股息超5%股价仅38元，格力是“黄金坑”还是“陷阱”？

前言：

在A股市场的震荡调整期，投资者越来越将目光投向那些能够提供稳定现金流和高额回报的“确定性”资产。作为家电行业的常青树，格力电器一直以来都是“高分红、稳经营”的代名词。随着2024年报的落地以及2026年开年的系列动作，这只“白马股”在当前复杂的市场环境下，成色究竟如何？

豪气分红依旧，用真金白银回应市场关切

对于持有格力的投资者来说，最值得期待的莫过于每年的“分红季”。根据公司2025年4月发布的2024年年度报告及相关公告，格力电器再次展现了其对股东回报的重视。

财报显示，公司

2024年全年累计现金分红总额达到了167.55亿元

，占当年归属于上市公司股东净利润的比例为

52.06%

。具体方案上，除了中期已派发的红利外，拟向全体股东每10股派发现金红利20元（含税）。而就在2026年1月，格力电器刚刚落地了

2025年中期权益分派

，向全体股东每10股派发现金股利10元（含税），共计派现约55.85亿元。据不完全统计，格力电器自上市以来累计分红金额已超过1476亿元，是A股市场上名副其实的“现金奶牛”。在当前市场利率下行的大环境下，格力电器超过

5%的动态股息率

对于长线资金而言，具有极高的配置吸引力。

财报解读：业绩稳健增长，多元化初显成效

高分红的基础源于稳健的业绩。回顾其2024年财报，格力电器展现出强大的经营韧性。2024年，公司实现营业总收入1900.38亿元，归母净利润

321.85亿元

，同比增长10.91%。

虽然在营收端略有波动，但

净利润率稳中有升

，显示出其在高端产品和内部成本控制上的成效。基本盘方面，格力中央空调以超15%的市场占有率连续13年稳坐行业头把交椅。值得关注的是，格力正加速从单一的空调企业向全球型工业集团转型。在工业装备、精密模具、芯片等领域的布局，正在为其中长期发展培育第二增长曲线。

2026年开年观察：价格战的“逆行者”与股价的短期博弈

进入2026年，家电行业面临新的变局。一方面是

上游原材料（尤其是铜价）的大幅上涨

带来的成本压力，另一方面是国家“以旧换新”政策的持续加码。

在这个节点上，格力做出了一个引发市场热议的决定：

“家用空调全产品线不涨价”

。公司明确表示，这是为了配合国家补贴政策落地，确保政策红利传导给消费者，绝不把原材料上涨的压力通过涨价转嫁给市场。这种“逆势操作”短期可能会对毛利率造成压力，但长期来看，凭借全产业链管控和精益生产能力，格力意在

清洗渠道库存，进一步抢占市场份额

。

不过，市场情绪总是复杂多变。

从二级市场走势看，格力电器股价近期呈现震荡下行的态势。截至2026年2月中旬，股价在38元附近徘徊，短期内承压明显。一方面，市场担忧地产周期的滞后影响以及行业价格战带来的不确定性；另一方面，机构也在观察其渠道改革（如“董明珠健康家”门店的扩张）的实际成效。

投资逻辑：在不确定的市场寻找确定性

尽管短期股价波动，但从价值投资的角度看，格力的核心逻辑并未改变：

极高的安全边际：

当前格力电器市盈率（PE）仅为7-8倍左右，处于历史低位区间。相较于不少成长股，其估值已经包含了较多悲观预期。

分红承诺的持续性：

2024年及2025年的中期分红证明公司依然重视股东回报。在监管层鼓励上市公司提高分红的大背景下，格力的高股息特性是股价最坚实的支撑。

政策红利释放：

2026年国家超长期特别国债继续支持消费以旧换新，作为白电龙头，格力将是政策受益者。

结语

格力电器正在经历一场深刻的变革：从过去的“规模扩张”向“质量效益”转型，从单一的空调霸主向多元化的工业集团迈进。在这个过程中，高分红是它的“盾”，而工业自动化与核心技术是它的“矛”。

对于投资者而言，面对38元附近的格力电器，或许需要的不是追逐热点的激情，而是识别“白马”内在价值的定力。

当市场在争论“铝代铜”还是价格战时，真正的价值投资者或许已在关注下一次股权登记日的到来

。

（注：本文数据均截至2026年2月17日稿，提及股票仅作案例分析，不构成投资建议。）