全球央行增持黄金，对黄金价格有何影响？

全球央行增持黄金是推动金价上涨的核心驱动力之一。这股购金潮不仅改变了黄金的供需格局，更重塑了其作为避险资产的长期价值。

央行已成为黄金市场最大的边际买家，其规模化采购直接抬高了价格底部。2025年，全球央行净购金量达

863吨

，虽较前三年略有放缓，但仍远高于历史平均水平。这种持续性买入对金价产生了可量化的影响：多家机构测算显示，

全球央行购金量每增加100吨，将推动金价上涨约2%–3%

。

按此推算，2025年的购金量对金价涨幅的边际贡献约**20%**左右。更关键的是，这种需求是刚性的——央行出于战略储备目的，买入后长期锁定，减少了市场流通量。世界黄金协会指出，若央行维持月均60吨的购金节奏，金价年度支撑位将上移20%以上。

这股购金潮的背后，是各国央行对美元信用风险的担忧和储备多元化的战略选择。2025年，美元在全球外汇储备中的占比降至

56.92%

，创下1995年以来的新低。与此同时，美国债务规模已突破

38万亿美元

，地缘政治风险频发，使得黄金作为“无主权信用”资产的吸引力大增。

新兴市场央行是这轮增持的主力，它们的黄金储备占比普遍较低，增持空间巨大。例如：

中国央行

已连续15个月稳定增持黄金，截至2026年1月储备达

2307吨

，但占外汇储备比例仍不足10%。

波兰、印度

等国也同步加入购金行列，形成近30年来首次央行黄金持有量超越美债的格局。

世界黄金协会调查显示，高达95%的受访央行计划在未来12个月继续增持黄金，这为金价提供了长期的信心支撑。

央行购金潮深刻改变了黄金市场的逻辑。一方面，它强化了黄金的金融属性，吸引私人资本跟随涌入——2025年黄金投资需求激增，贡献了金价涨幅的

40%

。另一方面，这也加剧了市场分化，催生出“投资热、消费冷”的悖论，高金价抑制了传统的珠宝消费。但问题在于，这种趋势并非没有风险。

央行行为可能分化，例如俄罗斯等国有售金迹象，若更多央行跟随，可能引发阶段性回调。更值得关注的是短期波动：2026年1月，金价曾单日暴跌

7%

，创40年来最大跌幅，反映出杠杆资金在高位下的敏感度升高。

尽管如此，只要去美元化和地缘避险的需求存在，央行购金对金价的长期支撑逻辑就不会轻易改变。