“恒久远”的童话遇冷：估值减半背后，戴比尔斯钻石失去往日光彩

在矿业巨头英美资源集团（Anglo American）的宏大版图中，曾经璀璨夺目的戴比尔斯（De Beers）钻石业务如今正面临前所未有的阴霾。根据公司最新披露的财报数据显示，英美资源集团已将其持有的戴比尔斯业务估值大幅减记23亿美元。

这不仅是该公司在过去三年内第三次被迫下调这一资产的账面价值，更标志着这家拥有百年历史的钻石巨头在充满挑战的市场环境中陷入了估值减半的窘境。早在本月初，这家总部位于伦敦的矿业公司就已经发出了预警，表示由于市场环境不断恶化，正在对该业务进行全面审查，而此次正式宣布的减记行动也证实了市场此前最悲观的预期。

回顾财务细节，戴比尔斯在2025年度的业绩表现令人堪忧，该部门录得约5亿美元的基础收益亏损。而在周五正式落实这一笔减记之后，戴比尔斯的账面价值已缩水至23亿美元，较此前高位直接腰斩。事实上，这并非孤立的财务调整，而是戴比尔斯长期价值缩水的延续：在2024年，英美资源已对其减记了16亿美元；随后在去年2月，又再度大手笔减记了29亿美元。

这一连串的减值操作映射出全球钻石市场的结构性震荡，特别是中国市场的高端消费疲软，以及人造实验室培育钻石（Lab-grown Diamonds）的异军突起，正合力剥夺这一传奇品牌昔日的光芒。

当前，钻石零售商正日益转向成本更低、利润空间更具吸引力的合成钻石，这种趋势在婚庆市场和订婚戒指领域尤为明显。对于曾凭借1947年“钻石恒久远，一颗永留传”经典广告语将钻石与爱情深度绑定的戴比尔斯而言，合成钻石的普及无疑从根基上动摇了天然钻石的稀缺性溢价。与此同时，工业钻石市场的持续低迷也为该部门的困境雪上加霜。在多重压力交织下，戴比尔斯正经历着从行业垄断者到转型求生者的剧烈震荡。

对于英美资源集团而言，处理戴比尔斯这一“烫手山芋”已成为其战略转型的关键一环。自2024年成功抵御了来自必和必拓（BHP）高达500亿美元的敌对收购要约后，英美资源便开启了激进的“瘦身”计划。该战略旨在通过剥离非核心业务，将资源重心全面转向铁矿石，尤其是具有高增长潜力的铜矿业务。这一转型的里程碑事件是去年9月宣布的与加拿大泰克资源（Teck Resources）的合并协议，该交易直接将铜资源置于合并后实体的核心地位，体现了公司对能源转型金属的押注。

尽管市场环境严峻，英美资源集团首席执行官邓肯·旺布拉德（Duncan Wanblad）在周五的声明中仍表现出了对资产处置的坚定信心。他透露，公司正在积极推进戴比尔斯的拆分工作，并将其出售列为优先任务。鉴于目前正与多家潜在意向方进行持续沟通，旺布拉德乐观地表示，出售交易有望在2026年内正式签署。

尽管戴比尔斯的财务表现拖累了集团整体利润，但英美资源去年的整体经营仍展现出了一定的韧性，其利息、税项、折旧及摊销前利润（EBITDA）为64亿美元，略高于2024年的63亿美元。然而，受累于包含戴比尔斯23亿美元税前减值在内的多项减记，集团最终录得37亿美元的净亏损。

从行业观察者的角度来看，英美资源的这一系列动作反映了传统矿业巨头在资源重组浪潮中的抉择。在化石能源向清洁能源转型的过程中，铜、镍等金属的重要性已显著超越了传统的奢侈品矿产。戴比尔斯的不断贬值，不仅是一个品牌的财务危机，更象征着全球消费观念与工业资源评价体系的历史性转变。

随着出售进程的推进，这个曾掌控全球钻石命脉的品牌将如何在新的所有权结构下重塑其价值，不仅关乎英美资源能否轻装上阵，也将决定天然钻石行业在人造石时代最终的生存空间。

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