2026上半年黄金走势预判：高位震荡为主，4-6月有望上行

核心结论：2026年上半年国际黄金将以高位震荡筑底→震荡上行→高位宽震为主线，强支撑、难深跌、波段机会突出，不构成单边疯涨或单边大跌行情。

开年至今，国际黄金期货走出典型“过山车”走势：1月现货金价一度突破5600美元/盎司刷新历史高位，1月底至2月快速回落，最低下探4800美元附近，近期企稳于4850-5000美元/盎司区间窄幅波动。

这轮调整并非基本面走弱，而是多重短期因素共振：前期投机盘获利了结、美联储人事变动引发鹰派预期升温、美元阶段性反弹，叠加假期流动性偏弱放大波动，导致高位资金踩踏式出逃。

但盘面已显现明显韧性：回调后买盘快速入场，跌势逐步收窄，盘整格局清晰，符合市场“冲高—回落—整固”的正常节奏。

1. 全球央行购金不减，构筑“刚性底部”

央行购金已成为黄金最稳的“压舱石”：中国央行连续15个月增持黄金，2026年1月末储备达7419万盎司（约2307吨）；全球超95%央行计划2026年继续增持，全年净购金量预计维持750吨以上。

央行购金不以短期价差为目标，而是对冲美元信用风险、优化储备结构，这种非价格弹性需求，直接封杀了金价大幅下跌的空间，回调即买盘成为市场共识。

2. 中国购金热潮持续，消费+投资双轮托底

春节期间国内黄金消费火爆，金条、金饰、投资金需求全线爆发，节后实物金买盘依然活跃。中国作为全球最大黄金消费国与进口国，民间购金热情形成阶段性支撑，与央行购金形成“双托底”格局。

同时，地缘避险需求未消、全球货币体系重构预期升温，黄金的避险属性+货币属性双重强化，长期配置价值凸显。

第一阶段：2月—3月中 震荡筑底，窄幅盘整

- 核心区间：4800-5150美元/盎司

- 逻辑：美联储3月议息前，降息预期反复博弈，市场观望情绪浓；高位获利盘仍有抛压，但央行购金与实物买盘托底，大跌概率极低。

- 关键节点：美国2月CPI、PCE数据，3月美联储议息会议。

第二阶段：3月中—5月 震荡上行，挑战前高

- 核心区间：突破5200美元，向5500美元发起冲击

- 逻辑：若美联储释放降息信号（市场预期全年降息50-75bp），美元走弱、实际利率下行，将驱动金价上行；叠加ETF资金回流、地缘风险反复，多头动能逐步释放。

第三阶段：5--6月 高位宽震，波动加大

- 核心区间：5400-6000美元/盎司（乐观）；5000-5300美元/盎司（预期不及）

- 逻辑：若降息预期落地，金价维持高位震荡；若政策表态偏鹰，资金再度博弈，金价回落整固，整体仍保持强势格局。

黄金短期涨跌，核心看美联储脸色：

- 利好金价：降息预期落地、美债收益率下行、美元走弱；

- 压制金价：鹰派表态、经济数据超预期、降息节奏推迟。

3月、6月两次议息为上半年关键窗口期，政策信号将直接主导金价波段方向。

2026年上半年国际黄金，“高位震荡”是主基调

，“易涨难跌”是大方向。

央行购金托底+中国需求旺盛，让金价没有深跌基础；美联储政策博弈，让行情难以单边疯涨，更适合波段操作。

对投资者而言：回调不恐慌，追高需谨慎，紧盯美联储政策与央行购金节奏，把握震荡中的布局机会。

风险提示：本文基于2026年2月公开数据与市场逻辑分析，不构成投资建议。贵金属价格受宏观政策、地缘冲突、资金情绪等多重因素影响，波动较大，投资需理性审慎。