深度拆解液冷黄金赛道：除了英伟达，我们还该看什么？

兄弟们，不知道你们最近看盘有没有一种感觉：这市场，好像有点不太对劲。

以前咱们追AI，眼里只有CPO（光模块）、PCB（印制电路板），谁涨得猛谁就是大爷。但不知道从什么时候开始，风向变了。

不知道你们注意到没有，就在上个月（2026年1月），曙光数创发了一份报告，里面有个数据让我愣了半天下巴——他们家的浸没液冷产品收入，同比增长了212.82% 。

两倍！这不是什么小打小闹的概念，这是实打实的真金白银在往里冲。

我一直跟大家强调一个观点：在科技赛道，别听故事，要看“刚需”。 什么是刚需？就是你哪怕不情愿，也得捏着鼻子掏钱的事儿。以前的风冷散热，说白了就像给一台超跑装了个家用电风扇，你跑200迈试试？引擎盖直接给你掀了。

英伟达GB300的功耗大家心里都有数，单机柜能干到120kW以上。这哪是服务器，这明明就是个小型的电暖器。所以，今天咱们不聊那些涨到天际的虚的概念，咱们沉下来，聊聊这个藏在服务器背后、被很多人忽视却又至关重要的“黄金赛道”——液冷。

风冷的“遗书”：这届AI，我确实带不动了

咱们先把话撂这儿：2026年，如果你还在看那些纯靠风冷的传统IDC（数据中心）逻辑，那你可能真的跑偏了。

现在的AI算力中心，早就不是咱们十年前印象里的那种“机房”了。那时候放几台服务器，配个精密空调，冷气呼呼一吹，齐活。现在呢？你去看看那些智算中心，一进去根本听不到呼呼的风扇声（因为那玩意儿已经不管用了），取而代之的是一排排整齐的管道和闪烁着蓝色液体的冷板。

有句玩笑话怎么说的来着？“AI算力没把对手干趴下，先把机房热趴下了。”

这不是段子，这是现实。液冷已经从“可选项”变成了“必选项” 。为什么？因为政策也在逼着你改。根据最新的规划，到2025年底，新建的大型数据中心PUE（电能利用效率）得降到1.25以内。啥概念？风冷累死累活做到1.5都算优秀，而液冷不费吹灰之力就能干到1.05。这就相当于以前你开的是油老虎，百公里15个油，现在给你换成了插混，油耗直接打三折。

所以，别再问液冷是不是噱头了。去看看字节、阿里、腾讯今年的资本开支计划，他们砸出去的钱，相当一部分都变成了液冷管路里的冷却液。

拆解“冷”链：谁是真正的卖水人？

每次一聊到液冷，大家脑子里蹦出来的可能就是英维克、曙光数创这些熟面孔。没错，它们是龙头，但这就像大家都知道茅台是好酒，但你得搞清楚，是喝的人赚得多，还是囤酒的人赚得多？

我觉得，看待液冷赛道，咱们得换个角度，把它拆成三个层面来看，这样你才能找到那个最适合自己的节奏。

第一层面：抱紧“大腿”的隐形冠军

现在的液冷江湖，拼的不是谁嗓门大，拼的是“朋友圈”。

你仔细观察，像高澜股份这样的玩家，为什么最近关注度这么高？因为它直接挤进了英伟达GB300的供应链。这就好比你开了一家配件店，结果隔壁就是苹果的组装厂，你说你这生意还用愁吗？

还有润泽科技，这家公司很有意思。它不仅仅是建机房，它是字节跳动背后的“大管家”。据说来自字节的收入占比超过64%。这种深度的绑定，意味着什么？意味着不管行业怎么卷，只要字节还在买卡、还在训练模型，润泽的机房就得24小时连轴转，液冷系统就得一直开着。这种“长单+大客户”的模式，在这种震荡市里，其实比那些什么都做的公司更让人安心。

第二层面：掌握“心脏”与“血液”的技术派

如果觉得做系统集成太卷，那咱们不妨往上游看一看。

这里不得不提巨化股份。以前咱们的电子氟化液，基本被国外3M等巨头拿捏得死死的，人家说多少钱就多少钱，那是真的“卡脖子”。但现在不一样了，巨化突破了，实现了国产替代。这不仅仅是情怀，更是实打实的利润空间。在浸没式液冷里，冷却液就像是服务器的“血液”，血液被人捏在手里，整个产业链都得看脸色。现在好了，国产的来了，成本下来了，渗透率自然就上去了。

再比如大元泵业，做液冷屏蔽泵的。别看这东西不起眼，它可是液冷系统的“心脏”，负责把冷却液输送到各个角落。这玩意儿技术壁垒极高，既要保证长时间不停转，又不能漏液。听说他们的产品已经通过了英伟达和谷歌的认证，这就像拿到了全球通用的“签证”，海外的市场空间一下子就打开了。

第三层面：手握“标准”的规则制定者

这是我个人觉得最有意思的一类。比如同飞股份、川润股份，它们是液冷国标的起草单位。

在制造业混过的朋友都懂，一流企业卖标准，二流企业卖技术，三流企业卖苦力。 能参与起草国标，说明它们在技术路线、安全规范上是有话语权的。当整个行业都在往它们制定的标准上靠拢时，这种先发优势是很难被颠覆的。这就好比修高速公路，别人都在忙着跑运输，它们却在偷偷设收费站。

写在最后：别把“高景气”当成“免死金牌”

当然，说了这么多好听的，我也得泼点冷水，这也是我一直以来的习惯，不能光聊吃肉，也得聊聊挨打。

液冷确实是黄金赛道，2026年的渗透率大概率要奔着40%、50%去。但这里面有个最大的变数，就是技术路线之争。

现在是冷板式和浸没式两条腿走路。冷板式技术成熟、改造成本低，是目前的主流；浸没式散热效果炸裂，但成本高、维护麻烦，是未来的终极形态。你手里的标的，到底押注的是哪条路？万一哪天技术突然迭代，你现在看好的“龙头”，可能明天就变成了“先烈”。

另外，虽然咱们文章里没提代码，但你们心里肯定都有数，像英维克最近的TTM市盈率已经干到200多倍了。这说明什么？说明市场已经把未来好几年的增长都算进去了。这时候冲进去，你不是在投资，你是在博弈情绪。

我的看法是，液冷这条线，值得看三年，但下手要讲究节奏。 与其追高那些已经涨上天的，不如多研究研究那些在细分领域有独门绝技、估值还算合理的公司。

比如上游的材料（氟化液、硅基液）、核心的零部件（快接头、屏蔽泵），这些环节的业绩兑现可能会比系统集成来得更快、更稳。

AI的浪潮滚滚向前，算力的战争永无止境。而我们能做的，就是在喧嚣中保持冷静，找到那条最宽、最湿的雪道，然后，静静地等雪球滚大。

今天就聊到这，兄弟们有什么看法，咱们评论区见。如果觉得我说得还有点道理，记得点个关注，咱们下期接着拆解那些藏在角落里的黄金机会。

（风险提示：股市有风险，投资需谨慎！本文仅为个人观点，大家交流经验，内容仅供参考，不构成投资建议，也不作推荐，投资者据此买卖，风险自担！）