金价反弹是真涨还是装样子？

金价冲上5098美元，看着挺唬人，实则全是虚架子，这波涨势怕是撑不了几天，不信咱掰开揉碎了唠！

2月21日的国际金价定格在5098.85美元/盎司，比起2月3日4408.3美元的低点，确实涨了不少，但这哪是实打实的上涨，顶多是大跌后的喘口气。要知道这波金价从5608美元摔下来，直接跌了近1200美元，回撤超20%，比2022年那波调整还狠，哪来的什么温和双底，纯纯是被一波砸懵了之后的缓兵之计。而且这波反弹压根没量，COMEX黄金主力合约的净多头单周少了7.2万手，创了去年10月以来的最大减仓，没资金撑腰的上涨，就像没根的浮萍，风一吹就倒。

再看咱国内的黄金市场，那价差乱的，比菜市场买菜的砍价幅度还大。水贝拿货1290元一克，老庙卖1557元，光品牌溢价就差267元，这哪是金价涨，分明是有人愿意为牌子买单。上海金交所报价1104.95元/克，银行金条最低1122元、最高1144.92元，回收价才1074元，和金交所的价差比以前缩了一大半，以前套利的人挤破头，现在没人动，明摆着市场没热度，大家都精了，不瞎抢了。就连金店老板都只敢囤期货合约，不敢碰现货，生怕踩坑，这市场现状，用脚想都知道没底气。

为啥金价涨得这么虚？说到底，没实打实的利好，全靠“预期”画大饼。老话讲“巧妇难为无米之炊”，黄金涨也得有硬支撑，2015年靠QE，2019年靠降息，现在呢？美联储嘴上说着关注降息，手上还在收流动性，核心PCE飙到3.0%，通胀粘在身上甩不掉，GDP却只有1.4%，连预期的一半都不到，经济又拉胯物价又不降，这滞胀的局面，哪有降息的底气。再看那些所谓的利好，中东打仗金价没反应，GVZ波动率从35跌到28，大家早麻了；说央行2026年买金800吨以上，可2025全年才买1136吨，今年前俩月连120吨都不到，没数据全靠猜，纯属忽悠人。

这波金价反弹，说白了就仨阶段：一月到二月上旬被经济数据吓崩了，一周跌近800美元；二月十号到二十一号，靠美元松了点、水贝补货和婚庆金需求托起来了；接下来怎么走，全看2月28日的PCE数据。这数据就是黄金行情的“生死符”，要是低于2.9%，降息预期能回来，金价兴许能站稳5100；要是冲到3.1%，那现在的5098美元，就是下一波下跌的起跑线。

其实黄金市场从来都是实打实地看数据，不是靠故事炒起来的。那些喊着“回踩即买”的，怕是早被套住了，前阵子有人追高，两天就亏60美元，手续费加浮亏，够给车加两回油了。投资黄金，最怕的就是被表面的涨势迷惑，跟风进场。眼下这行情，与其急着抄底，不如等PCE数据落地，看清方向再动手。毕竟市场从不缺机会，缺的是守住钱包的耐心，别让一时的冲动，变成实实在在的亏损。