美债利息超军费，黄金占外储比提升如何对冲信用风险？

美债利息超过军费，标志着美国债务信用风险显著上升；提升黄金在外汇储备中的比例，是通过持有不依赖任何国家信用的资产来对冲这种风险。截至2026年2月，美国政府债务规模约38.4万亿美元，年度利息支出达1.2万亿美元，首次超过军费预算，这暴露了财政可持续性的深层危机。

长期以来，美国国债被视为全球金融体系的“压舱石”，但如今其信用基石正在动摇。利息支出已成为美国第一大财政支出项目，2026年预计达

1.24万亿美元

，超过国防与教育支出之和。这种“利息吞噬财政”的恶性循环，加剧了债务违约担忧。

更关键的是，传统买家纷纷撤离：中国持有美债规模降至

7850亿美元

，创2008年以来新低；日本因日元贬值被迫抛售美债超

400亿美元

。机构投资者也用脚投票，丹麦学界养老基金清空所有美债持仓，理由是美国政策信用风险及财政可持续性担忧。

面对美债信用风险，黄金的独特价值凸显出来。波兰央行官员指出，黄金是**“零信用风险资产”**，独立于任何国家的政治或经济决策。这意味着黄金不依赖美国政府信用背书，能直接对冲美债的违约风险。

此外，黄金能规避美元体系的“武器化”风险——在俄乌冲突中，美西方冻结俄罗斯外汇储备的案例，让各国意识到持有美元资产可能因地缘博弈失去流动性。通过增持黄金，央行可以构建更稳健的储备体系。2025年，全球官方黄金储备占官方总储备比重达

28.9%

，创2000年以来新高。

全球央行正以创纪录速度增持黄金，同时减持美债。2025年，全球央行净购金量达

863吨

，其中新兴市场央行贡献超75%增量。具体案例包括：

波兰央行连续两年成为全球最大黄金买家，2025年购入约

100吨

，目标使黄金占外储比例达到30%。阿联酋央行黄金储备在2025年激增

64.93%

，认为黄金能增强储备韧性，并提供额外的金融安全层。中国央行连续15个月增持黄金，截至2026年1月末储备约

2307吨

，但黄金占外储比例仍仅8.53%，有较大提升空间。

这种集体行动表明，提升黄金占比不是短期操作，而是长期战略选择，旨在为外汇储备穿上“防弹衣”。