黄金产量再增50%！129亿大换手！紫金矿业37.78收盘，谁在跑路？

老铁们，今天咱聊的这只票，盘子够大，故事够多，争议也不小——紫金矿业。

2月13号那天，它以38.26元的价格开盘，盘中最高摸到39.04，但尾盘没撑住，收盘定格在37.78元，跌了4.96% 。全天成交额干到了129.22亿，换手率1.64% 。129个亿什么概念？相当于一个小型基金公司的全部身家，就在这一天里，在这只票上完成了多空对决。

往前翻几天，2月9号公司刚发了三年规划，股价冲到38.63元 。2月13号这根阴线，直接把这几天攒的涨幅吃掉了大半。有持仓的老铁现在肯定在嘀咕：这129亿的成交，到底是主力跑路，还是洗盘？没上车的老铁可能在琢磨：37.78元，能不能抄个底？

别急。咱今天就把这票的底裤扒干净，看看这波调整背后，到底是啥逻辑。

万亿“矿茅”的底牌：铜金双轮驱动，业绩硬得吓人

先说基本面。紫金矿业这名字，圈里人叫它“矿茅”——矿业里的茅台。为啥？资源储量摆在那儿：国内第一的金资源储备，全球前三的铜金产量 。

2025年三季报，公司营收2542亿，同比增长10.33%；净利润378.64亿，同比增长55.45% 。这增速，搁在制造业里算能打，搁在矿业里，那是相当能打。毛利率24.93%，同比提升5.4个百分点 。说明什么？说明人家不光赚得多，赚得还稳。

全年业绩预告更炸：预计净利润510亿到520亿，同比增长59%到62% 。2025年矿产金产量约90吨，矿产铜约109万吨 。

这数据摆出来，甭管你是技术派还是价投派，都得承认：这公司的底牌，够硬。

黄金产量再增50%，三年蓝图野心不小

2月9号，公司发了份重磅文件——《三年（2026-2028年）主要矿产品产量规划》。

核心就一句话：到2028年，矿产金产量130到140吨，进入全球前三 。

130到140吨是什么概念？比2025年的90吨，再增40到50吨，增幅50% 。这个增速，放在全球黄金巨头里，是独一档的存在。

看对手的数据：2025年，全球黄金产量第一的美国纽蒙特公司，预计产量183.5吨；排名第二、第三的阿格尼科鹰和巴里克黄金，产量在100到110吨之间 。紫金矿业要是真能把产量干到130吨以上，超越阿格尼科鹰和巴里克，杀进前三，不是没可能。

支撑这个目标的，是一连串的项目：澳大利亚诺顿金田、哥伦比亚武里蒂卡金矿、苏里南罗斯贝尔金矿、加纳阿基姆金矿、哈萨克斯坦瑞果多金矿，还有国内的山东海域金矿 。光这些项目，产能释放出来，就够喝一壶的。

更狠的是，公司把“矿产金”排到了“矿产铜”前面 。过去几年，公司营收增长28%，利润总额却增长了167%，黄金板块功不可没 。尝到甜头了，自然要加大油门。

280亿并购加码，非洲金矿收入囊中

1月26号，紫金矿业还干了件大事——控股的紫金黄金国际，拟以55亿加元（约合人民币280亿元）收购联合黄金 。

联合黄金手里有啥？马里的Sadiola金矿、科特迪瓦的金矿综合体、埃塞俄比亚的Kurmuk金矿。截至2024年底，金资源量533吨，平均品位1.48克/吨 。2025年预计产金11.7到12.4吨 。

这笔买卖，等于直接往碗里加了十几吨的年产量。而且这些矿还有改扩建空间，2029年产量预计能到25吨 。这哪是买矿，这是买未来的增长曲线。

有老铁可能会问：花280亿，值不值？看看账：联合黄金2024年产金11.1吨，按现价算，一年营收几十亿。加上后续产能提升，这笔收购的回报率，够算得过账来。

铜的底气：三大基地扛大旗

说完黄金，再说铜。

紫金矿业的铜业务，也是全球级的。2025年矿产铜109万吨，2026年目标120万吨，2028年目标150到160万吨 。

支撑这个目标的，是三大铜矿基地：西藏巨龙铜矿、刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿、塞尔维亚丘卡卢-佩吉铜金矿 。

巨龙铜矿二期刚建成投产，生产规模从15万吨/日提升到35万吨/日，矿产铜年产量从19万吨提高到30到35万吨 。光这一个矿，就能顶别人一家公司。

摩根士丹利最近出了份报告，说2026年铜供需缺口会扩大，铜价有上行空间，把紫金矿业列为全球最佳选择，A股目标价42.2元 。汇丰那边，给的A股目标价51.2元，维持“买入”评级 。

机构的态度很明确：铜金双轮驱动，量价齐升，这票有看头。

37.78元的调整：洗盘还是见顶？

回到2月13号这根阴线。跌4.96%，成交129亿，换手1.64% 。

这个跌幅，搁在平时不算啥，但放在刚发完三年规划、股价还在高位的节点，就有点敏感了。

谁在卖？看资金流向，主力净流出21.8亿 。说明大资金在这个位置有分歧。一部分人觉得股价涨多了，先落袋为安；另一部分人觉得调整是机会，趁机吸筹。

从估值看，紫金矿业现在市盈率22.05倍 。这个水平，放在资源股里不算低，但考虑到未来三年产量增长和铜金价格预期，也不算贵。

从技术面看，37.78元还在20日线上方，上升趋势没破。这个位置的调整，更像是突破前高后的回踩确认。

有老铁可能会问：那现在是买点还是卖点？这得看你信不信未来三年的故事。信的人，调整是机会；不信的人，涨了也是卖点。

尾声：站在37.78元的山腰上

夜深了，窗外是这座城市不知疲倦的霓虹。每一盏灯背后，都有个盯着K线图的男人或女人，在琢磨着这37.78元的收盘价到底意味着什么。

紫金矿业站在这个位置，往前看，是39.04元的当日高点——那儿有批追高的人还在站岗；往后看，是37.69元的当日低点——差点就破了；脚下踩着的，是378亿的净利润，是130吨黄金的产能规划，是280亿并购落地的实锤。

这票的故事，有点像那种“家大业大”的老财主——手里有矿，账上有钱，眼里有未来。短期股价波动，不影响长期价值的底色。但股市里最怕的是什么？是故事讲完了，人还在。紫金这故事，产量在增，价格在看涨，并购在落地，有根的树，才站得住。

37.78元，不是终点，甚至不一定是某个阶段的终点。在这个资源为王、通胀隐现的时代，紫金矿业用自己的方式证明了一件事：不管风口怎么变，手里有矿的公司，总能找到自己的位置。

潮水汹涌，能站住的，终究是有根的树。至于这129亿成交的钱，是来浇水施肥的，还是来砍树卖柴的？明天的盘面，自见分晓。

文章仅供参考，不构成投资建议。