金价破5000美元，俄罗斯却在此时抛售黄金，“揭不开锅”了？

文｜潘登峰

2026年2月，俄罗斯央行发布的数据引发市场广泛关注：该国1月黄金持有量减少30万盎司，价值约14亿美元，这是自去年10月以来黄金储备首次下降。表面上看，这似乎是俄罗斯在财政压力下“变卖家产”的信号，但深入分析后会发现，这是一场精心设计的“换仓”操作，背后蕴含着多重战略考量。

俄罗斯此次出售黄金的直接动因确实是填补财政缺口。2025年，俄罗斯财政赤字高达5.7万亿卢布（约75亿美元），是最初计划的五倍。油气收入下降24%的压力迫使克里姆林宫寻找新的资金来源。早在去年11月，俄罗斯央行就已确认将出售黄金以弥补预算所需。

然而，这次抛售的时机选择极为精准。1月份，全球金价频繁刷新历史纪录，均价达到每盎司4700美元。俄罗斯央行仅卖出30万盎司，换来约14亿美元，规模相对克制。更重要的是，尽管实物黄金数量减少，但由于金价暴涨，俄罗斯黄金储备总价值在1月反而飙升至4027亿美元的历史新高。这种“量减价增”的奇特现象，被俄媒称为“镜像操作”——央行卖黄金，配合财政部花钱，而金价上涨让剩下的黄金更值钱。

俄罗斯黄金的真正去向揭示了更深层的战略意图。由于西方制裁，俄罗斯无法在伦敦、纽约等传统黄金市场交易，中国成为唯一的选择。

数据显示，2025年俄罗斯对华黄金出口激增800%，达到25.3吨，其中12月单月就出口10吨，价值13.5亿美元。与此同时，俄罗斯国家财富基金的黄金储备从2022年5月的554.9吨骤降至2026年1月的160.2吨，71%的家当已经消失。

这些黄金换来的主要是人民币，再用人民币从中国采购西方封锁下的工业品——精密机床、半导体材料、轴承等关乎产业命脉的物资。一个全新的贸易闭环由此形成：俄罗斯的黄金转换成人民币，人民币购买工业品，工业品维持经济运转，整个体系无需美元、无需SWIFT。这本质上是一场“去纸面化”的资产转移，将被冻结风险的“数字资产”转化为物理形态的硬通货。

俄罗斯的操作并非孤立事件，而是全球“去美元化”浪潮的重要组成部分。截至2025年底，全球央行持有的黄金总价值首次超过其美国国债持有量，这是自1996年以来的历史性转折。波兰、土耳其、哈萨克斯坦等国均在大量增持黄金。

在这个新格局中，一个由“资源→黄金→工业品”构成的三角形体系正在形成。中国处于这个三角形的中心，俄罗斯的资源和黄金流向中国，中国用工业品反哺。金价上涨不仅为俄罗斯带来了意外之财，其增值幅度已足以媲美俄罗斯在欧洲被冻结的外汇资产价值。

俄罗斯卖黄金，不是“败家”，而是“换仓”——把放在西方口袋里的“死钱”，换到更安全、还在升值的东方口袋里。

回到最初的问题：俄罗斯出售黄金，是“揭不开锅”还是战略调整？答案是两者兼有。财政压力是现实，但选择在金价历史高位、通过东方市场变现，并将所得用于采购战略物资，这更像是将资产从“冻结风险区”转移到“安全增值区”的换仓操作。

截至2026年1月，俄罗斯还剩7450万盎司黄金。按当前的消耗速度，还能支撑很久。在金融制裁的绝境中，黄金这个古老的硬通货，正在帮助俄罗斯构建一个绕开西方的新金融体系。这场“金色突围”的最终成效，将取决于两个变量：前线的消耗速度和东方的购买力。（本文为作者观点，不代表本头条号立场）

#俄罗斯开始卖黄金背后有何考量#

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