美元指数2026年初跌至95.52，是长期熊市吗？

美元指数在2026年初跌至95.52，这确实是长期熊市的明确信号。自2025年1月以来，美元指数已下跌逾10%，背后是全球去美元化的结构性趋势和美国信用根基的动摇，市场情绪正发生根本转变。

美元的疲软并非偶然，而是多重深层因素共振的结果。更关键的是，全球去美元化进程在2025-2026年显著加速：各国央行正通过增持黄金来对冲美元资产风险，2025年全球央行净购金量达634吨，创历史次高水平。

与此同时，美国自身的债务负担已变得不可持续——

美国公共债务在2026年2月已超过38万亿美元

，年赤字预计达1.9万亿美元，利息支付接近国防支出的两倍。如此庞大的债务规模持续侵蚀美元信用。

政策层面也增添了不确定性，自2025年4月美国推出“解放日”关税以来，美元便开启大幅走弱态势，而特朗普政府反复无常的贸易政策以及对美联储施压（如威胁提名的主席若支持加息“就不会得到这份工作”），进一步动摇了投资者对美元资产稳定性的信心。

市场用实际行动投下了不信任票。机构投资者对美元的仓位配置已达到至少自2012年以来最负面的水平。这种看空情绪直接引发了资金撤离潮：

截至2025年10月，纽约联邦储备银行代外国央行持有的美元资产规模降至

2.7万亿美元

，创下2012年8月以来的最低纪录。欧洲、日本及其他国际发达市场的股票基金在2026年初共获得1040亿美元资金流入，远远超过流入美国基金的250亿美元。全球顶级资管机构如东方汇理、富达国际等已“大幅削减”美元敞口，加入减持或做空美元资产的行列。

斯米德资本管理公司首席执行官科尔·斯米德明确指出：“从长期维度看，美元已进入熊市周期。”德意志银行外汇研究主管乔治·萨拉维洛斯也驳斥了美元的避险地位，称其为“迷思”。

技术分析同样支撑这一判断，美元指数长期下行通道形态依然有效，

95.55附近的关键支撑区域正面临严峻考验

，尽管可能出现短期反弹，但长期偏空格局未改。