黄金的“5000点”迷局：当绝望变成一种希望

2026年的早春，空气里弥漫着一种焦躁的金属味。

就在昨天，2月19日，现货黄金再次站上5000美元/盎司的整数关口 。对于习惯了以“克”或“人民币”计价的中国大妈们来说，这个数字或许有些遥远，但对于全球交易员而言，这不仅仅是一个价格的突破，更像是一声刺耳的警报。

就在一个月前，金价还在经历“史诗级巨震”，1月30日单日暴跌超过9% 。当时有人说，那个靠避险情绪推动的黄金神话破了。可仅仅过了三周，它又回来了，而且站在了比之前更高的地方。

我们要如何理解这个站在5000点高岗上的黄金？是机会主义者的狂欢，还是绝望者的避难所？

传统的金融教科书告诉我们，黄金是美元的对手盘，是抗通胀的硬通货。但这一次，事情正在起变化。

我们来看一组数据：根据经济观察网的报道，民生银行首席经济学家温彬指出，黄金的定价逻辑在2005年前后发生了根本性转变。2005年之前，黄金主要由商品属性定价，与美元涨幅、通胀水平显著相关；而2005年之后，传统的通胀与经济增速解释力度大幅下降，转向由政策利率、地缘政治风险等主导的“全属性定价” 。

这意味着什么？意味着我们今天面对的黄金，不再是那个仅仅为了对抗CPI上涨的保守选择，而是一个囊括了货币属性、避险属性甚至是一些“信仰属性”的复合体。

高盛在近期的研报中说得更直白：在这个充满变数的世界里，投资者正持续向“硬资产”进行分散化配置。而且黄金市场有一个其他大宗品不具备的特征——供应端无法做出有意义的调整。铜价高了可以扩产，油价涨了有页岩油虎视眈眈，但黄金的供给是刚性的。这种供给的“无奈”，使得流入的资金只能不断推高价格，而无法通过产能释放来平抑 。

如果我们只盯着K线图，很容易被短期的上蹿下跳晃瞎眼。

周四欧市时段，金价在5020美元附近震荡。有趣的是，此时美元指数正持稳于97.66的近一周高位 。按照常理，美元强则黄金弱，但今天，这种负相关性似乎被打破了。

原因在于美联储的“精神分裂”。1月份的货币政策会议纪要显示，政策制定者对于降息的分歧严重——有人看到通胀下降想降息，有人则警告过早放松会危及2%的目标 。这种不确定性导致美债收益率飙升，按理说是利空黄金的。

但另一股力量更强大：地缘政治风险。美国斡旋的俄乌第三轮谈判在日内瓦无果而终，而美军最早可能在本周末对伊朗发动袭击的传闻甚嚣尘上 。当战斧巡航导弹的逻辑开始取代经济学逻辑时，黄金的避险属性便压过了一切利率计算。

这让我们想起了瑞银的那份激进预测：年中最高或触及6200美元/盎司。他们的逻辑很简单——财政赤字扩大、美国实际利率下行，再加上央行和投资者只有一个选择：硬资产 。

现在，让我们回到那个充满哲学意味的命题：当金价站在5000点，这是机会主义的绝望吗？

站在吴晓波的视角，我们看到的不仅仅是价格的跳动，更是一种时代情绪的投射。

所谓的“机会主义”，是因为市场上确实充满了投机客。 根据券商中国的数据，国内挂钩油气产业的ETF规模今年骤增超9倍，华安黄金ETF的流通规模已达1191亿元，一年增幅252% 。这些热钱的涌入，确实带着明显的投机色彩，它们在每一个技术性回调处买入，期待美联储下一次议息会议上的“鸽声”。

但更深层次的，是“绝望”。 这种绝望，不是对金价下跌的绝望，而是对现有信用货币体系的绝望。汇丰银行的首席贵金属分析师詹姆斯·斯蒂尔道出了一个真相：各国央行降低美元风险敞口的方式之一，就是增加黄金储备 。在华盛顿对美联储独立性的威胁日益加剧的背景下，在特朗普的“新门罗主义”时隐时现的国际秩序中，那些手握万亿外汇储备的央行们，除了买黄金，还能买什么？

杰富瑞将2026年黄金价格预测大幅上调至5000美元时，给出的理由极其干脆：在通胀和美元贬值的背景下，投资者和央行“实际上只有一个选择——硬资产” 。

这句话，听起来像是一种绝望的呼喊，但在这绝望中，又透露出对实物资产最原始的信任。

写到这里，窗外已是夜色深沉。看着屏幕上那个刺眼的5020.14美元/盎司（北京时间15:00数据） ，我们不禁要想：黄金还会涨吗？

技术派会告诉你，金价站稳在100小时均线上方，MACD转正，RSI在中线之上，短期动能依然向上 。

宏观派会警告，美国1月工业产出增幅超预期，制造业产出创下11个月最大增幅，如果周五的PCE数据超预期，美联储的鹰派随时可能给黄金一记闷棍 。

但如果我们跳出这些短期的博弈，或许能看到一个更宏大的叙事：我们正处在一个全球资产定价之锚剧烈动荡的时代。当“现代货币理论”的实践走到了尽头，当军事冲突成为大国博弈的常态，当AI革命与去全球化同时发生，黄金作为唯一没有对手方风险的终极资产，它的上涨，是对这个不确定世界的最诚实反映。

5000点的黄金，或许确实是机会主义者的盛宴，但它更是那些看透了法币本质的“绝望者”的最后希望。

当绝望变成一种希望，或许我们该问自己的不是“还能不能买”，而是——在这个纸币日渐稀薄的时代，我们拿什么来捍卫自己的财富？

哪怕这意味着，我们要站在5000点的悬崖边，去拥抱那份沉甸甸的、冰冷的金属。

有句话，经历了很多事，才能扛住事。