深夜全球资产冰火两重天：美股黄金齐跳水，中概股为何逆势狂飙？

深夜全球资产惊现“黑天鹅”！纳指重挫超1%，黄金白银齐跳水，中概股却逆势狂飙，背后隐藏着怎样的资本暗战？

深夜的金融市场，一场没有硝烟的战争正在上演，当全球资产集体跳水时，唯有中国科技股逆流而上，这背后究竟隐藏着怎样的资本逻辑？

2026年2月18日凌晨，全球金融市场迎来了一场突如其来的风暴。纳斯达克综合指数开盘即下跌1.16%，标普500指数下跌0.75%，道琼斯工业平均指数下跌0.36%。

被称为“恐慌指数”的芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）一度触及22.50的高位，而上周交易开始时，这一指数还在17点左右徘徊。

与此同时，贵金属市场也遭遇重创。现货黄金一度跌破4850美元，现货白银失守72美元，为2月9日以来的新低。截至发稿，现货黄金下跌2.64%，现货白银暴跌5.5%。

加密货币市场同样未能幸免，比特币跌破67000美元，日内跌幅达2.9%。全球市场近7.7万人在这一夜被爆仓。

01 美股暴跌的深层逻辑：AI颠覆恐慌的二次发酵

表面上看，美股三大指数的集体下跌似乎是市场对美伊谈判进展的担忧所致。但在我看来，这仅仅是冰山一角。

真正的导火索是市场对人工智能技术颠覆性影响的深度恐慌。这种恐慌并非空穴来风，而是基于一个残酷的现实：AI正在以前所未有的速度重塑传统产业格局。

从搜索到的信息来看，软件、物流、金融服务、商业地产等行业正面临前所未有的挑战。投资者担心，人工智能可能以更低成本、更高效率重新塑造这些产业的运营方式，冲击传统企业的业绩表现。

摩根士丹利市场研究与策略财富管理团队主管Daniel Skelly的言论一针见血：“市场对AI颠覆的担忧情绪再度升温，这次瞄准了新目标。”

我的独家分析是，这轮下跌并非简单的技术性调整，而是市场对AI革命第二阶段的重新定价。第一阶段是AI基础设施建设的狂热，第二阶段则是AI应用对传统产业的颠覆性冲击。

软件板块的持续走低就是明证。欧特克和赛富时等软件巨头继续下滑，市场担心AI工具可能直接取代特定行业的软件供应商。这种担忧已经从概念层面转化为实实在在的估值压力。

更值得关注的是，美银最新基金经理调查显示，创纪录数量的投资者认为企业支出过高。约有35%的人警告称企业正出现过度投资的情况，这是过去二十年来数据中所见的最高比例。他们同时也在减少对科技股的敞口。

今年资本支出预计将创纪录水平，美国四大科技公司合计2026年支出预计将达到约6500亿美元。市场对这些预测反应不一：微软股价遭遇近六年最大跌幅，因投资者担忧投资回报周期过长，而Meta Platforms Inc.公布雄心勃勃的人工智能支出计划后股价飙升逾11%。

这种分化表明，市场正在重新评估AI投资的效率问题。不再是盲目追捧所有AI概念，而是开始区分哪些公司能够将AI投资转化为实际生产力。

02 中概股的逆势密码：避险资金的新选择

在全球资产普遍下跌的背景下，中概股却展现出了惊人的韧性。纳斯达克中国金龙指数上涨0.05%，报7595.70点。

世纪互联涨幅超过3%，蔚来、唯品会、拼多多涨幅均超过1%。这种逆势上涨的背后，隐藏着怎样的资本逻辑？

我的独家解读是，这反映了国际资本对中国科技企业的重新评估。在全球经济不确定性加剧的背景下，中国科技企业展现出的抗周期能力和创新活力，成为了避险资金的新选择。

从更深层次来看，这轮中概股的逆势上涨，实际上是市场对中国数字经济转型成果的认可。中国在人工智能、新能源、电子商务等领域的领先地位，为这些企业提供了独特的竞争优势。

纳斯达克中国金龙指数涵盖了从超大市值的阿里巴巴到市值偏小的斗鱼、搜狐、知乎等广泛范围的中国公司。虽然拼多多不在该指数中，但指数成分股的行业分布相当广泛，包括电子商务与消费服务、新能源汽车与硬件制造、互联网服务与娱乐、金融科技与支付、教育与知识服务、新能源与清洁技术、云计算与数据服务、医疗健康、物流与供应链等多个领域。

这种多元化结构使得金龙指数能够更全面地反映中国新经济企业的整体表现。当美国科技股因AI恐慌而下跌时，中国科技企业凭借其独特的商业模式和市场定位，反而成为了资金的避风港。

更重要的是，中国科技企业正在经历从“中国制造”向“中国智造”的转型。以禾赛科技为例，该公司在美股盘初一度大涨超过7%，截至发稿涨幅仍达4.08%。这一涨幅的背后，是一个引人注目的故事：马年春晚宇树两款人形机器人全部搭载了禾赛JT128激光雷达。

这不仅仅是简单的产品应用，更是中国科技实力的集中展示。几十台宇树G1机器人与一台H2机器人同台表演，几十颗禾赛激光雷达与其同台闪耀，科技感十足。

我的独家揭秘是，这标志着中国在激光雷达技术领域已经实现了从追赶到并跑，甚至在某些细分领域实现了领跑。禾赛JT系列激光雷达累计交付量已突破20万颗，这一数字背后是中国制造向中国智造的华丽转身。

更重要的是，这为禾赛科技打开了全新的市场空间。从汽车自动驾驶到人形机器人，激光雷达的应用场景正在不断拓展，而禾赛科技已经在这一赛道占据了有利位置。

03 贵金属的异常下跌：传统避险逻辑的失效

贵金属市场的暴跌同样值得深思。现货黄金一度跌破4850美元，现货白银失守72美元，为2月9日以来的新低。

传统上，黄金被视为避险资产，在地缘政治不确定性加剧时应该上涨。但这一次，黄金却与风险资产同步下跌，这背后的逻辑是什么？

我的独家解读是，这反映了市场对全球流动性环境的重新评估。随着美联储可能进一步降息的预期升温，市场对通胀的担忧有所缓解，这降低了对黄金等抗通胀资产的需求。

从具体数据来看，国际金价暂报4865.10美元/盎司，较前一交易日下跌127.84美元，跌幅达2.56%。国内金价暂报1108.50元/克，投资金条零售价1121元/克，黄金回收价格1060元/克。

国际白银价格报72.46美元/盎司，下跌3.99美元，跌幅5.5%。现货白银价格日内一度跌至每盎司71.96美元，为2月9日以来的最低水平，跌幅最大时超过6%。

美股黄金板块也明显走低，纽曼矿业、巴里克黄金、Wheaton Precious Metals股价跌超3%，金田跌逾5%，哈莫尼黄金跌超6%。

这种同步下跌的现象表明，市场正在重新定义避险资产的概念。在AI革命的大背景下，传统避险资产的逻辑正在被重新定义，科技资产正在成为新的“避险”选择。

从更深层次来看，这轮黄金下跌可能预示着市场风险偏好的结构性转变。当AI技术成为经济增长的主要驱动力时，投资者更愿意将资金配置到能够从这一趋势中受益的资产，而不是传统的避险资产。

04 加密货币的爆仓潮：高杠杆市场的脆弱性

比特币跌破67000美元，日内跌幅达2.9%。截至22:33，全球市场近7.7万人被爆仓。这一数字背后，是无数投资者的血泪教训。

加密货币市场的暴跌，表面上看是受全球风险资产下跌的拖累。但在我看来，这反映了加密货币市场内在的结构性脆弱。

我的独家分析是，加密货币市场的高杠杆特性，使其在市场波动加剧时极易出现连锁爆仓。近7.7万人被爆仓，这不仅仅是数字，更是市场过度投机的一个缩影。

从历史数据来看，比特币价格在2025年10月曾超过12万美元的历史高位，但随后断崖式下跌，一度跌破6万美元关口。单在2026年初至今，其累计跌幅已超23%，现报66457美元/枚。

这种剧烈波动不仅让中小投资者血本无归，更将通过大举发债、增发股票来豪赌比特币的上市公司推向破产边缘。以MicroStrategy为例，该公司在2025年第四季度财报中披露了高达124亿美元的季度净亏损。公司创始人、比特币“铁杆信徒”Michael Saylor也首次松口，称“出售比特币也是一个选项”。

Michael Saylor精心构建的“币价涨—股价涨—再融资—继续买币”的正向循环，在币价下行周期中迅速逆转为恶性循环，引发了市场对其偿债能力的担忧。截至2月13日，公司股价自最高点滑落72%。

从更深层次来看，这轮加密货币的下跌，可能标志着市场对数字资产价值认知的理性回归。在流动性收紧的背景下，缺乏实际价值支撑的加密货币，必然面临价值重估的压力。

专家对比特币2026年价格的预测区间相当广泛，从75,000美元到225,000美元不等。Nexo分析师Iliya Kalchev提供的预测区间为150,000美元到200,000美元，他指出，2026年“看起来更具建设性”，因为长期持有者的抛售阶段即将结束，机构配置“逐步从仍然有限的水平上升”。

然而，所有评论员都一致认为：波动性将非常大。这种波动源于比特币持续与风险资产相关联，而非作为独立的价值储存工具。当科技股因AI泡沫担忧或估值问题而抛售时，比特币通常也会跟随。当地缘政治紧张局势升级时，比特币并不像黄金那样可靠的避险资产，反而经常与股市同步抛售。

05 美伊谈判的市场影响：地缘政治格局的重塑

当地时间2月17日，伊朗外长阿拉格齐表示，本轮伊美日内瓦谈判进行了严肃讨论，气氛更加建设性，双方能够就一套指导原则达成总体共识。

表面上看，谈判取得进展应该对市场是利好消息。但市场的反应却恰恰相反，全球资产普遍下跌。这背后的逻辑是什么？

我的独家分析是，市场担心的不是谈判失败，而是谈判成功可能带来的地缘政治格局重塑。美伊关系的缓和，可能意味着美国将把更多的战略重心转向其他地区，这增加了全球政治格局的不确定性。

从更宏观的角度来看，美伊谈判的进展，实际上是全球多极化进程的一个缩影。传统的地缘政治格局正在被打破，新的力量平衡正在形成，而这种转变必然伴随着市场的剧烈波动。

油价方面，WTI原油下跌1.76%，报62.61美元/桶；布伦特原油下跌1.6%，报67.55美元/桶。这种下跌反映了市场对地缘政治风险缓解的预期。

然而，这种预期本身也带来了新的不确定性。如果美伊关系真正缓和，中东地区的战略格局将发生根本性变化，这将对全球能源市场、军事平衡乃至经济格局产生深远影响。

市场最害怕的不是已知的风险，而是未知的变化。当传统的地缘政治框架被打破时，投资者需要重新评估所有相关资产的风险溢价，这种重新评估过程本身就足以引发市场波动。

06 投资策略的重新思考：从追涨杀跌到深度价值

面对如此复杂的市场环境，投资者应该如何应对？我的独家建议是，放弃简单的追涨杀跌，转向基于深度价值分析的结构性布局。

首先，要重新审视科技股的投资逻辑。AI革命带来的不仅是机会，更是挑战。那些能够真正将AI技术转化为实际生产力的企业，将成为未来的赢家。

从具体操作层面来看，投资者应该重点关注以下几个方面：

1. AI应用落地的能力：不再盲目追捧所有AI概念股，而是深入研究哪些公司能够将AI技术转化为实际的商业价值。微软股价的下跌和Meta股价的上涨形成了鲜明对比，这反映了市场对AI投资效率的重新评估。

2. 现金流质量：在资本支出高企的背景下，企业的现金流质量变得尤为重要。那些能够在不依赖持续融资的情况下实现AI转型的企业，将更具投资价值。

3. 技术护城河：AI领域的竞争日益激烈，只有拥有强大技术护城河的企业才能在这场竞争中胜出。禾赛科技在激光雷达领域的领先地位就是一个很好的例子。

其次，要关注中国科技企业的独特价值。在全球经济格局重塑的背景下，中国科技企业展现出的创新活力和市场潜力，值得长期关注。

纳斯达克中国金龙指数的成分股涵盖了电子商务、新能源汽车、互联网服务、金融科技、教育、新能源、云计算、医疗健康、物流等多个领域。这种多元化结构使得该指数能够更全面地反映中国新经济企业的整体表现。

更重要的是，中国科技企业正在经历从“中国制造”向“中国智造”的转型。以新能源汽车为例，蔚来、小鹏汽车、理想汽车等公司不仅在国内市场占据领先地位，还在积极拓展海外市场。

在云计算与数据服务领域，万国数据、金山云、世纪互联等公司也在快速发展。随着中国数字经济的深入发展，这些公司有望受益于行业增长的红利。

最后，要保持足够的现金储备。在市场波动加剧的背景下，现金不仅是避险工具，更是捕捉机会的利器。只有在市场恐慌时保持冷静，才能在机会来临时果断出手。

从历史经验来看，市场恐慌时期往往是布局优质资产的最佳时机。当大多数投资者因恐惧而抛售时，理性的投资者应该看到其中的机会。

07 未来展望：波动中的结构性机会

展望未来，我认为市场将呈现以下几个趋势：

1. AI分化加剧：AI概念股将出现明显分化，真正具有技术实力和商业落地能力的企业将继续受到市场追捧，而仅仅炒作概念的企业将被淘汰。

2. 中概股价值重估：随着中国经济的持续发展和科技实力的不断提升，中概股将迎来价值重估的机会。国际资本将重新认识中国科技企业的投资价值。

3. 传统资产逻辑重构：黄金等传统避险资产的逻辑将发生根本性变化，在AI时代，科技资产可能成为新的“避险”选择。

4. 地缘政治影响深化：美伊谈判等地缘政治事件将对全球市场产生深远影响，投资者需要密切关注相关进展，及时调整投资策略。

从技术分析的角度来看，纳斯达克综合指数已经连续第五周收跌，创下自2022年以来最长的连跌纪录。道指和标普500指数均在过去五周内录得第四周下跌。这种持续的下跌趋势表明，市场正在经历深度的调整。

然而，调整并不意味着熊市的开始。相反，这可能是市场从狂热回归理性的必要过程。在AI革命的大背景下，市场需要时间来消化前期过快的上涨，重新评估各企业的真实价值。

对于长期投资者而言，当前的调整期正是布局优质资产的良机。关键是要保持耐心，坚持价值投资的原则，不被短期的市场波动所左右。

深夜的金融市场，恐慌指数VIX一度触及22.50的高位，而上周交易开始时，这一指数还在17点左右徘徊。市场对AI颠覆的担忧情绪再度升温，这次瞄准了新目标。

与此同时，中概股却展现出了惊人的韧性，纳斯达克中国金龙指数上涨0.05%。这不仅仅是简单的市场波动，更是全球资本对中国科技企业价值的重新发现。

当全球资产集体跳水时，唯有那些真正具备核心竞争力的企业，才能逆流而上。这不仅是投资的智慧，更是市场的真理。

在AI革命的大潮中，只有那些能够将技术创新转化为商业价值的企业，才能在这场变革中胜出。对于投资者而言，关键是要保持清醒的头脑，不被市场的短期波动所迷惑，坚持长期价值投资的原则。

市场永远在变化，但价值投资的核心原则不变：寻找那些具有强大竞争优势、良好管理团队、合理估值的企业，长期持有，分享企业成长的红利。

在这个充满不确定性的时代，这或许是投资者最可靠的生存之道。