蒙特利尔银行资本市场 BMO：黄金「牛市剧本」启动，上看8600美元

BMO商品分析师Helen Amos近期在接受采访时，表达了对黄金强烈的看涨态度，认为市场的风险已明显从「基准情景」向「牛市情景」倾斜。

核心观点与理由

：BMO认为，2026年1月以来密集出现的地缘政治风险（如委内瑞拉、格陵兰局势等）、

去全球化

和

去美元化

趋势正在形成强烈共振，共同推升金价。市场在每次回调后都能迅速形成「扎实的底部」，显示出强劲的买盘支撑。

价格目标

：在BMO的

牛市情景

测算下，金价到

2026年末

可能逼近

每盎司6500美元

，并在

2027年末

进一步上看

8600美元

。这一预测基于其回归模型中的关键变量，包括央行购金、黄金ETF资金流、美元指数和TIPS收益率都持续发力。

与对黄金的乐观形成鲜明对比，BMO对白银的短期前景表达了明确的谨慎态度，甚至建议投资者「先别碰」。

核心观点与理由

：Amos指出，白银本质上更接近

工业金属

。全球太阳能装机增速可能已过峰值，而这是白银重要的工业需求来源，意味着其现货市场供需格局可能正由紧转松。此外，在去年12月至今年1月期间，大量投机资金和零售投资者的过度追涨，导致白银短期波动异常剧烈，但这并未帮助其巩固「避险资产」的声誉。

市场观察指标

：BMO特别提到

金银比

是一个关键观察指标。当前金银比的回升，本身就说明了黄金相对白银更受青睐。

BMO并非唯一看好黄金的机构，近期多家投行也上调了金价预期，但对白银的看法则存在一些差异。

机构名称对黄金的主要观点对白银的主要观点核心逻辑

BMO资本市场

强烈看涨，牛市目标2027年见8600美元。短期谨慎，供需格局趋松，投机过热。地缘风险、去美元化、央行与投资需求共振。

澳新银行 (ANZ)

看涨，上调Q2目标至5800美元。相对谨慎，认为今年表现或难跑赢黄金。货币宽松、地缘政治、「信任重构」使黄金成为过渡性资产。

香港黄金交易所

极度乐观，预计未来两季挑战6000美元。-美伊局势紧张，牛市仍处初中期，「高处未算高」。

国泰海通/东方金诚等

长期看多逻辑不变，金价有望上6000美元。长期受支撑，但短期需警惕超涨回调风险。「去美元化」、新兴产业需求（AI、光伏）提供长期支撑，但短期波动大。

总的来看，市场对

黄金

的长期共识正在不断强化，BMO的8600美元「牛市剧本」虽然激进，但也反映了当前市场对避险资产的强烈追逐。然而，对于

白银

，市场分歧则明显加大。BMO基于其工业需求和投机过热的判断，发出了与其他机构「长期看涨」不尽相同的谨慎信号。

一句话提醒：BMO的8600美元目标是其基于多项假设的「牛市情景」推演，而非常规预测。鉴于近期贵金属市场波动剧烈，您在任何机构观点时，都需保持独立思考。