正月初三金价：大跌之后，差价反而更大了

2026年2月19日，农历正月初三，国内黄金市场在连续大幅回调之后进入震荡整理阶段，国际金价与国内实物金价格出现明显背离，市场呈现出大盘快速下行、终端售价坚挺、回收报价偏低的独特格局。一个反常现象正在春节黄金消费市场持续发酵：国际金价大幅下挫之后，不同渠道之间的价差不仅没有收窄，反而被进一步拉大，从交易所原料价到品牌金店零售价，每克差距最高接近490元，同样是足金999，渠道选错，直接多花一大笔钱。

从当日市场交易数据来看，上海黄金交易所AU9999原料金报价1108.5元/克，黄金T+D、沪金期货同步走弱，整体维持高位回调态势。国际现货黄金在5000美元/盎司关口附近窄幅震荡，短期多空博弈加剧，价格波动幅度明显扩大。按照常规市场逻辑，原料端价格走低，终端零售价格理应同步下调，但今年春节假期的黄金市场，完全打破了这一惯性规律。

正月初三当天，国内主流品牌金店报价依旧维持高位运行。周大福、周生生足金首饰报价1560元/克，老凤祥1556元/克，周大生1550元/克，即便个别品牌出现小幅下调，整体价格依然坚挺，与原料基准价形成巨大鸿沟。深圳水贝批发市场裸金报价在1270元/克上下，属于性价比区间；银行渠道投资金条紧跟大盘波动，建设银行、工商银行等报价集中在1109元至1134元/克，溢价极低、流动性强，是最贴近原料成本的投资品类。而正规渠道黄金回收报价普遍在1070元/克左右，成为当前市场的价格底线。

同一时间、同一纯度、不同渠道，最高价与最低价相差接近490元/克，这意味着购买10克黄金，最多能差出近5000元。不少消费者趁着大跌专程到店选购，以为能捡到实惠，结账时才发现，金店价格并没有像大盘一样快速回落，实际支出远高于预期。正月初三当天，线下金店客流稳定，但咨询价差、对比渠道的消费者明显增多，市场情绪从盲目追涨转向理性观望。

价差持续扩大并非偶然，而是假期交易规则、库存成本、渠道定价三重因素共同作用的结果。春节假期期间，境外与交易所交易正常运行，但品牌金店的库存多以节前高位采购为主，高价成本需要逐步消化，终端调价速度远慢于大盘，形成明显的时间差。与此同时，金店需要覆盖门店租金、人工、工艺、品牌运营等固定成本，不会跟随国际金价实时调价，通常设置1至3天缓冲期，这是零售行业稳定经营的常规操作。

银行投资金条以资产配置为核心定位，运营成本低、货源直接对接交易所，调价灵敏、溢价稳定，基本跟随大盘同步波动。回收渠道则以原料变现为核心，只计算纯度与重量，不承担品牌与工艺价值，报价紧贴基准线，略低于大盘价属于正常市场情况。三条定价线相互独立，在大跌行情中快速拉开距离，最终呈现出“大盘跌、差价涨”的特殊局面。

普通消费者最容易陷入的误区，是把消费与投资混为一谈。为佩戴、婚嫁、送礼购买首饰，重点在款式与工艺，高溢价本身就是成本的一部分，不能用投资思维衡量盈亏。以资产保值为目标，则应优先选择银行金条、积存金等低溢价品种，这类产品与大盘高度贴合，变现方便，适合长期配置。盲目在高位零售渠道做投资，本质上是为溢价买单，回本难度大幅增加。

近期市场真实案例也印证了渠道的重要性。有消费者在银行入手投资金条，成本与大盘几乎同步，波动可控；也有人在品牌店按零售价入手，即便大盘回落，账面依旧处于浮亏状态。同样是买黄金，思路不同、渠道不同，最终结果完全不同。正月初三的市场行情，更像是一次真实的科普：黄金没有全国统一零售价，看懂定价逻辑，比单纯关注涨跌更重要。

当前黄金市场仍处于高位震荡阶段，国际消息面、政策动向、资金流向都会影响短期走势，零售端与大盘的价差还将维持一段时间。大盘下跌不等于零售降价，零售降价也不等于适合投资，信息差就是成本差，理性对比、按需选择，才能在波动行情中减少不必要的支出。

在价差持续拉大的行情下，普通人该如何选对渠道、把握最佳时机？