几十年一遇的黄金、白银大行情，现在是投资大机遇吗

黄金、白银正经历几十年未有的大行情，该怎样面对、接受这泼天富贵？自1980——2000年，黄金行情阴跌一半的20年之后；2000——2025年，黄金均价上涨了大约17倍，而最低点的250美元/盎司到最高点的大约5500美元/盎司，则上涨了大约22倍。最近五年，金价上涨2倍多，单2025就上涨了70%，白银在这五年则大约上涨3.5倍以上，最高触及6倍。

投资贵金属，就要先了解它们的用途。黄金主要分为首饰、央行储备、投资、工业。长期以来，占比分别大约50%、25%、20%、5%。白银主要是工业、首饰、投资、其它，长期以来，占比分别大约是50%、20%、20%、其它。这些数据会随着价格和科技浮动。印度民间有喜欢金首饰的传统，是金首饰第一持有和消费大国，中印两国年消费的金首饰占世界黄金产量的大约三分之一。

近年银价的上涨主要得益于新科技及其应用，在光伏、电子电气的AI、新能源汽车等工业应用上，总量占比提升到了将近60%。白银供需缺口连续几年在20%左右，库存告急，而且白银独立生产数量少，大多伴随铅、铜、金矿产生，短期内无法弥补供需平衡。但我们要清楚，白银缺乏货币存储价值和避险功能，而且现在白银投资占比总量也没有明显变化，银价剧烈波动可能受多空博弈和白银衍生品导致，不适合当做可靠交易。如果散户投资白银，最好选择持有银条、银砖等现货。

早在有记载的人类历史之前，在发现黄金后，人类就认可了它的价值。本文的核心重点也是黄金交易，在这方面我想自己还是可能有些发言权的。

许多人做黄金交易，比较关注就业数据的美国非农数据、就业率、初请失业金人数，通胀数据的美国cpi和核心cpi数据、个人消费指数，美元利率的美联储议息会议、会议纪要、美联储主席讲话和点阵图。如果更宏观一点说，还要重点关注美元指数、“全球定价之锚”的美国十年期国债、黄金期货净多头。其实在重要数据发布之前，还要关注美股恐慌指数、消费者信心指数、小非农、耐用品订单指数，而且还要分析联邦市场公开委员会各成员的鹰派、鸽派倾向，他们平时在市场中的讲话分析，美联储新任主席沃什和鲍威尔之间的政策偏向，他预期的可能“缩表”对美元和全球货币流动性的影响。高市+植田和男组合可能的政策（量化宽松就是日本的首创）。芝商所观察工具中交易员的美元利率分析判断，素有“美联储传声筒”的《华尔街日报》首席经济记者Nick Timiraos发布的消息。

这里要特别指出关于重点政策报告、讲话的词句分析。比如“我们相信”、“我们有理由相信”、“我们有充分理由相信”，“有迹象表明”、“许多迹象表明”、“有大量迹象表明”，关于这些不同定语词句所代表的意义和重复提起某些方面代表的意义，比如说提起“通胀”、“就业”的次数。这些都代表重视程度和重要性。我在写房产文章时也喜欢这种用词描述方式，许多人觉得难懂，可能是没有认识和适应。

有些人可能质疑美国就业报告为什么总是下修？美国总就业人口超过1.5亿，每月企业申报的就业人数统计时间，有的会有延迟，官方就采用“预估”模式，有时下月下修八九万，实际只占就业总人数的万分之几。

黄金在四大贵金属之中独有避险功能，政府、机构都会在某些时候选择持有黄金储备。关于政治、地缘冲突等，不方便描述，而且这些需要极高的素养和敏感度才能判断，也不是谁能理解得了的。

黄金在最近几年为什么会上涨这么多？特别是2025年？如果说是不可描述的方面，或者是不靠谱的政治行动，那有些担忧是不会发生的，而且最严重的22年黄金也没上涨多少。如果说是各国央行增加储备和金首饰购买热潮，那25年各央行黄金增持都在金价高企时选择逆周期减缓购买，金首饰销售额也大幅下降。如果说是不靠谱上台开始搞事，那现在基本格局已经形成。如果说是对美国经济担忧、去美元化，美国经济2025年名义GDP高达5.2%，还记得《金融界》、《华尔街日报》等国内主流媒体转发巴菲特名言“要相信美国经济，永远不要做空美国”，各投资机构也不会失去理性。各国黄金储备现在大约36000吨，存世黄金总量大约21万吨多，也不具备作为货币流通条件的量级。

我个人觉得如果要找最大的两个理由，一个是投机，现在投资占比占黄金需求总量从以前的20%，上涨到25年的43%。可以说散户的追涨杀跌在里面起了一定的作用。另一个就是市场对可能是新工业革命的人工智能产业的投资和前景的担忧。在这里还要提醒黄金、白银的投资者，要有能力读懂关于涉及白银工业应用。现在美国英伟达、微软、谷歌、马斯克等大公司正在垄断OpenAI、Anthropic、xAI等初创大模型公司，并展开混战，市场占有份额和前景也在变化。

讲了这么多，就是说明黄金产品交易的复杂，实际以上只能说是简单的入门要点，实际上还要对各种因素占比的权重、关联等系统的应用起来。《三国演义》中诸葛亮说，“为将而不通天文，不识地理，不知奇门，不晓阴阳，不看阵图，不明兵势，是庸才也。”我们讲房子和房价时，也是要分其中的房子品质力、板块等级、配套设施完善度与等级、物业管理维护和居住人员圈层与素质等因素细分，像板块等级还要分析经济结构、行政等级和城市规划等。全球平均每天达到4—6万亿美元交易额的黄金，其复杂性远不是普通人好理解的。

黄金交易分为现货、期货和ETF，伦敦期货交易所占现货交易量95%，杠杆率超高，一般人也达不到交易条件。黄金期货和ETF主要集中在纽约期货交易所和上海黄金交易所。25年黄金ETF交易量，特别是上金所的ETF交易量明显暴涨，说明我们这里购买这类产品的人明显上升。前面说各国央行增持黄金储备和金饰品销量逆周期明显回落，黄金的投资占比倍增。金价上涨面临明显阻力，迹象显示存在投机过热泡沫。可能有些人会在操作ETF之后感到“能力凸显”，试着做期货交易，但黄金其它交易就是和全球最精英部分的投资者直接面对，成功希望渺茫。人类世界智商最高的可能是数学家（非解题者）和理论物理学家，成就越高的智商倍数越高。前两年去世的世界级大数学家、大慈善家、量化投资之王詹姆斯·西蒙斯，创建的大奖章基金1988—2018的40年收益费前收益率年化大约66%，费后大约39%（费用管理费5%，收益44%）。我们看到前面写到黄金产品每天交易量远超股票，但是他始终没有触及，可见关于黄金产品的交易是多么复杂、困难。华尔街投资之王利弗莫尔也因为期货交易两度破产。

刚步入社会时，曾帮助直系亲属预估玉米市场行情。那时只需要看大连交易所—芝加哥交易所行情，美洲农作物、天气报告，就能轻松预判。因为是期货针对现货市场，有时间差，而且对象是卖粮户和不动的粮食收储公司。完全期货交易不一样，黄金期货要高杠杆，赢几次不重要，近期这么高的杠杆率，遇到严重的输一场就不得了。纯属巧合，放逐中得到一种操作模式，做判断的人提供技术参考，其他亲属掌管合资账户操作权限，根据提供人的性格采取决策仓位、杠杆率。这种技术对冲虽然收益下调到平稳，但能有效降低风险。前提是合资众人必须是直系亲属，家教长幼有序不理你催促，能保持理性。

黄金期货交易就是通过分析各种因素做出关键时刻多空判断，许多特别能力出生时就有了，但后天的知识学习也很重要。所有操作都是按概率判断得出，判断的概率决定投入多少，这也是概率论的应用。在房产市场中，发现宁波人在房产配置上几乎没有“科学技术”这个想法，大多是随遇随买随卖。不懂得集中资金、精力锚定，套数越少锚定价值越准确，而许多人总是按照自己的消费观念去拆分资金选择买卖。投资大忌之一——市场中永远不要以“我”的想法判断。

黄金期货交易要保持灵气和理性，散户不要做全职操作，容易偏执，一战而亡。最好是像伯尔尼专利局青年那样有事有闲，积极阅读获取大量信息，调节好状态清醒判断，才能搞好大事业。

黄金期货24小时都可交易，交易重点都在夜盘，绝对收益都在美国重大数据公布前后产生，其它时段的操作就是猜硬币。这好像和专家教导相反，切记!不要相信任何技术性分析，交易都在判断和天赋。

人民币国际化还需要一个过程，随着中国社会快速发展，现在如果你赚到两亿现金，三十年后可能相当于你现在社会中有两三千万。我觉得大家都应该把子女教育投资放在第一位。如果资金充足，购买一定数量现货金条，核心资源房产等硬通货是十分可行的。如果普通条件，小试一下黄金交易也不错，但要考虑自己的能力，把握住自己。

关于黄金、白银交易，写的还是不细，详细也没有用，这些不是可以学习的，更多的是在一个“劝”字。

祝大家新年快乐！马年行大运!也祝愿祖国繁荣昌盛!