美联储推迟降息或地缘局势缓和，但长期上行趋势未改。

四、总结：波动是常态，逻辑是核心

2026年春节黄金极端波动，再次印证“没有只涨不跌的行情”。黄金价格始终围绕美联储政策、实际利率、地缘风险、央行购金等核心逻辑展开，短期波动未改长期趋势。

节后，黄金将先震荡整固，消化短期影响，后回归震荡上行。投资者应摒弃“追涨杀跌”，结合自身风险承受能力，理性配置黄金作为对冲风险、资产多元化的工具，而非短期投机标的。

免责声明

：本文仅基于公开市场数据、行业信息与机构观点进行客观梳理与分析，不构成任何黄金投资建议、交易依据或投资邀约。黄金市场存在高波动性风险，投资者应结合自身风险承受能力独立决策、自担风险。